日本央行公告：日本央行維持短期負利率

日本央行在 16 日舉行的為期兩天的會議上^th 第一和第二^th 0.1月，當選維持政策利率不變。 短期利率將保持在-0%的負值，而長期利率將保持在XNUMX%附近。

日本央行和行長黑田東彥強調，寬鬆的貨幣條件將繼續下去，以改善疲軟的增長。

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這種政策立場與其他全球央行的緊縮政策形成鮮明對比。

市場人士猜測，隨著全球央行進入新的加息週期，日本央行可能會放棄其超低利率政策，而本週，作為避險貨幣且依賴出口的瑞士央行採取了令人震驚的舉措。像日本這樣的經濟體，15 年來首次加息。

在撰寫本文時，日元兌美元年初至今下跌 16.5%，過去十二個月下跌 21.6%。

通貨膨脹和日元走勢

由於電信成本上漲、日元貶值導致進口價格上漲以及其他外部因素的壓力，預計通脹將上升。

月通脹率已從 2.4 月的 1.2% 飆升至 XNUMX 月的 XNUMX%，儘管最近 XNUMX 月為負數。

由於大流行和烏克蘭-俄羅斯戰爭導致的高商品價格和供應中斷提高了傳統上厭惡通脹的社會的價格。 石油供應和農業生產短缺導致關鍵成本上升。

然而，由於該國幾十年來一直處於通貨緊縮的環境中，與其他國家相比，它仍然是低調的。

事實上，在經歷了長時間的通縮期之後，日本央行希望通脹上升，核心通脹率達到 2% 以上。

然而，通脹上升並不意味著經濟是健康的，因為價格不是由更快節奏的國內商業活動主導，而是由更高的國際成本主導。

資本外流和日元貶值

由於勞動力短缺、大宗商品價格上漲以及烏克蘭-俄羅斯戰爭導致供應鏈中斷，一些發達國家的通貨膨脹率創下歷史新高，其他央行採取了這些行動。

直到最近，日元還被視為避險貨幣。 在高波動性和宏觀不確定性期間，它是市場存放資金的目的地。

最近這種情況發生了巨大變化，其他中央銀行，主要是美聯儲提高利率以遏制價格上漲。

美元仍然是法定貨幣之王。 其在全球享有盛譽的機構（與其他國家相比）、無與倫比的債券市場深度和充裕的流動性導致投資者尋求美元避險。 關鍵利率的上升提高了回報，其他貨幣持有也被美國所吸引。 這些被稱為資本外流（來自日本和其他國家）。

在資本外流的情況下，對日元的需求減少，導致日元相對於美元走弱。

結果，以日元計價的進口價格（以美元計價）上漲，加速了國內的成本和通貨膨脹。

如果日本央行奉行超寬鬆政策，而美聯儲在下次會議期間收緊 50 至 75 個基點，日元很可能會繼續走弱。 從某種意義上說，當局寄希望於在日元貶值失控之前提高增長率。

增長挑戰

在大流行期間，日本的增長面臨急劇下滑。

大流行期間經濟活動停滯不前，中位年齡約為 49 歲，總體生產力仍然很低，而撫養比繼續上升。

日元貶值可能會支持出口以推動增長，但隨著全球增長放緩，上行空間可能會受到限制。

另一方面，寬鬆的資金確保殭屍公司保持運營，其他低效的商業行為不會被淘汰，最終損害增長前景。

至關重要的是，貨幣政策干預本應為經濟提供短期提振，而不適合長期政策。

然而，日本央行認為加息將是災難性的，並會抑制已經充滿挑戰的經濟形勢。

根據 媽媽和男和山本賢三兩位前日本央行執行董事，日本經濟增長困境的真正解藥可能在於結構性改革。 與保持低利率的“簡單”解決方案相比，這些往往是決定性和專注的集體行動的漫長而艱鉅的旅程。

投機者挑戰日本央行

市場上充斥著報導稱日本央行僅在周三就購買了價值 5.2 億美元的債券，以將 10 年期政府證券的收益率保持在 0.25% 的上限。

投機者認為，隨著超寬鬆貨幣政策的延長和進口成本的上升，通脹必然會走高，並將帶動債券收益率，使政府借貸更具挑戰性。

日本央行目前已承諾捍衛其上限，但可能會看到市場更積極地攻擊其頭寸。