以科技和增長為重點的股票有 佔主導地位 Neuberger Berman Group 高級投資組合經理史蒂夫·艾斯曼 (Steve Eisman) 表示，十多年來，隨著美聯儲提高利率以對抗通脹，“範式轉變”即將到來。 艾斯曼因在 2008 年大金融危機 (GFC) 之前成功押注次級抵押貸款而聲名鵲起，邁克爾·劉易斯 (Michael Lewis) 2010 年的書中對此進行了描述， 大空頭, 以及隨後的同名電影，史蒂夫卡瑞爾扮演了一個與他相似的角色。
“市場有很長一段時間的範式，其中某些群體是領導者，”這位對沖基金投資人在 一個小插曲 的 奇數批次 週一播客。 “有時那些範式會劇烈變化，有時那些範式會隨著時間的推移而改變，因為人們不會輕易放棄他們的範式。 我認為我們可能會再次經歷這樣的時期。” 艾斯曼指著托馬斯庫恩 1962 年的書， 科學革命的結構 作為市場可能正在經歷漸進但不穩定的範式轉變的證據。
“例如，當愛因斯坦創立他的相對論時……並不是每個人都說，‘哦，我們一直在等待愛因斯坦，感謝上帝，現在我們可以擺脫牛頓了。’” 人們花了幾年時間才意識到這是一個更好的理論。 我認為市場上會發生類似的事情，”他說。 “範式在人們的大腦中根深蒂固，有時甚至無法想像還有其他東西。”
休斯敦投資公司 Sanders Morris Harris 的董事長喬治·鮑爾 (George Ball) 表示，在科技股和加密貨幣飆升多年之後， 運氣 他在 XNUMX 月表示，隨著投資者採取更加保守的態度，他還預計今年市場將發生範式轉變。
“我認為你偶爾會看到投資和經濟時代的轉變，在經歷了十多年的近零利率之後，我們現在正處於其中一個時期，”他說。 “欣快期之後需要禁慾期。”
舊的和新的
在大金融危機之後和 COVID-19 大流行期間，美聯儲將利率維持在近零水平多年，科技股和成長股的表現優於整體市場。
低借貸成本使這些公司能夠隨時投資於收入增長，並且 缺乏可行的替代品 艾斯曼說，由於低利率而導致股票下跌意味著投資者“基本上是為了承擔風險而得到報酬”並投資於股票。 最重要的是，許多投資者正遭受“Amazon 疾病，”這家對沖基金投資人表示。 他的意思是，像亞馬遜這樣的科技巨頭的成功——其中一些在股價飆升之前多年沒有盈利——導致了過去十年對成長型股票的投機性投資時代。
“從 2010 年到 2022 年初，如果你是一家沒有盈利但收入增長強勁的公司，人們就會夢想這個夢想，”艾斯曼說，並指出投資者一直在尋找下一個亞馬遜，並且在這個過程中往往忽視基本面. 但現在，隨著利率上升，艾斯曼表示，他認為其中許多公司的收入增長正在放緩，投資者的新時代即將到來。
他描述了在過去的市場範式轉變中，前股市領導者是如何被超越的，就像現在正在發生的那樣，並指出在 2008 年之前表現出色的金融股“實際上在 2020 年之前什麼都沒做。”
“將其稱為舊領導集團消失的十幾年，”他說。
這位對沖基金人繼續爭辯說，今年年初作為市場領導者的成長股和科技股的崛起就是“人們不會輕易放棄範式”的一個例子。 技術含量高 納斯達克 今年迄今為止上漲了 13% 以上，而 Cathie Wood 的 ARK Innovation ETF——專注於科技和成長型股票，並在大流行期間成為該行業的領頭羊——上漲了 37% 以上。 艾斯曼警告說，這可能是這些股票的“最後歡呼”，但補充說這取決於美聯儲。
“[美聯儲主席杰羅姆]鮑威爾曾表示，他將繼續加息，重要的一句話是，'他會把利率留在那裡。' 如果他把它們留在那裡，我認為我們將會發生範式轉變。 如果他再次削減，我們將回到原來的狀態，”他解釋道。 “我認為他會把它們留在那裡，我們將進行範式轉變，但目前還無法得知。”
這不是 2008 年……
而另一位因成功而聞名的對沖基金人邁克爾伯里 大空頭， 認為股票處於“最大的 投機泡沫 自 2021 年以來的所有時間”，並預測“所有崩潰之母”，艾斯曼不相信歷史會重演。 他認為，金融體系監管的改善創造了一個更加安全的體系。
“我認為 2000 年和 2008 年對一些投資者來說就像是創傷後應激障礙，”他說。 “地球上沒有多少人真正了解美國和歐洲的金融結構發生了多大的變化。 所以他們看到市場下跌，他們對自己說，‘哦，天哪，壞事要發生了。’”
雖然伯里警告說“持續多年的衰退” 很可能在路上，艾斯曼說他期待更溫和的事情。
“可能會發生一些不好的事情，你知道，我們可能會陷入衰退，”他說。 “但我的感覺是，我們將經歷一場老式的普通衰退。 我們不會發生系統完全處於危險之中的巨大崩潰危機，這就是 08 年發生的事情。”
這個故事最初出現在 Fortune.com
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來源：https://finance.yahoo.com/news/big-short-hedge-funder-says-212252104.html