債券市場衰退指標跌至零以下三位數，邁向新的四個十年里程碑

與此同時，交易員將 22 月 70.5 日加息 31.4 個百分點的可能性從一天前的 5.5% 提高至 5.75%，並認為聯邦基金利率年底將在 XNUMX% 至 XNUMX% 之間的可能性越來越大根據 CME FedWatch 工具，XNUMX% 或更高。

美聯儲投資主管湯姆格拉夫表示：“每次美聯儲變得更加鷹派，曲線就會變得更加倒掛，這是市場表示美聯儲稍後將因經濟增長放緩和/或經濟衰退而降息的方式。” Facet 位於巴爾的摩，管理著超過 1 億美元的資產。 “它告訴你市場對長期保持如此高利率的可持續性的看法，市場仍然認為經濟衰退很可能但不一定迫在眉睫。”

倒置的 2s/10s 利差僅僅意味著對政策敏感的 2 年期利率
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企業排放佔全球 5.010%
交易價格遠高於基準 10 年期國債收益率
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企業排放佔全球 3.972%,
由於交易員和投資者考慮了近期利率上升以及經濟增長放緩、通脹下降和長期可能降息的某種組合。 週二的三位數反轉主要是由 2 年期利率的上升推動的，該利率自 5 年 14 月 2006 日以來首次在紐約交易時段結束時超過 XNUMX%。

2s/10s 利差於去年 40 月首次跌破零，隨後幾個月再次反轉，然後自 XNUMX 月和 XNUMX 月以來進一步跌至負值區域。 截至週一，這只是 XNUMX 多個低於零的國債市場利差之一，但被認為是為數不多的利差之一 合理可靠的業績記錄 預測經濟衰退，儘管平均滯後一年並且過去至少有一個錯誤信號。

通過電話，格拉夫說：“我認為收益率曲線倒掛作為信號的力量根本沒有改變。 每一次放緩和每一個週期都有點不同，所以它的表現也有點不同。 但那個信號一如既往地強大和準確。 我認為今年下半年經濟將顯著放緩，但要到 2024 年才會陷入衰退。” 與此同時，他表示，與過去相比，Facet 一直增持醫療保健和成熟的科技公司，這些公司的利潤率更高、債務水平更低且收益波動性更小。

由於鮑威爾作證，1 年期國庫券利率跳升幅度超過任何其他利率，達到 5.26%，而 6 個月期國庫券利率週二升至 5.22%。 美聯儲主席關注提高利率的必要性之際，立法者一再詢問他利率是否是政策制定者控制通脹的唯一工具。 鮑威爾回答說，利率是主要工具，拒絕有機會更詳細地討論美聯儲的量化緊縮過程——或縮減央行 8.34 萬億美元的資產負債表。

QT曾被視為加息的補充，隨著 一位經濟學家 美聯儲亞特蘭大分行估計，三年內 2.2 萬億美元的名義國債被動回滾相當於在動盪時期加息 74 個基點。

但塞浦路斯多資產經紀公司 XM 的高級投資分析師 Marios Hadjikyriaco 表示，現在修補 QT 並加快這一進程的步伐將是“美聯儲真的不想打開的蠕蟲罐頭”。 這將“從系統中抽走過剩流動性並更快地收緊金融狀況，有助於更有效地傳遞貨幣政策立場，但‘縮減恐慌’和 2019 年回購危機的傷痕使美聯儲官員對在經濟中部署這一工具持謹慎態度一種主動的方式。”

據 Facet 的 Graff 稱，去年 債券市場危機 在英格蘭——當英國政府出人意料的大規模減稅方案引發騷動並導致英格蘭銀行緊急干預時——也是美聯儲思考的一個因素。 “如果美聯儲對 QT 過於激進，它可能會產生不可預測的結果，”格拉夫說。 “考慮到美聯儲對此什麼也沒說，老實說，無論對錯，市場都已經忘記了量化緊縮是一種工具。”