成長型股票樂觀主義者羅恩·巴倫 (Ron Baron) 的億萬富翁投資者見解

億萬富翁基金經理羅恩·巴倫 (Ron Baron) 見證了數十年的巨額回報，這在很大程度上是因為他是一個樂觀主義者。 他一直堅定地看好股票的長期投資方法，自從他 40 年前創立基金以來，股票已經大幅上漲。 他於 10 年開始管理 1982 萬美元的共同基金經理 Baron Capital，現在管理著大約 50 只基金的大約 19 億美元。 由於他良好的業績記錄和長期資產增值，巴倫的淨資產已增至近 5 億美元。 Baron 還因其年度投資會議而在華爾街基金經理中享有盛名，該會議有數十位明星的娛樂表演，包括 Jerry Seinfeld、Bon Jovi、Chris Rock 和 Mariah Carey。

儘管今年市場動盪，巴倫仍未氣餒，這位買入並持有的投資者仍預計他的一些最大賭注將獲得豐厚回報。 很長時間 特斯拉 公牛，他將他最大的基金之一的 45% 投資於這家電動汽車製造商的股票，即使在今年股價下跌近 44% 之後也是如此。 儘管拜倫對特斯拉的投資這些年來收穫了豐厚的利潤，但在大盤拋售中，2022年的日子更加艱難。 規模為 6 億美元（資產）的 Baron Growth Fund 旗艦基金在 26 年下跌了約 2022%，而管理著 6 億美元資產的 Baron Partners Fund 則下跌了 28%（與標準普爾 500 指數下跌 21% 相比）。 儘管如此，Baron Partners Fund 在過去五年和十年中的年平均回報率分別為 28% 和 22%。

福布斯：您是如何開始投資的？

羅恩男爵： 我晚上去華盛頓特區的法學院上學，白天在專利局工作，擔任專利審查員。 我還有所有這些其他工作——從調酒師到小屋男孩——來賺外快。 26 歲時，我不能再被徵召入伍，所以我辭去了專利局的職務，來到了紐約。 我背負著 15,000 美元的債務，只有 500 美元的現金，住在我朋友在新澤西州的地下室裡，正在申請一份華爾街分析師的工作。 我找不到工作——我什至在為在華爾街工作的人申請司機的工作。 我想，如果我為他們工作，我可以給他們留下深刻印象，然後也許我可以說服他們接受一份工作，但什麼也做不了。 大約三個月後，我通過說服找到了一份工作，擔任 Janney Montgomery Scott 的研究分析師。 我每週都會去拜訪公司，然後向銷售人員發送一封研究信，由他們向客戶推銷。 在一次糟糕的股票推薦之後，我被解雇了，並開始尋找第二份工作。 我打電話給《巴倫周刊》的編輯艾倫·阿貝爾森，告訴他我的故事。 我去找他談話，他給了我一份記者的工作，但我說，“非常感謝，但我一直想成為一名投資者。” 他最終推薦我從事下一份工作，那份工作也在研究中。 然後，我與法學院的一位朋友合作進行研究，我們將其出售給對沖基金以獲取佣金。 到那時，我的淨資產已經從-15,000 美元增加到 2 萬美元。 所以在 1982 年，我創立了 Baron Capital，管理著 10 萬美元的資產。

福布斯：您如何描述您今天的投資策略，它在您的職業生涯中是否有所演變？

男爵： 當我剛開始的時候，它是關於一家企業的價值。 它基於我認為一家企業的價值，然後以低於該價值的價格購買。 我買了一堆這樣的股票——其中大部分都表現不錯，但那些表現不佳的只是糟糕的投資，我無法退出。 所以我說，這聽起來不是個好主意。 事實證明，一個更好的主意是投資於具有增長潛力、優秀的管理人員和競爭優勢的偉大企業。 我關注的是銷售額增長，而不是每股收益增長。 它總是關於學習企業如何賺錢。 我認為這是我從自己的經驗中獲得的一個很大的優勢，因為我看到了他們是如何工作的，以及是什麼讓他們成功與否。 我還了解了沃倫巴菲特以及他的投資方式，所以我嘗試這樣做。 不過，他更像是一個價值投資者，而我更注重增長。

