As You Sow 使用 KPI 和數據幫助股東倡導長期的公司變革

“股東激進主義”是傳統企業襲擊者所採用的術語，目的是使敵意收購聽起來更友好，同時呼籲企業進行變革以提高短期財務回報。 硬幣的另一面是“股東倡導”，它描述了投資者主張通過減少公司行為的長期重大風險及其對環境和社會的影響，為所有利益相關者建立更好的公司。

該領域的一個領先組織是 當你播種是一家總部位於加利福尼亞州伯克利的非營利組織，成立於1992 年，旨在利用股東（團體和個人）的力量，堅持要求企業領導人解決其政策和行動造成的重大風險的影響，同時與人民和社會保持一致，從而創造持久的變革。行星。 當你播種 其他人則認為，在氣候危機加劇和影響世界各地人民的不平等加劇的情況下，這是一個越來越重要的追求。

安德魯·貝哈爾，首席執行官 當你播種，表示，採用利益相關者資本主義框架不僅使股東受益的公司將為所有利益相關者創造持久價值並增強利潤。 “如果這對員工有利； 對顧客有利； 對社區有利； 對供應鏈有利； 這通常對企業有利，這意味著對股東有利。”他在最近的一次談話中告訴我，這是我的計劃的一部分。 目的驅動型商業研究。 “如果你是一家文化與你的價值觀相一致的公司的員工，你的生產力將達到驚人的水平，從而有助於公司的蓬勃發展。 另外，您將是獲得獎金或加薪的人。 如果您的公司正在努力阻止對我們星球的破壞，它將吸引最優秀和最聰明的人才； 它會表現得更好。”

通過鼓勵個人檢查他們的投資並與股東合作，讓企業領導者進行廣泛的風險分析並確定他們如何進行變革——例如，擁有多元化的員工隊伍、解決系統性種族主義、提供公平的工作條件以及解決環境危害— 當你播種 貝哈爾說，利用現有渠道來改變商業行為，使其更具競爭力。 至關重要的是，改變也來自個人層面。 “任何在公司工作並有退休計劃的人都需要向管理層證明他們不想投資於氣候破壞。 我們應該投資那些擁有在我們退休時維持宜居地球的政策的公司，”他說，“而且可持續基金可以提供具有競爭力的長期財務回報。”

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克里斯·馬奎斯：我所做的很多研究都著眼於我們可以向公司施加壓力，要求他們承擔更多責任的方法。 我偶然發現了您在股東倡導方面的工作，並且很感興趣——請告訴我更多有關您的流程和方法的信息。

安德魯·貝哈爾： 我們從不要求企業高管“做正確的事”。 相反，我們向他們提供數據，以顯示市場力量如何表明他們可以降低重大風險，更具競爭力，並成為一家運營更好的公司。 我們識別風險並提出具有積極投資回報的令人信服的商業計劃。

這就是為什麼我認為我們是成功的，因為在我們已經做了大量研究之後，我們與公司高管坐下來。 例如，在討論種族正義時，假設該公司在我們的評分中得分為 100 分（滿分 XNUMX 分） 種族正義記分卡; 他們的競爭對手得分為 27。我們向他們展示了六個關鍵績效指標 (KPI)，並詳細分析了採用這些指標的成本和投資回報。 我們還向他們展示了風險——與種族不公正相關的品牌不是一個有競爭力的品牌，可能會疏遠他們的客戶並錯失投資機會。 公司不可避免地會同意我們的分析和計劃具有良好的商業意義。 他們經常感謝我們，並告訴我們，我們就像“免費的麥肯錫”。

去年，我們進行了 188 項合作，其中 102 家公司同意採取行動。 所以我們只需要通過提交股東決議來升級86。 我們的想法是，如果你因為這是一個好主意而不這樣做，我們將與所有其他股東交談並在年會上進行投票。 一旦我們提交了決議，近一半的公司同意走上變革之路，並且根據包含具體指標和里程碑的書面協議撤回了該決議。 約40項決議進行了投票； 我們贏得了 45 票多數票，平均得票率為 1.7%。 超過 XNUMX 萬億美元的股票價值被投票“支持”我們的決議。 年會結束後，我們繼續參與，許多公司採取了響應政策。 如果他們不這樣做，則可以採取其他級別的股東昇級。 畢竟，董事會向我們報告，如果他們不努力降低重大風險並激勵必要的變革，我們就有責任採取行動。

