美國銀行：為什麼我要在“暴風雨前夕”逢低買入

週五早上，美國銀行（BAC) 以及大多數其他美國大型銀行，在一連串的發布中拉開了又一個財報季的序幕。 早期的反應是負面的，因為其中許多銀行似乎正在為未來更嚴峻的經濟環境做準備。

我做多了美國銀行，儘管我把那個頭寸減半了。簡單的風險管理。 好東西。

讓我們深入研究。

對於該公司截至 31 月 0.85 日的第四季度，美國銀行公佈的 GAAP 每股收益為 24.53 美元，收入為 11.2B 美元。 收入打印足以實現 29% 的同比增長，而頂線和底線結果都超出了普遍預期。 淨利息收入 (NII) 每年增長 6.5%，環比增長 14.68%，達到 $XNUMXB，非常出色。

唯一的問題是華爾街正在尋找 $14.8B。 非利息收入為 $9.85B，輕鬆超過 $9.3B 的預期。 然而，這一業績仍比上一季度和去年同期下降了 7.9%。

信貸損失準備金達到 $1.09B，包括 $403M 的淨準備金。 相比之下，898 億美元包括第三季度 378 億美元的淨儲備金增加和 851 年第四季度 4 億美元的淨儲備金釋放。非利息支出增長 2021% 至 6B 美元。 平均貸款和租賃餘額增加 15.5% 至 $10T。

平均存款下降 5% 至 $1.9T。 普通股一級 (CET1) 比率為 1%，高於一年前的 11.2%，平均普通股股東權益回報率為 10.6%（高於 11.24%），平均有形普通股股東權益回報率為10.9%（高於 15.79%）。

細分市場表現

個人銀行業務 推動收入增長 $10.782B (+21%)，而信貸損失準備金增加至 $944M（去年為 $32M），受宏觀經濟前景低迷的推動。 非利息支出增加 8% 至 $5.1B，導致淨收入為 $3.577B。 淨收入增長了 15%，創下了新的季度記錄。

全球財富與投資管理 推動收入增長 $5.41B（小幅增長），而信貸損失準備金增加至 $37M（去年為 $-56M）。 非利息支出增加 1% 至 $3.8B，導致淨收入為 $1.2B。 該業務的淨收入下降了 2.1%。

全球銀行業 推動收入增長 $6.438B (+9%)，而信貸損失準備金增加至 $149M（去年為 $-463M），受宏觀經濟前景低迷的推動。 總投資銀行費用下降 54% 至 $1.3B。 非利息支出增加 4% 至 $2.8B，導致淨收入為 $2.54B。 該業務的淨收入下降了 4.8%。

全球市場 推動收入增長 $3.861B (+1%)，而信貸損失準備金減少至 $4M（去年為 $32M）。 銷售和交易產生了 $3.5B 的收入。 在銷售和交易中……固定收益相關收入增長 37% 至 $2.2B，而股票相關收入小幅增長至 $1.4B。 非利息支出增加 10% 至 $3.2B，導致淨收入為 $504。 該業務的淨收入下降了 25%。

首席執行官

董事長兼首席執行官 Brian Moynihan 在新聞稿中評論道：“在經濟環境日益放緩的情況下，我們第四季度的收益同比增長強勁。 本季度的主題全年保持一致，因為有機增長和利率幫助實現了我們存款業務的價值。 這與費用管理相結合，幫助連續第六個季度提高了經營槓桿率。

我們今年 27.5B 美元的收益是該銀行有史以來最好的年份之一，反映了我們對客戶關係的長期關注和我們負責任的增長戰略。 我們相信，從 2023 年開始，我們已做好充分準備，為我們的客戶、股東和我們所服務的社區提供服務。”

我的想法

這裡有什麼讓我吃驚的嗎？ 不，我們知道投資銀行家的季度業績不佳。 我們知道淨利息收入將是巨大的。 我們知道固定收益交易員的表現會優於股票交易員。 我們還知道，與最近幾個季度相比，銀行必須為潛在的信貸損失做好更多準備。

也就是說，我認為這些規定的規模今天早上有點嚇到華爾街。 只要看看增加準備金的原因……“受宏觀經濟前景低迷的驅動”。 這不是很令人鼓舞。 看看布賴恩·莫伊尼漢 (Brian Moynihan) 自己的評論……“日益放緩的經濟環境。” 嗯。

我知道淨利息收入將成為 2023 年的推動力。這就是為什麼我在這個領域僅有的兩個多頭是美國銀行和富國銀行（WFC) 。 我也明白，隨著經濟陷入衰退或接近衰退，銀行將很難增加消費者和企業貸款，或增加投資銀行費用。 這就是我減持這兩個名字的原因。

我買這個蘸醬嗎？ 在風暴來臨之前，銀行資本充足。 儘管有經濟衰退，但有些業務仍然可以做得很好。 貿易。 固定收益證券的銷售。 我認為我不會將這些頭寸恢復到一年前的水平，但我確實認為我可以在今天早上的下跌中加入。

讀者將看到 BAC 今年已兩次從 29 美元的水平反彈。 第一次在 38.2 月至 50 月的拋售中達到高潮。 XNUMX 月，我們看到 BAC 在該拋售的完美 XNUMX% 斐波那契回撤位停滯不前。 在 XNUMX 月份再次觸底後，該股這次在接近該拋售的 XNUMX% 回撤位停牌。 我認為我們有一個範圍。

自去年 21 月下旬重回該線以來，該股在 20 天 EMA（指數移動平均線）處找到了支撐。 今天早上，我看到股價在努力保持這一水平。 如果持有這些股票，那麼在短期內收復 50 天和 XNUMX 天 SMA（簡單移動平均線）確實不需要太多時間，因為所有三條線都聚集在一起。

我要做的是要么在 21 日線失效時添加這些股票，搖擺交易者出局，要么在股票達到 50 日線時添加這些股票，所有投資組合經理都急於增加風險敞口。 我真的不認為有必要在 33.74 美元（21 天 EMA）和 34.79 美元（50 天 SMA）之間增加。 這樣做，在我看來，確實會讓買家面臨在阻力或接近阻力的情況下進行此次購買的風險。