銀行可能會受到經濟衰退的打擊。 但美國銀行是一名鬥士

由於美聯儲主席杰羅姆·鮑威爾（Jerome Powell）似乎幾乎打算通過一系列激進的加息來平息通脹來造成經濟痛苦，投資者擔心經濟衰退會給銀行帶來麻煩。 歷史上就是這種情況——隨著失業率飆升、問題貸款出現，以及尋求借現金的人減少。

但這次會是這樣嗎？ 市場已經對銀行不利的經濟情況進行了貼現，忽略了更高利率對淨利息收入的抵消作用。 然而，特別是一家銀行，美國銀行（BAC) ，是在市場疲軟中買入的頂級銀行，因為股價太便宜而無法忽視。

美國銀行首席財務官週二在一次會議上發表講話，對特許經營權及其客戶的實力充滿信心。 傳達的信息是，美國消費者狀況良好，其核心產品組合在消費者和商業方面都表現良好。

十年來，大型銀行一直是回購之王。 自 2013 年以來，美國銀行已回購其 22% 的流通股，股票數量從 10.72 億股減少到 8.03 億股。 BAC 和摩根大通的回購已暫停（摩根大通)，因為今年監管資本要求有所提高。 在暫停建立資本之後——美聯儲將美國銀行的資本要求提高了 90 個基點——這些銀行將在未來幾個季度優先考慮並恢復激進的回購。 順便說一句，BAC 已對該要求提出上訴，質疑美聯儲的方法。

銀行將成為加息的受益者，從而導致淨利息收入增加。 今年，由於對經濟衰退的擔憂、交易收入的減少以及股票回購暫時停止，大型銀行的股票陷入困境。 銀行業的股票夾在利率上升的積極因素與對經濟衰退和貸款損失的擔憂之間。

Wells Fargo 的長期銀行分析師 Mike Mayo 看好 BAC，目標價為 55 美元。 他認為，近期偏見使投資者錯誤地認為，潛在的衰退對銀行來說將是一場嚴重的信貸事件。 此外，他認為投資者低估了該行業的淨息差在過去 14 年處於接近於零的利率受到壓制之後將恢復到接近正常水平的程度。 在美聯儲發布後的研究報告中，他指出：“在周三美聯儲加息 75 個基點之後，我們對 NII 應該呈現 4 個多世紀以來最快增長的信心增強。 減輕風險是經濟衰退的可能性增加，儘管估計的 NII 增長足以抵消估計高出 4 倍的信貸損失。”

BAC 與 2018 年的交易水平相同，但收益增長超過 20%，流通股下跌約 20%。 目前的利率明顯更高，預示著 2023 年的利潤將大幅增加。華爾街預計，收益將從 3.19 年的 2022 美元增加到 3.81 年的 2023 美元。顯然，投資者更關心的是打折經濟衰退的負面潛力，而不是更高的收益增長所帶來的收益增長。率。

伯克希爾哈撒韋公司擁有 BAC 12.85% 的股份，是其第二大頭寸。 確實是對該股價值主張的信任投票，尤其是在從 35 月份的高點回落 XNUMX% 之後。

誠然，華爾街公司正在努力應對投資銀行費用緩慢和交易枯竭的問題。 在美國銀行感到有些痛苦的同時，摩根大通、高盛（GS) 和摩根士丹利 (MS) 對承銷和投資銀行費用的影響要大得多。

投資時，播種有時，收穫有時。 對於美國銀行來說，在該行業失寵且股票價格低廉（接近其約 30 美元的賬面價值）時，投資其中一家頂級銀行是值得的。 當經濟擺脫利率和通脹不確定性的陰雲時，將有一段時間在 BAC 中獲得收益。