馬奎斯：我認為這是非常合理的，因為有研究表明，越關注這些問題的公司表現越好。 您實施這一策略多久了？效果如何？ 當你播種 隨著時間的推移而演變？

貝哈爾： 股東倡導始於 1970 年代，當時一群耶穌會神父和修女作為股東出席通用汽車公司年會，討論與種族隔離政權下的南非的商業關係。 當你播種 托馬斯·範·戴克 (Thomas Van Dyck) 於 1992 年創立，作為原告對消費品中含有致癌物和生殖毒物的公司提起法律訴訟。

幾年後，我們開始贏得很多和解。 我們用這筆錢聘請員工，讓公司參與有關環境健康和可持續發展的直接對話。 2006 年，我們編寫了第一份關於飲料公司和塑料的報告，由 Conrad MacKerron 牽頭，他目前是我們負責循環經濟和海洋塑料領域的高級副總裁。 由於他和他的團隊的辛勤工作，三大飲料公司——可口可樂、雀巢飲用水和百事可樂——做出了重大回收承諾並不斷改進。 就在幾個月前，可口可樂同意重新填充退回的塑料瓶，從而將原始塑料減少了 20%； 百事可樂很快跟進——競爭是強大的動力——我想這就是百事可樂的新型挑戰。

我們意識到，如果我們繼續與世界上的大公司互動——如果我們讓人們意識到他們的政策對全球的影響，特別是這些政策可能對其品牌產生的負面影響——他們可能會開始做出改變。 從那時起，它有機地發展成為食品系統中 BPA 和草甘膦等化學品的研究領域。 2010 年，我們開始與能源公司合作開展水力壓裂、煤炭公用事業項目，然後將我們的項目重點放在氣候融資、擱淺資產、銀行、保險公司和管道上； 從井口到石化設施的整個生命週期，都會導致氣候變化和生態系統的破壞。 我們的總裁兼首席法律顧問 Danielle Fugere 領導能源團隊，涉足對氣候變化做出貢獻的廣泛行業。

喬治·弗洛伊德謀殺案發生後，我們發起了一項倡議，讓公司參與種族正義； 勞動力的多樣性、公平性和包容性； 首席執行官薪酬過高； 和供應鏈中的奴役。 我們還與包括通用磨坊 (General Mills) 和家樂氏 (Kellogg) 在內的大型農業公司合作，這些公司在推動糧食和農業部門重點關注農藥減少和再生農業方面發揮了領導作用。 最終，這些大公司採取這些政策和做法的原因是自私的——面對氣候引發的超級風暴，它們提供了更具彈性的供應鏈，並提供了客戶需求的更安全的食品。

馬奎斯：我最初了解了您在提案方面的工作，但我也知道您也做了很多研究。 所以我很好奇這些提案如何融入您的活動組合？

貝哈爾： 我們從研究開始，了解企業行動的風險所在，以及哪些公司是特定領域的領先者，哪些是落後者。 為此，我們制定了關鍵績效指標 (KPI)。 這些是我們工作的核心，並成為公司衡量自身的指標。 我們制定的 KPI 不僅僅在我們公司內部創建。 我們聘請專家並與公司交談。 例如，如果我們 研究塑料廢物，我們會看看包裝設計的細節，可重複使用的包裝，包裝的透明度，可回收的內容。 我的意思是……我們真的會認真對待問題的實質，並與行業內外的專家一起檢查我們的假設。 我們測試這些場景並調整評分標準。 重要的是，它們描述了現實世界並提供了一套公司可以實現的可行標準。 如果您查看 我們網站上的報告頁面 您可以看到我們如何根據塑料、農藥、氣候變化、種族正義、DEI 等 KPI 創建數據可視化 CEO薪酬.

