（彭博）—聖路易斯聯邦儲備銀行主席詹姆斯布拉德週四表示，債券市場“看起來並不是一個非常安全的地方。” 很少有投資者會反對這一點——也許，除了稱其為輕描淡寫之外。
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過去一周，新一波拋售浪潮席捲了美國國債市場，令一直試圖預測殖利率將走高的投資人和分析師感到不安。
週一，巴克萊銀行 (Barclays Plc) 放棄了一周多前的賭注，即拋售已經太過分了。 週三，美國銀行表示，現在是買入時機，但這項呼籲第二天就出現了問題。 截至週五，聯準會主席鮑威爾（Jerome Powell）支持採取積極行動抑制通膨，促使交易員競相在該行接下來的四次會議上升息半個百分點，預計將徹底打破數十年來收緊貨幣政策的做法。政策漸進。
「現在就像一場龍捲風，」AmeriVet 證券美國利率交易和策略主管 Gregory Faranello 表示。 「聯準會政策現在確實很重要，而且不再是一時興起。 問題是他們要去哪裡？”
投資者迷失方向的跡象隨處可見。 在代表聯準會利率的歐洲美元期貨選擇權中，出現了對深度虛值結構的需求，這種結構可以為今年一系列75個基點升息提供保護。 在國債期貨市場，大宗交易激增。 過去三十年來以看漲國債前景而聞名的霍辛頓投資管理公司(Hoisington Investment Management)在向客戶提供的季度報告中罕見地發出了謹慎的聲音。
隨著聯準會開始撤回疫情爆發後不久推出的大規模貨幣刺激措施，本週的波動加劇了全球最大債券市場的動盪。 到 2022 年，美國國債已下跌超過 8%，這是自 1973 年以來彭博指數史上迄今為止最糟糕的開局。
儘管對聯準會最終升息幅度存在持續分歧，但投資者穩步提高對聯準會今年升息的預期，引發了拋售。
週四，鮑威爾似乎證實了危言聳聽的陣營，他表示「前端加載」升息可能是適當的，並將勞動力市場描述為「不可持續的炎熱」。
這些評論有助於推高收益率。 截至週五晚間，對貨幣政策變化高度敏感的兩年期公債殖利率升至2.69%，較一週前上漲約23個基點。 10 年期公債殖利率收在 2.9%，本週上漲 7 個基點，週三接近 3%。
值得注意的是，鮑威爾的言論以及市場對進一步升息的激進定價未能阻止通膨預期上升。 10 年期指數突破 3%，創歷史新高。
「聯準會已經失去了對通膨的控制，」法拉內羅表示。 “他們會過度緊縮，還是通膨會緩解並幫助他們擺脫困境？”
不確定的通膨情勢和聯準會的反應使得預測債券市場長期前景的工作變得複雜。
如果物價上漲緩慢，美聯儲可能會暫停加息，從而導致隔夜貸款利率達到相對較低的峰值，市場預計到明年年底，隔夜貸款利率將達到央行目前預計的 2.8% 的峰值。 。 現在在0.25-0.50%的範圍內。 但也存在通膨持續存在的風險，或聯準會升息導致經濟陷入衰退的風險。
貝萊德美洲基本固定收益主管鮑伯·米勒(Bob Miller)表示：「儘管最近幾個月出現了焦慮和波動，但市場定價的利率緊縮週期與我們之前看到的隱含基金利率峰值為3.25%類似。」 。
「推動聯準會和終端定價的是未來六個月的通膨軌跡，」他說。 “這將在很大程度上決定聯邦基金利率是否達到 2.5%、3.5% 或更高。”
看什麼
經濟日曆：
25 月 XNUMX 日：芝加哥聯邦儲備銀行全國活動指數、達拉斯聯邦儲備銀行製造業活動
26 月 XNUMX 日：耐久財訂單、FHFA 房價指數、S&P CoreLogic 房價、世界大型企業聯合會消費者信心、新屋銷售、里士滿聯邦儲備銀行製造業指數
27 月 XNUMX 日：抵押貸款申請、批發庫存、待售房屋銷售
28 月 1 日：第一季 GDP 成長、初請失業金人數、堪薩斯市聯邦儲備銀行製造業活動
29 月 XNUMX 日：就業成本指數、個人收入與支出（PCE 平減指數）、密西根大學情緒與通膨預期
美聯儲日曆：
拍賣日曆：
25 月 13 日：26 週和 XNUMX 週帳單
26 月 XNUMX 日：兩年期票據
27月XNUMX日：兩年期浮動利率票據、五年期票據
28 月 4 日：8 週及 XNUMX 週票據、七年期票據
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資料來源：https://finance.yahoo.com/news/bond-danger-builds-fed-set-200000215.html