阿根廷正承受著 174 億美元的巨額債務壓力

（彭博社）——阿根廷政府與全球信貸市場隔絕，正在出售越來越多的本幣債券，積累的債務負擔已經總計 33 萬億比索（174 億美元），而且幾乎呈指數級增長。

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在一周內，財政部將尋求展期超過 300 億比索的債務，提供更高的利率和更短的期限來吸引投資者，就像他們在前四個月中的每個月一樣。

對於持有票據的布宜諾斯艾利斯 Novus Asset Management 的投資組合經理 Fabricio Gatti 來說，這種策略只會再持續幾個月。 到第二季度，投資者可能會拒絕在 XNUMX 月份的總統選舉之前展期這些證券，這可能會導致阿根廷四年來第二次出現本幣債務違約。

“投資者將越來越害怕重組的可能性，”加蒂說。 他們希望“在新政府上台之前，政府將繼續延期償還債務，但這條道路還不確定。”

阿根廷經濟規劃部長加布里埃爾魯賓斯坦在推特上表示，比索債務是可持續且可管理的，並補充說私人投資者持有的國債僅佔國內生產總值的 8%。 阿根廷經濟部發言人拒絕置評。

以下圖表說明了阿根廷不斷增加的債務負擔及其影響：

不斷膨脹的債務

財政部在 220 月份對債務進行了展期，並發行了近 100 億比索的新債券。 阿爾貝托·費爾南德斯總統執政期間出售的大部分證券都與通貨膨脹有關，通貨膨脹率每年以近 XNUMX% 的速度飆升。 因此，通貨膨脹的激增並沒有提供大量的債務減免，反而使財政金庫更加緊張。

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債務負擔

阿根廷去年的基本赤字佔國內生產總值的 2.4%。 自三年前重組 65 億美元的海外債券以來，它與全球市場隔絕，赤字必須由當地市場融資。 隨著政府試圖避免印鈔來減緩通脹，債務對經濟的影響越來越大。

債務牆

阿根廷從 2 月開始面臨到期債務，截至第三季度平均每月約有 XNUMX 萬億比索到期。 由於擔心政府會在 XNUMX 月大選之前增加民粹主義支出，債權人越來越不願意將這些證券展期任何期限。 評級機構已經敲響了警鐘，在 XNUMX 月份將該國的本幣評級下調至選擇性違約。

更高的利率

布宜諾斯艾利斯 TPCG Valores 首席經濟學家胡安·曼努埃爾·帕佐斯 (Juan Manuel Pazos) 表示，隨著債務負擔的增加和重組威脅的臨近，許多私營部門投資者堅持要求政府提供更高的利率。

更長的期限

自 XNUMX 月以來，財政部沒有展期任何八個月或以上期限的債務，這與今年早些時候形成鮮明對比。 在各方於 XNUMX 月舉行初選後，過去四個月在公開市場上出售的任何債務都不會到期。 正是左翼在四年前的初選中取得了成功，才導致阿根廷的資產暴跌。

“在某個時候，沒有任何胡蘿蔔大到足以讓私營部門投資者參與，他們會選擇堅持，”帕佐斯說。 “但我們還沒有到那一步。”

銀襯裡

絕大多數阿根廷本地證券由國家養老基金和國有銀行等公共機構持有，這些機構通常會展期償還債務。 布宜諾斯艾利斯 Facimex Valores 首席經濟學家 Adrian Yarde Buller 表示，銀行、共同基金和保險公司等私人投資者也受到監管，許多人將有義務繼續投資。

這些投資者已將債務展期的事實使阿根廷在去年放慢了印鈔速度，因為它試圖實現其與國際貨幣基金組織的 44 億美元計劃中設定的目標。

Adcap 固定收益策略師 Javier Casabal 表示，如果投資者像一些人預測的那樣在第二季度停止展期債務，央行將不得不恢復印鈔，從而加劇通貨膨脹，並增加政府要求其官方匯率貶值的壓力，一家當地的經紀公司。 這反過來又增加了重組債務的壓力。

“如果阿根廷不能為其當地債務再融資，市場將開始變得緊張，我們可能會看到共同基金更明顯的贖回，”卡薩巴爾說。 “已經有贖回，但就目前而言，一切仍在可控範圍內。”

– 在 Patrick Gillespie 和 Shin Pei 的協助下。

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