我們的 種族正義 和 DEI 記分卡 共有 57 個 KPI，這些 KPI 是公司衡量自身的指標。 在 DEI 上，公司根據按性別、種族和民族劃分的招聘、保留和晉升率的披露情況進行評級。 公開發布平等機會雇主 (EEO-1) 表格是一個很好的起點，但它並不能說明全部情況。 在種族正義方面，20% 的分數基於公司的言論，80% 的分數基於公司的行為。 我們最近添加了四個關於環境種族主義的新 KPI。 公司可以獲得的最佳分數是零，這意味著該公司沒有造成任何損害。 但根據自 2016 年以來的環境違規和罰款以及自 2010 年以來一線社區的訴訟，它們可能會進入負面區域。如果一家公司弊大於利，那麼它的得分就會為負。 我們將這些分數直接帶給公司，並與落後者進行對話，討論他們如何提高分數。 今年，27 家公司同意走上消除系統性種族主義的道路，因此我們撤回了股東決議，以換取採取行動的承諾。

我們最近將所有數據授權給了一家我們分拆出來的初創福利公司，名為 如你所知。 它將種族正義和 DEI 數據轉授權給 X波南斯 資產管理公司利用原始數據為捐贈基金、基金會和養老基金等大型機構客戶構建種族正義投資組合和單獨管理的賬戶。 現在，當我們與一家公司坐下來，他們知道他們的低分可能是決定他們是否接受投資的一個因素時，這是改變的強大動力。 另一方面，投資者尋找這些信息來幫助評估哪些公司在避免負面影響和關注、僱用和留住最優秀和最聰明的員工以及提高利潤方面最成功。

馬奎斯：您討論了直接與公司合作的參與策略。 但如果你接近他們而他們沒有回應怎麼辦？ 案件升級的下一步是什麼？

貝哈爾： 我們根據Carbon Tracker 2013 年的“碳泡沫”報告製定並提交了第一份“擱淺資產”決議。我們要求埃克森美孚、雪佛龍和其他公司解釋他們解決能源轉型和避免這些擱淺資產的計劃。 埃克森美孚在2014年為我們撰寫了第一份碳資產風險報告，但未能有意義且準確地解決關鍵問題。 2017 年，經過三年的努力，讓金融部門認識到氣候風險日益嚴重的問題，我們將解決方案移交給了包括紐約州立養老金和英格蘭教會在內的大股東。 當該提案獲得 62% 的投票時，股東們清楚地聽到了埃克森美孚必須採取有意義的行動來應對氣候風險的信息。 不過，埃克森美孚不會透露任何嚴肅的計劃，並組織了一次不信任投票活動。 當這對改變公司行為沒有任何作用時，股東們得出結論，他們必須由持不同政見的董事會組成。

在2020， 當你播種 2021 年 1 月，在董事會提交截止日期之前，組建了六人名單，並與一位大股東合作，就三個董事會席位進行了談判。 與此同時，一號引擎單獨選舉了四名董事，並在 2021 年 2021 月的年度股東大會投票中贏得了三個席位。 他們的一位董事取代了我們的一位董事，因此12 年，在股東擁護者的幫助下，埃克森美孚迎來了五位新董事會董事，這些股東在十年沒有被傾聽後升級為“積極分子”。 不幸的是，董事會由 XNUMX 人組成，其中 XNUMX 人並不是多數，而且新董事會迄今為止尚未履行其職責。

我們還通過提起股東派生訴訟來升級——我們是 FirstEnergy 此類案件的原告，該案件正在等待法官批准擬議的和解方案。 目前，我們是七家中型石油和天然氣公司案件的原告，我們正在向這些公司提交賬簿和記錄請求，這可能是衍生訴訟的先兆。 派生訴訟允許股東站在公司的立場上，起訴董事會違反信託義務，或者在某些嚴重的案件中，起訴董事會的刑事過失。 作為公司的股東和所有者，董事會向我們報告。 董事會的職責是製定戰略並激勵高管執行戰略。 如果董事會不考慮並解決我們所識別的風險，那麼履行我們作為股東的責任就是最後的手段。

馬奎斯：雖然我同意你和你的立場，但我必須提出這一點。 最近的新聞報導稱，即使是美國證券交易委員會 (SEC) 提出的強制執行各種披露項目的溫和提議也引起了強烈反對。 你說你的工作讓你自己與公司站在了同一邊，但也有很多人反對報告可持續發展指標。 你對此有何看法？

