（彭博社）——今年迄今為止，投資者已向美國固定收益交易所交易基金投入超過 20 億美元。 隨著債券市場有史以來最糟糕的一年塵埃落定，專注於安全和簡單國債的 ETF 吸引了大量資金。 貝萊德美國固定收益 ETF 主管斯蒂芬·萊普利 (Stephen Laipply) 在最新一期的“What Goes Up”播客中解釋了這種情況。
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問：您如何看待今年剩餘時間的固定收益？
A：這是一段顛簸的旅程。 去年是我們大概 40 年來見過的最糟糕的債券記錄。 這是非常具有挑戰性的。 投資者被哄騙了一點，“好吧，利率長期處於低位，而且可能永遠處於低位。” 去年情況發生了非常非常巨大的變化。 投資者期待這樣的想法，即“2023 年，我們的收益率更高，這很好，我要分配，我要修復我的 40”，可以這麼說。 然後突然間我們得到了一系列非常積極的數據，這讓每個人都重新思考。 確實感覺人們每週都會重新考慮這一點——甚至可能會過度思考——如果不是更頻繁的話。 我對此比較樂觀。 利率可以達到多高是有限制的。
美聯儲將密切關注數據。 我們一直認為通脹可能不會直線下降。 這就是我們現在所看到的。 一路上會有一些顛簸。 他們可能會比最初預期的加息多一點，然後他們可能會將利率維持在該較高水平。 你會看到市場試圖在這裡找到一個水平。 而且我確實相信這是有限度的，因為無論人們是否相信，這些加息最終都會影響經濟。 他們會把握住。
問：你們是說顧問 60/40 投資組合分配給固定收益的比例不足 9%，現在是多年一次的重新平衡投資組合的機會。 告訴我們這件事。
答：如果你想想過去十年，我們有量化寬鬆政策。 如果你看一下 10 年期（收益率）觸底的地方，它是 50 個基點，這是非常了不起的。 兩年的時間在十幾歲的某個地方觸底。 因此，許多投資者決定退出市場。 或者，他們必須承擔很多額外的風險才能獲得收益。 因此，這是否是在投資組合的傳統部分中超配高收益——他們可能更喜歡高質量的資產，但他們必須有收入——或者諸如替代品和私人信貸、私人股本之類的東西。
現在，投資者正在關注這個市場——公共固定收益市場——並意識到他們可以通過在不同程度上降低風險來對 40 美元進行報價-取消報價。 因此，您不必成為高收益的多數即可獲得特定的收益目標。 您可以配置到美國國債曲線的前端，並獲得您在高收益市場某個時候看到的收益。 因此，這確實是一個機會，可以回到 40 應該做的事情，即分散您的風險資產。 然後你會想，我有標準普爾 500 指數，我有什麼理由反對它？ 一個非常簡單的世界是，“我將持有長期國債來對抗它”，理由是如果股市下跌，長期國債可能會反彈。
問：對債務上限的擔憂是否會影響短期？ 你如何看待這個問題今年的結果？
A：我們以前看過這部電影，它發生的地方，我們實際上被降級的地方等等。 裡面有一點點。 例如，如果您查看信用違約互換。 我最近沒有查看這些水平，但其中一些風險被略微定價。 隨著我們臨近夏季，這是一個關鍵時刻，這種擔憂可能會更加突出。 所以我想說它還沒有顯著影響前端。 可以嗎？ 當然。
– 在 Stacey Wong 的協助下。
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資料來源：https://finance.yahoo.com/news/blackrock-says-bond-yields-offer-205642852.html