蘋果、特斯拉和其他 98 只成長型股票正在回歸

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成長型股票如

蘋果

和

特斯拉

在過去的四個月裡，我們度過了相當一段時間——先是撤退，然後是咆哮。 現在，隨著經濟看起來可能放緩，他們似乎正在站穩腳跟。

這是經驗豐富的投資人熟知的周期：在聯準會決定抑制經濟成長後，成長型股票會出現反彈。

成長型股票的漲跌劇烈。 這

納斯達克100,
大市值和快速成長的科技股指數創下歷史新高 16,573 19 月 XNUMX 日，然後開始下降，直到達到 13,046月14日為120，創歷史新低。 在這 21 天內，下降了 XNUMX%。

該指數中權重最大的公司蘋果（股票代號：AAPL）下跌 18% 3月14日至38月14日。第五大持股特斯拉(TSLA)從XNUMX月初至XNUMX月XNUMX日下跌XNUMX%。 

成長股的跌幅遠大於成長股

道瓊斯工業平均指數
和

標普500,
主要由價值股組成。 道瓊下跌 11% 標普 500 指數下跌 13％。

對成長股來說，罪魁禍首是 長期債券殖利率飆升– 由於經濟過熱導致 40 年來的高通膨，人們對聯準會將採取何種措施的預期推高了這一水平。

聯準會主席鮑威爾表示，聯準會今年將升息七次，並結束每月總計120億美元的債券購買計畫。 聯準會也正是這樣做的，減少了債券購買並開始了首次升息。

將這些資金從債券市場撤走會降低債券價格並提高其收益率。 長期債券殖利率越高，未來利潤的價值就越低——成長型公司的估值基礎是它們在未來幾年內將產生可觀的收益。 

現在債券殖利率更高，但成長型股票正在上漲，部分原因是央行已經把錢用在了實際行動上。

納斯達克100
較底部上漲 11%； 蘋果佔 13%，特斯拉佔 30%。 部分原因是聯準會的確定性增強。 成長估值，或明年預期收益的股票倍數，已經在很大程度上反映了收益率的上升，因為倍數已經下降。 為了確定， 收益率仍可能從這裡上升，但成長股已經受到打擊。

Sevens Report Research創辦人湯姆‧埃薩耶(Tom Essaye)寫道：「2022年的大部分時間裡，成長和高倍數科技股都因利率上升而受到懲罰，但由於人們對聯準會明確政策的希望，它們現在正在反彈。” 

對於投資新手來說，這一切似乎至少有點違反常識。 但資深投資者認為，在經濟週期的現階段，這種成長復甦是相當正常的。

通常，在聯準會收緊貨幣政策之前，成長型股票落後於價值型股票。 這通常是因為強勁的需求推高了消費者價格，而當經濟復甦時，價值股的獲利成長強勁。

然後，聯準會試圖透過提高短期利率來抑制通膨，這會導致經濟放緩，有時甚至導致經濟衰退。 任何放緩都會刺激投資人放棄價值股而轉向成長股。

經濟放緩可能限制長期債券殖利率。 整體而言，成長型估值停止下降，使得預期獲利成長推高股價。 

長期追蹤者會記得以前發生過這種情況的兩個鮮明例子。 根據加拿大皇家銀行的數據，大約在 1990 年至 1993 年間，大盤股的成長表現落後於大盤股的價值。 隨後，聯準會於 1993 年開始緊縮，經濟成長連續數年超過價值。 2015年至2018年間，成長再次跟不上價值的成長。 就在聯準會於 2018 年開始緊縮之際，2021 年上半年經濟成長率超過了價值成長速度。 

所以我們到了。 正如尤吉貝拉 (Yogi Berra) 所說，這一切又似曾相識。

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