貝哈爾： “強烈反對”並不反映投資者的利益。 任何嚴肅的投資者如果說他們不希望披露準確且經過驗證的重大信息，那麼他們都有另一個議程。 害怕誠實披露和降低風險的團體似乎試圖將資本主義的這些基本原理政治化。 這不是一個政治問題，這種框架是試圖操縱不知情的人。

我們認為，美國證券交易委員會提出的氣候披露規則本質上只是關於信任。 SEC 最基本的工作是確保公司與其所有者之間進行誠實的披露。 新規則意味著公司必須準確披露有關氣候的信息（這是一個具有財務重要性的主題），並像經過審計的財務一樣對這些信息進行驗證和處理。 我不知道有哪個投資者願意根據誤導性信息進行投資，你是嗎？ 任何反對新氣候披露規則的人本質上是在說，他們更願意基於不准確、未經驗證的數據進行投資，這些數據的格式不完整或在公司之間不具有可比性。 投資者依賴經審計的財務報表。 這就是我們信任他們的原因。 新規則規定，所有重要信息都應以同樣的方式處理。

Marquis：有些人可能不同意它是否重要，我認為這就是問題所在。

貝哈爾： 根據最高法院的說法，“重大”的定義是普通投資者做出買入或賣出決定所需的信息，因此由投資者決定我們需要什麼。 投資者通過對氣候決議的投票明確表示，氣候風險是重大風險，他們尋求公司提供有關其溫室氣體排放和減排行動的清晰且可比較的數據。 好消息是，可持續發展會計準則委員會(SASB) 以及歐盟和英國的其他重要性標準正在併入國際可持續發展標準委員會(ISSB)，很快我們將擁有全球性、特定行業的標準化重要性定義。 無論這些定義如何演變，對於任何理性的投資者來說，公司應該準確地披露重要信息，並以標準格式驗證這些信息，這一事實是毫無疑問的。

關於剛剛出台的關於共同基金命名的另一項新提議的 SEC 規則，自 2015 年我們首次開發了一套“投資你的價值觀“ 工具。 該在線平台使投資者能夠準確了解其 401(k)、403(b) 或個人投資中的基金和 ETF 中隱藏的內容。 大多數招股說明書都會顯示前十大持股； 如果您擁有 Russell 1000 ETF，我們的工具會向您顯示該基金中的所有 1,000 家公司。 有 100 億人將超過 10 萬億美元的儲蓄進行投資，但他們並不全面了解自己的資金去向。 參與 401(k) 計劃的亞馬遜員工從燒毀亞馬遜雨林的公司中獲利。 幾乎每個工作人員都會從每份工資中存錢，為未來的退休儲蓄。 唯一的問題是，我們辛苦賺來的錢被投資到了一些公司，而這些公司的活動使我們難以確保有一個宜居的星球可供退休。

金融體系造成瞭如此多的複雜性，以至於我們大多數人都必須信任造成這種不透明迷宮的受託人和資產管理者。 絕大多數資產集中在 Vanguard、BlackRock 和 TIAA 目標日期基金中，這些基金投資於石油、煤炭、管道、森林砍伐、私人監獄和槍支。 毫不奇怪，德克薩斯州尤瓦爾迪被槍殺的教師的退休計劃中有五名槍支製造商和三名槍支零售商。 事情不必是這樣的。 人們使用越來越多的可用和免費工具，例如 投資你的價值觀， 可以知道他們擁有什麼，並使他們的投資與他們的價值觀保持一致。

關於財務回報也有很多神話。 如果比較 亞馬遜 401(k) 計劃中的單一可持續基金 (VFTNX)，投資了亞馬遜不到 2% 的退休資產；Vanguard 目標日期基金投資了亞馬遜退休資產的 52% (VFIFX)，可持續基金在5 年、 10 年和5 年（包括費用）內，其表現優於市場3% 以上。 亞馬遜員工只需不到一分鐘的時間即可調整他們的計劃。 相反，我們值得信賴的受託人讓我們不斷投資於自己的毀滅，而我們的回報往往較少。 這張圖片的問題在於沒有人意識到它 - 這就是為什麼我們構建了這些工具供任何人免費使用 www.investyourvalues.org

