隨著俄羅斯和烏克蘭緊張局勢升溫，俄羅斯股市和貨幣遭受重創

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如果你忘記與烏克蘭的小生意的話，俄羅斯是一個值得購買的地方。

俄羅斯
交易所交易基金（股票代碼：RSX）已較 8 月底的峰值下跌四分之一。 盧布兌美元匯率下跌超過XNUMX%。 通常推動俄羅斯資產上漲的石油價格在此期間基本持平。

由於俄羅斯與西方的外交談判沒有取得明顯進展，本週表現繼續不佳。 俄羅斯股市反彈，然後回落。 布倫特原油價格上漲 3%。

但獨立分析師 TS Lombard 全球政治研究主管克里斯托弗·格蘭維爾 (Christopher Granville) 表示，鑑於俄羅斯估值低迷，同意進一步加息是一個看漲信號。

“風險存在上行傾向，”他表示。 “我會趁弱勢買入。”

熱衷者認為，市場高估了最近的危機對俄羅斯原材料出口商的影響，這些出口商按當前價格賺取了巨額利潤。

“市場對烏克蘭入侵的賠率定價為 50:50。 我們認為這個比例更像是 35%，”道富環球投資顧問公司 (State Street Global Advisors) 高級貨幣投資組合經理亞倫·赫德 (Aaron Hurd) 表示。

路博邁新興市場策略主管康拉德·薩爾達尼亞表示，即使弗拉基米爾·普京總統的坦克確實南下，西方也可能會推遲採取最激進的經濟制裁——將俄羅斯與全球銀行轉賬的環球銀行間轉賬系統隔離開來。

“這對全球經濟造成的損害比俄羅斯更大，”他說。 “考慮到目前的大宗商品價格，這是不合邏輯的。”

莫斯科也已成為宏觀經濟美德（如果不是地緣政治美德）的典範。 過去一年，中國央行將利率提高了一倍，達到 8.5%，以跟上通貨膨脹的步伐，而其他央行則一拖再拖。 赫德預測，隨著今年晚些時候通脹消退，實際債券收益率可能達到 3%。 “拋開政治風險不談，俄羅斯顯然是今年新興市場中表現最好的，”他表示。

莫斯科 BCS 首席策略師維亞切斯拉夫·斯莫利亞尼諾夫 (Vyacheslav Smolyaninov) 表示，近年來，克里姆林宮迫使國有企業提高股息支付，私營企業也紛紛效仿。

國有天然氣巨頭

俄羅斯天然氣工業股份

例如，俄羅斯天然氣公司 (GAZP.Russia) 的市盈率為 2022 倍，14 年股息率為 10%。 整個市場的平均收益率在XNUMX%以上。 “從估值來看，俄羅斯看起來非常出色，”他說。

薩爾達尼亞的俄羅斯首選是私營石油生產商

盧克石油公司

(LKOD.UK)，他認為，在油價每桶 45 美元（現在約為 85 美元）的情況下，這將是“一項不錯的長期投資”。 “俄羅斯是當今市場的異類，優質資產的交易極具吸引力，”他表示。

TS Lombard 的 Granville 建議通過俄羅斯貨幣進行投資，該貨幣目前接近疫情后低點，即盧布兌美元 76 美元。 “盧布的公允價值為 55 至 60。在地緣政治風險穩定的情況下，盧布的公允價值約為 70，”他估計。

格蘭維爾認為，更新《歐洲常規部隊條約》可能是莫斯科與北約對抗的一個出路。該條約於 1990 年簽訂，詳細規定了舊鐵幕兩側可以部署軍隊和軍火的地點。

很少有人會把農場的賭注押在這個結果上。 然而，俄羅斯股市在過去的政治動盪中一直堅挺。 這

VanEck俄羅斯ETF

自 74 年 2015 月以來，西方國家因普京首次入侵烏克蘭而加強制裁，該指數已上漲 30%。 全球新興市場增長了 XNUMX%。

值得思考的事情。