日本央行改變債券政策震驚市場

蓋蒂圖片社

關鍵要點

投資者密切關注中央銀行及其政策決定，因為這些決定可能對股市和整個經濟產生影響。任何意想不到的變化都會給當地市場帶來衝擊波。大型經濟體的變化可能會在全球範圍內引發巨大的連鎖反應。

這正是上週日本銀行宣布將十年期債券利率從 0.5% 上調至 0.25% 時發生的情況。

背景

日本目前是世界第三大經濟體，亞洲第二大經濟體，僅次於中國。日元是最常交易和持有的貨幣之一，國際貨幣基金組織估計它是世界上第三大最常持有的儲備貨幣。

大部分經濟實力來自該國二戰後的經濟繁榮。日本相對較快地從戰爭的破壞中恢復過來，對電力、煤炭、鋼鐵和化學工業進行了重大投資。到 1950 世紀 XNUMX 年代中期，也就是戰後大約十年，日本的經濟產出達到了戰前水平。

1953年至1965年間，日本國內生產總值每年增長9%以上。許多人將這種巨大的增長歸功於該國強大的教育體系，這是建設技術先進經濟的重要組成部分。

整個 1970 年代和 1980 年代，經濟增長持續強勁。然而，在 1990 年代初期，日本進入了“迷失的十年”。在 1989 年達到頂峰的股票和房地產泡沫的刺激下，經濟進入了通貨緊縮時期。

日本央行以大規模刺激措施作為回應，但收效甚微。從 1991 年到 2003 年，實際國內生產總值增長在日本，年增長率僅為 1%，遠低於典型比率。與此同時，債務水平繼續上升。

從那時起，日本在發達國家的經濟政策和成果方面一直是個異數。在 2008 年經濟衰退期間，它的經濟出現了更大的收縮，並且與許多其他國家相比，它繼續實施寬鬆貨幣政策的時間更長，程度也更大。例如，日本央行的目標短期利率自 2016 年以來一直為負值。

20 月 0 日，日本央行宣布改變其打算如何控制債券收益率。此前，日本央行的目標是 XNUMX% 十年期債券但允許利率偏離目標 0.25%。儘管 0% 的目標保持不變，但日本央行現在將放寬上述限制，允許利率與目標相差 0.5%。

實際上，這使得這些債券的利率上升，該國的貨幣供應略有收緊。

與此同時，日本央行宣布將加大債券購買力度，放鬆財政政策。許多人認為，這種利率上升和債券購買增加的組合表明日本央行只是在調整其貨幣政策，而不是嚴格尋求收緊政策。

日本央行行長黑田東彥在新聞發布會上表示，“這一變化將增強我們貨幣政策框架的可持續性。這絕對不是會導致放棄 YCC（收益率曲線控制）或退出寬鬆政策的審查。”

黑田東彥在解釋這一變化背後的原因時繼續說道，“海外市場的波動性從春季前後開始加劇……雖然我們一直保持 10 年期債券收益率不超過 0.25% 的上限，但這導致收益率曲線的形狀出現了一些扭曲。因此，我們決定現在是糾正這種扭曲和增強市場功能的適當時機。”

作為對該消息的回應，日元飆升，日本股市下跌，原因是投資者擔心這只是加息的開始。

當今相互關聯的全球經濟的現實之一是，地球另一端的政策變化可能會對國內產生巨大影響。

通貨膨脹日本的通脹率仍高於日本央行設定的 2% 目標，因此許多人懷疑這是否是進一步緊縮政策以對抗通脹的前奏。日本銀行股在這一消息公佈後也上漲了 5% 以上，表明人們普遍認為低利率時代可能即將結束。

日本是世界上最大的債權國。其財政政策的緊縮可能會導致外國投資者將資金從日本轉移到國內或其他地方進行投資。大量現金湧入可能會導致其他全球經濟體的資產價格下跌和利率上升，即使人們擔心經濟衰退即將來臨。

投資者將密切關注日本央行，了解其未來的行動。鑑於對這一變化的巨大反應，日本央行未來的政策調整可能會被推遲。日本也可能會繼續其嘗試和控制通貨膨脹.

更複雜的是，黑田東彥擔任日本央行行長的任期將於明年上半年結束。新任州長可能意味著對國家經濟政策的徹底改革。

日本央行宣布允許 0.5 年期債券收益率升至 XNUMX% 的高位，引發市場震盪。長期以來，日本的貨幣政策一直是發達國家中最寬鬆的貨幣政策之一，因此對一些人來說，其財政政策的輕微收緊預示著全球寬鬆貨幣政策的終結。

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資料來源：https://www.forbes.com/sites/qai/2023/01/04/bank-of-japan-shocks-the-market-by-changing-bond-policy/