黑天鵝基金經理認為金融市場是“火藥盒定時炸彈”

（彭博社）——由《黑天鵝》作者納西姆·塔勒布 (Nassim Taleb) 擔任顧問的對沖基金 Universa Investments 告訴客戶，全球經濟不斷膨脹的債務勢必會對堪比大蕭條的市場造成嚴重破壞。

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“客觀上，這是金融歷史上最大的火藥桶定時炸彈——比 1920 年代後期更大，並且可能會產生類似的市場後果，”該公司首席投資官 51 歲的馬克·施皮茨納格爾 (Mark Spitznagel) 在彭博社本週獲得的一封致投資者的信中寫道。

週五，財政部長珍妮特耶倫表示，她對美國的就業和通脹數據感到滿意，但不想淡化衰退風險。 儘管彭博經濟模型將今年經濟衰退的可能性定為 100%，但一些人預測，由於強勁的勞動力市場和緩和的通脹，經濟將出現溫和下滑。

Universa 是一種所謂的尾部風險基金，旨在在最艱難的市場環境下保護投資者。 這些類型的基金有動力預測嚴峻的經濟狀況，因為它們在市場低迷期間蓬勃發展。

“過度槓桿化”

Spitznagel 長期以來一直批評中央銀行將利率維持在過低水平，並在去年預測“如果這個信貸泡沫破滅，那將是任何人讀過的最災難性的市場失靈。”

在本週的信中，他對全球債務水平發表了新的激烈言論。 “曾經自然而健康的修正反而變成了具有傳染性的地獄，能夠完全摧毀這個系統，”他寫道。 “當今世界的槓桿率太高，債務結構太大。”

根據 LCH Investments 的數據，對沖基金經理去年損失了超過 200 億美元，引發了一場關於如何為經濟低迷做準備的辯論。 根據 Spitznagel 的說法，如果標準普爾 402 指數在一個月內下跌 500%，Universa 的策略平均投資資本回報率可能達到 10%。 他在信中說，如果該指數暴跌 10,251%，同樣的回報可能達到 30%。

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“這種收益狀況是 Universa 的核心競爭力，”Spitznagel 說。 “幾十年來，我們一直在改進它。”

信中稱，如果投資者將其投資組合的 2% 分配給 Universa，其過去五年的複合年增長率將為 10.4%。 標普 500 指數從 30 年 2018 月 30 日到 2023 年 55 月 XNUMX 日的總回報率超過 XNUMX%。

Universa 沒有具體說明 2022 年的回報率，當時標準普爾 500 指數全年下跌 19.4%。

即使是去年“也不是什麼好年景，但我們額外的弓弦比其他年份的補償要多，”他說。

世界末日預言

Spitznagel 和 Taleb 之前曾對經濟發出過警告，但並不是每一個世界末日預言都會應驗。

2013 年 40 月，Spitznagel 告訴 CNBC，市場已做好“大崩盤”的準備，跌幅可能高達 500%。 儘管市場出現了一段時間的波動，但標準普爾 2020 指數在 XNUMX 年 XNUMX 月之前普遍走高——當時它在大流行導致全球經濟停擺後下跌。

儘管 Spitznagel 預測今年會出現類似大蕭條的衰退，但許多分析師和經濟學家認為，經濟衰退對美國經濟的損害不大。 穆迪分析公司首席經濟學家馬克贊迪本月寫道，美國經濟將避免全面衰退，但將面臨更高的失業率和停滯的增長。

“稱之為緩慢讓步，”他寫道。

美聯儲將於週三發布下一次決定，市場普遍預計將加息 XNUMX 個基點。

（在最後一段更新了美聯儲的決定。這個故事的前一個版本更正了珍妮特耶倫的姓氏。）

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