AT&T、華納兄弟發現交易給投資者​​留下了情節曲折

週一早上，對於投資者來說，黃金時段電視節目播出得很早——真的很早，因為 巨額交易 Discovery 和 AT&T 之間（T）已經關閉，為新的華納兄弟探索頻道清理了畫面  (世界生物多樣性公約）。

從市場反應來看，這筆交易 每家公司都獲得了很高的評價， 那些已經準備好獲得良好提振的股東。 儘管週二股價走勢略有分歧，但整體情緒仍然樂觀。

“這些媒體集團合併交易在戰略上是為了獲得更多樣化的內容。 這符合迪士尼 (DIS）收購福克斯（福克斯）幾年前，它實現了更加多元化的內容組合，並促進了 Disney+ 的推出，”知識產權公司 Rightsline 的首席營收官 Kira Baca 告訴我們 真錢。 “Discovery 的主要業務是無腳本紀錄片、生活方式和 DIY 品牌，而隨著其與 WarnerMedia 的腳本專題片、劇集品牌和頻道的合併，他們有機會佔領一個聯合市場，與所有競爭對手展開競爭。”

但她指出，對於目前持有這兩家公司的投資者來說，“魔鬼在於數據”，因為有關整合的細節仍有待討論。

交易細節

AT&T 獲得了 40.4 億美元現金並免除了部分債務，而新命名的華納兄弟探索頻道則收到了大量節目，以豐富其流媒體和有線電視產品。

新公司首席執行官戴維·扎斯拉夫 (David Zaslav) 在交易結束時表示：“今天的公告不僅對華納兄弟探索頻道而言是一個激動人心的里程碑，對我們的股東、發行商、廣告商、創意合作夥伴，以及最重要的是全球消費者而言，都是一個激動人心的里程碑。” “憑藉我們的集體資產和多元化的商業模式，華納兄弟探索頻道提供跨電影、電視和流媒體的最具差異化和完整的內容組合。”

這個備受推崇的產品組合包括來自 HBO Max、Discovery+ 和 CNN+ 的流媒體產品； 以及 TNT、TBS、TLC、truTV、動物星球、卡通網絡等有線頻道。 此次收購可以說使新公司能夠與 Netflix 等現有流媒體領導者展開競爭（NFLX） ， 蘋果 （AAPL）和亞馬遜（AMZN）。

此外，AT&T 股東在交易前持有的每股 AT&T 股票將獲得大約四分之一的 WBD 股票。 因此，之前的 AT&T 股東現在持有新實體的大部分流通股。 Discovery 和 AT&T 的股東都應該仔細審視這家新成立的公司。

挖掘新發現

Discovery 的基本原理很簡單。 內容為王，這筆交易為公司提供了大量的節目和電影。

最重要的是，它為該公司提供了 HBO Max，該公司目前是最受歡迎的娛樂產品之一，以提供優質節目和電影而聞名。 截至 2021 年底，HBO Max 全球訂戶總數為 73.8 萬，是 Discovery+ 現有用戶數量的三倍多。 因此，新公司將吸引全球超過 100 億的流媒體用戶。

媒體技術公司 DistroTV 首席執行官 Navdeep Saini 表示：“作為一家合併後的公司，華納兄弟探索頻道內容豐富，並且擁有大量流媒體資產。” 真錢。 “WBD 在（流媒體視頻點播）SVOD 方面表現出色，但該公司缺少的是（免費廣告支持的流媒體電視）FAST 平台。 如果尼爾森最近的報告有任何跡象的話，那就是 FAST 是競爭激烈的流媒體行業的前進之路，該行業正達到臨界點。”

他補充說，從這個角度來看，合併和更明確地關注 FAST 編程將給公司帶來重大推動。

然而，並非所有評估都如此樂觀。

媒體分析公司 AllYourScreens 的創始人里克·埃利斯 (Rick Ellis) 表示：“人們普遍認為‘越大越好’，合併後的公司在線性網絡的運輸交易等方面將擁有很大的權力。” 真錢。 “但是合併兩家公司的流媒體業務將具有挑戰性，特別是考慮到他們的流媒體業務在國際上看起來非常不同。”

他補充說，由於管理層變動仍存在一定的不確定性，整合風險也加大了。 這只會增加新成立公司的債務負擔問題，該公司將與財力雄厚的同行競爭。

該協議中的條款使新公司要承擔 AT&T 巨額債務的責任，這些債務是由於 2015 年 DirecTV 和時代華納的失敗交易而產生的。

MoffettNathanson 分析師邁克爾·內桑森 (Michael Nathanson) 在給客戶的一份報告中評論道：“我們預計，債務負擔的增加和圍繞關鍵戰略問題的不確定性將成為股票的一個懸念。” “此外，我們擔心 AT&T 的股東群體會因為不同的投資狀況而傾向於出售 71% 的股份，從而給 WBD 帶來額外的壓力。”

雖然他的“中性”評級與華爾街整體看漲情緒背道而馳，但對於每家公司的投資者來說，這都是值得消化的一粒鹽。

AT&T 加強關注

AT&T 股東面臨的問題是雙重的，既涉及新公司，也涉及目前負債較少的 AT&T。

對於前者來說，債務和與老牌流媒體巨頭競爭的能力將影響決策。 人們對許多持有 AT&T 的同胞即將退出的擔憂也同樣令人擔憂。 對於後者，方程似乎更積極。

“從 AT&T 方面來看，擺脫華納兄弟不會對公司造成太大干擾，”AllYourScreens 的埃利斯說。 “高管們從來沒有真正掌控過電視/流媒體業務，首席執行官約翰·斯坦基花了很多時間對華納兄弟管理層進行事後批評。 從很多方面來說，這筆交易對 AT&T 來說都是最好的情況。”

對能力領域的高度關注也是管理層的明確關注點。

AT&T 首席執行官約翰·斯坦基 (John Stankey) 表示：“我們正處於連接新時代的黎明，今天標誌著 AT&T 新時代的開始。” “隨著此次交易的完成，我們預計將在 5G 和光纖增長領域進行創紀錄的投資，我們在這兩個領域擁有強勁的發展勢頭，同時我們將努力成為美國最好的寬帶公司。 與此同時，我們將更加關注股東回報。”

到目前為止，這一評論對投資者來說似乎是積極的，因為股價加速上漲，人們對公司以更健康的資產負債表和更安全的股息進行投資的能力充滿信心。 分析師也對更加堅定的關注點表示讚賞。

“作為一家更加專注於通信的公司，AT&T 現在看起來更像 Verizon（VZ）比擺脫衛星視頻業務下滑帶來的干擾和收入拖累以及華納/HBO 媒體業務的資本義務後的幾年要好得多，”摩根大通分析師 Phil Cusack 在交易敲定後的一份報告中寫道，對該股進行了升級。

最終，隨著交易最終達成，雙方都充滿了看漲情緒。 然而，從剩下的問號數量來看，更健康的 AT&T 似乎是兩者中更有吸引力的選擇。