市政債券市場的債券違約更新

隨著 Covid 限制的結束和經濟的正常化，2023 年的市政違約率已顯著下降，並可能以十年來最低的違約率結束這一年。 當然，這是假設當前的美聯儲貨幣政策不會大幅推高利率或造成經濟衰退，或者政府氣候政策不會導致更多行業違約，或者更多綠色債券發行不會變紅。 真的很簡單。 以下是數字：

違約 2019 2020 2021 2022 2023 YTD # 默認值 32 68 47 27 6

美元（百萬） 1,232 4,404 1,767 1,456 196

苦惱

# 默認值 12 39 32 10 7

美元（百萬） 337 3,439 1,375 777 188

Covid 在 2020 年的影響是不可否認的。 隨附的一篇文章深入探討了 2020-21 年的這種影響，展示了容易受到大流行影響的各個部門。 2022-23 年的結果也將受益於 Covid 鎖定期間新項目的減少以及許多項目違約被提前到 2020-21 年的事實，這些項目發現鎖定是一個方便的藉口與債券持有人談判停止協議，儘管他們痛苦是無關的或自己造成的。 這將意味著，隨著債券持有人發現現實，先前陷入困境的債券未來的違約率將更高。

正如我們今天在另一份報告中指出的那樣，2023 年的實際違約情況已穩定在疫情前的水平。 未來更大的違約風險是政府支持的綠色債券項目以及受到當今環境政治負面影響的能源相關公司或項目造成的損失。 未來的另一個風險是利率上升，以至於通過降低利率為陷入困境的項目再融資的機會減少了。