福布斯：您認為哪項投資是您最大的成功？

男爵： 這將是 特斯拉（TSLA）——這是我們從中獲得最多的，也是我仍然認為我們將來會獲得最多的。 我在法學院和專利局的一位朋友打電話給我，要我投資安東尼奧·格拉西亞斯 (Antonio Gracias) 的合夥企業，後來他與埃隆·馬斯克 (Elon Musk) 成為了朋友，然後在 2007 年成為特斯拉的首席董事。他最終把我介紹給了馬斯克，他來拜訪我時穿著寬鬆的工裝褲和格子襯衫，看上去衣冠不整。 他向我講述了他將如何製造這款電動汽車以與傳統汽車製造商和石油公司競爭的故事。 這隻股票在 2010 年以每股 20 美元左右的價格上市後，我賣得不夠快，但繼續關注它。 就在那時，該公司推出了 Model S，股價漲至每股 80 美元。 所以我去他的工廠拜訪了馬斯克，在那裡我們花了幾個小時談論空間和汽車。 不久之後，股票又翻了一番，我對自己說：“我必須擁有它。” 因此，我們在 380 年至 2014 年間投資了 2016 美元，多年來為我們的客戶帶來了數十億美元的收益。 我認為我們將在未來十年內再次獲得五倍、六倍或七倍的投資回報。 現在我們也一直在大力投資 SpaceX。

福布斯：您認為哪項投資最令您失望？您從中學到了什麼？

男爵： 嗯，最大的美元損失是 蘇富比. 我在 500 年投資了 1999 億美元，認為他們可以在網上進行拍賣，股票價格最初翻了一番。 但後來董事長被起訴，股票跌到我最初投資價的一半，所以我賣掉了它。 我們還擁有無投票權的股票，這給我上了寶貴的一課，讓我知道以後要避免這種情況。 我犯的最大錯誤是我浪費了時間，沒有專注於亞馬遜AMZN
1999 年，我去拜訪傑夫·貝佐斯 (Jeff Bezos)，勸說他購買蘇富比拍賣行，但沒有成功。 它告訴我，每當我再次遇到這樣的人時，我都會知道，並且不會不與他們一起投資。 投資於優秀的人才——這就是我第二次見到馬斯克後發生的事情。

福布斯：如果您可以給 20 歲的自己關於投資的建議，您會選擇什麼？

男爵： 你必須熱愛你所做的事情，真正努力工作，維護你的聲譽高於一切。 我的意思是當沒有人看到你在做什麼時你的行為方式。 你必須問問自己，我會感到驕傲嗎？ 在我職業生涯的早期幫助過我的人之一是 Jay Pritzker，他曾經告訴我，“Ron，如果你需要書面協議，那你就是在和錯誤的人做生意。” 你必須按照你的話來生活和死亡。 無論你說什麼，你都會去做。 這是一個非常重要的教訓，信守諾言並成為握手的人。

福布斯：無論是從廣泛的戰略角度還是從當前的投資環境角度來看，投資者面臨的最大風險是什麼？

男爵： 目前投資者面臨的最大風險是，他們認為因為他們很聰明，所以他們可以預測政治、股票市場或油價等。 他們認為他們所要做的就是買賣股票才能成功，但事實並非如此。 當人們進行投資時，他們不應該認為他們會立即通過投資賺錢。 他們應該有一些合理的時間框架。 如果他們今天投資是為了明天、下個月甚至明年賺錢——那是有風險的。 為了成功投資，您必須有長遠的眼光，並準備好投資企業而不是股票。 我相信投資企業需要專業知識，就像剪頭髮或開飛機一樣。

福布斯：您推薦每位投資者閱讀哪些書籍？

男爵： 權力遊戲：特斯拉、埃隆·馬斯克 和世紀賭注 通過蒂姆希金斯 和 泰坦：老約翰·D·洛克菲勒的一生 由羅恩切爾諾。 我正在讀書 達芬奇 作者：沃爾特·艾薩克森。

福布斯： 謝謝。

摘自《福布斯億萬富翁投資者》XNUMX 月號，在這裡您可以與世界上最聰明的億萬富翁投資者一起投資。