油價是否回升至每桶 100 美元以上？

西德州中質原油 (WTI) 2022 年開盤價格約為每桶 75 美元 (bbl)。 上週，價格自 90 年以來首次突破 2014 美元/桶。這也是 WTI 價格最後一次突破 100 美元/桶。

回顧一下，2014年上半年，油價大部分時間在100美元/桶至105美元/桶之間波動。 但幾年來，頁岩油繁榮向市場注入了數百萬桶新石油，到 2014 年中期，市場已接近供應過剩的局面。 石油價格開始下跌，但歐佩克在下半年開始了價格戰，以奪回因美國頁岩油繁榮而失去的市場份額。

結果就是石油市場見底了。 至2014年底，價格已降至53美元/桶。 2015 年全年價格持續低迷，到 2016 年初 WTI 跌破 30 美元/桶。

當時，我將這事件稱為歐佩克的萬億美元誤算。 我不認為，如果歐佩克知道油價會下跌多少——並且知道他們的努力實際上不會破壞美國頁岩油的繁榮——該卡特爾不會採取這一戰略。

現在的問題是，目前的情況是否更像2014年上半年，還是更像2011年，當時價格升至100美元/桶以上，並在未來三年內基本保持在該水平。

我認為我們介於兩者之間。 2011年，市場並未出現供應過剩，但這就是市場最終的發展方向。 美國石油產量年增 600,000 萬桶/日，但仍比 Covid-1.5 大流行襲擊美國之前的水平低 19 萬桶/日 因此，需求基本上恢復到大流行前的水平，相對於兩年前，我們仍然供應不足。

上個月，歐佩克及其盟友表示，他們將在 400,000 月將石油產量增加 XNUMX 萬桶/日。 然而，該卡特爾一直未能達到其生產目標。 這有助於保持油價高位，特別是考慮到美國石油產量緩慢增加。

當我上個月做出能源行業預測時，我指出“歐佩克始終是通配符。” 他們希望市場能夠承受最高的油價，但這總是受到非歐佩克石油產量的影響。 歐佩克也必須考慮需求因素。 高油價刺激了替代品的發展，例如更快地採用電動車。

那麼，這一切將如何擺脫呢？ 我仍然相信美國今年將大幅增加石油產量，這將有助於抑製油價。 我完全不清楚 17 月份 WTI 價格上漲 XNUMX% 從基本面來看是否合理。

但油價始終超出基本面。 145 年，WTI 價格為 2008 美元/桶，超出了基本面；2020 年，油價跌入負值，也超出了基本面。 當基本面的修正發生時，它可能會很快。

儘管如此，鑑於油價距離 8 美元/桶大關僅 100%，並且勢頭從 XNUMX 月開始持續，WTI 似乎更有可能達到這一水平。 但它能維持多久，目前石油牛市的頂部在哪裡？ 如果下半年仍維持這個水平，我也會感到驚訝。