Marquis：這是一個非常有趣的討論。 在某些方面，當你向這些公司展示將股東放在第一位並最大化對他們有利和他們的利潤的系統時，你仍然把股東放在第一位。

貝哈爾： 我們正處於一個重要的時刻。 米爾頓·弗里德曼 (Milton Freidman) 1970 年提出的使世界陷入不公正和生態系統崩潰狀態的想法正在被拋棄。 最近，世界經濟論壇在一份宣言中宣稱“第四次工業革命“ 已開始。 他們表示，這“代表了我們生活、工作和相互聯繫方式的根本性改變……創造一個包容、以人為本的未來。” 商業圓桌會議同意並宣布 公司的新目標。 這不是漂綠，而是正在實施的哲學轉變。 兩個團體都同意“利益相關者資本主義”是一門好生意。 如果您關心您的員工並創造多元化的支持文化，您將吸引並留住最優秀和最聰明的人才。 如果你關心你的客戶，他們就會忠誠於你的品牌。 如果你保護公共資源並且不將污染外部化，你就會減少訴訟、罰款和氣候影響。 如果您的供應商遵循您公司的精神，您將擁有一個有彈性的供應鏈，在該供應鏈中您將具有一致性並能夠交付產品。 所有這一切對股東都有好處，因為這對企業和所有利益相關者都有好處。

馬奎斯：有些人說我們應該專注於與政府合作，改變人們對企業目標的看法。 就像在爭論結束時，你說這對生意有好處。 那麼客觀而言，股東不仍然是真正的底線嗎？

貝哈爾： 關鍵是，優秀的企業並不在於任何單一群體的至高無上，而是在於提高所有利益相關者的地位。 正如阿諾·施瓦辛格所說，我們不必在經濟和環境之間做出選擇。 正如加州經濟巧妙地證明的那樣，兩者是齊頭並進的。

Marquis：另一種思考方式是，如果我們改變規則怎麼辦？ 因此，我們可以改變法律，而不是讓每個企業都自願做出這些改變。

貝哈爾： SEC 擬議的新規則將強制要求準確的氣候信息披露和基金命名，這一點非常重要，並表明該機構正在履行其建立市場信任的核心使命。 最終，企業需要可預測性和穩定性。 許多企業選擇轉向可再生能源的原因是他們可以準確預測能源成本； 如果他們在屋頂上安裝太陽能，他們就需要承擔償還債務的成本，而不是劇烈波動的石油和天然氣商品價格。 企業需要專注於對所有利益相關者有利的事情。 最終市場的力量推動變革，這是長期變革的力量——政府和政策永遠追隨商業。

馬奎斯：您如何看待公民個人在這方面的作用？ 由於這些數據如此容易獲得，人們可以利用它來進行自我教育，以便做出更明智的決策。 顯然，這是你的變革理論的一部分。 隨著數據越來越多，您的工作發生了怎樣的變化？

貝哈爾： 現在，任何在公司工作並製定退休計劃的人都可以輕鬆掌握數據，了解自己擁有什麼。 他們可以證明他們不想投資那些決心毀滅我們星球的公司。 我們都可以投資那些正在創造基於正義和可持續發展的再生經濟的公司。

此外，新技術使我們能夠開發一種代理投票服務，稱為 當你投票時。 它可在 Broadridge ProxyEdge 機構投票平台上使用。 捐贈基金和機構投資者只需輕輕一按即可訂閱我們的ESG 一致準則，費用非常合理，此外，我們將我們的部分用於宣傳，並將一半捐贈給其他非營利組織，以教育可持續投資的捐贈基金和基金會。

技術和政策正在與各個年齡段的股東不斷增長的運動融合在一起——我們正處於企業權力重大轉變的風口浪尖。 新的 SEC 披露規則將建立信任。 今年九月生效的通用代理權將首次賦予股東統一的代理投票權。 我們的投資你的價值觀工具讓人們準確地看到他們擁有什麼。 每個人都將有權停止詢問他們能為氣候變化和種族正義做些什麼，並直接支配他們的金錢力量。 這種資本流將轉移到各個行業的領先公司，而舊的採掘經濟將逐漸衰退。 市場力量是全球性的、不可阻擋的； 不止是漣漪，下面正在形成波浪，很快就會引發海嘯。 在這個時刻，每個公司董事會都有機會使自己的公司成為基於正義和可持續發展的新興再生經濟的領導者。