分析德州儀器的股息增長潛力

三月精選回顧

以價格回報為基礎，股息增長股票模型投資組合 (-4.1%) 的表現優於標準普爾 500 指數 (-9.3%) 5.2%，以總回報為基礎，模型投資組合 (-4.0%) 的表現優於標準普爾 500 指數 (-9.3%) 5.3%。 表現最好的股票上漲了 12%。 總體而言，24年30月500日至30年2022月26日期間，2022隻股息增長股票中有XNUMX隻的表現優於標準普爾XNUMX指數。

該模型投資組合的方法模仿全盤混合風格，重點關注股息增長。 精選股票獲得有吸引力或非常有吸引力的評級，產生正的自由現金流 (FCF) 和經濟收益，當前股息收益率 >1%，並擁有 5 年以上股息連續增長的記錄。 該模型投資組合是為那些更關注長期資本增值而不是當前收入，但仍然欣賞股息，特別是不斷增長的股息的力量的投資者而設計的。

四月精選股票：德州儀器
TXN

德州儀器 (TXN) 是四月份股息增長股票模型投資組合中的特色股票。

過去十年，德州儀器 (TI) 的收入年復合增長率為 3%，稅後淨利潤 (NOPAT) 的年復合增長率為 11%。 德州儀器 (TI) 的 NOPAT 利潤率在過去 20 個月 (TTM) 中從 2011 年的 45% 提高到 0.8%，同時該公司的投資資本周轉率從 0.9 上升到 15。 NOPAT 利潤率和投資資本周轉率的上升推動德州儀器 (TI) 的投資資本回報率 (ROIC) 從 2011 年的 40% 升至 TTM 的 XNUMX%。

圖 1：德州儀器 2011 年以來的 NOPAT 和收入

FCF 大幅超出股息

德州儀器 (TI) 過去每年都增加了股息 18年。 該公司將定期股息從 2.12 年的每股 2017 美元增加到 4.21 年的每股 2021 美元，年復合增長率為 19%。 目前的季度股息按年化計算為每股 4.60 美元，股息收益率為 2.7%。

更重要的是，德州儀器強勁的自由現金流（FCF）輕鬆超過了該公司不斷增長的股息支付。 從 2017 年到 2021 年，德州儀器 (TI) 的 FCF 累計達到 28.1 億美元（佔當前市值的 18%），幾乎是所支付股息 15.0 億美元的兩倍（如圖 2 所示）。在 TTM 期間，該公司產生了 7.0 億美元的 FCF，並支付了 4.4 億美元的股息。 圖 2 還顯示，德州儀器 (TI) 的自由現金流在過去五年中每年均大幅超過其股息支付。

圖2：自由現金流與定期股利支付

FCF 遠高於股息支付的公司提供了更高質量的股息增長機會，因為我知道該公司產生現金來支持更高的股息。 另一方面，由於自由現金流不足，無法相信隨著時間的推移 FCF 未能支付股息的公司的股息會增長甚至維持其股息。

德州儀器 (TI) 具有上升潛力

以目前每股 170 美元的價格計算，TXN 的市盈率 (PEBV) 為 1.2。 這一比率意味著市場預計德州儀器 (TI) 的 NOPAT 增幅不會比當前水平高出 20% 以上。 對於一家在過去五年中 NOPAT 每年復合增長 16% 的公司來說，這種預期似乎過於悲觀。

如果德州儀器 (Texas Instruments) 將 TTM NOPAT 利潤率維持在 45%，並且該公司未來十年的 NOPAT 複合增長率為 6%，那麼該股目前的價值為 213 美元/股，上漲 25%。 查看反向 DCF 方案背後的數學原理.

如果公司的 NOPAT 增長更符合歷史增長率，那麼該股還有更大的上漲空間。 再加上德州儀器 (TI) 2.7% 的股息收益率和股息增長歷史，這隻股票被列入 XNUMX 月份股息增長股票模型投資組合的原因就很明顯了。

我公司的機器人分析技術在財務備案中發現了關鍵細節

以下是我根據 Robo-Analyst 在德州儀器 (TI) 10-K 和 10-Q 中的發現所做的調整的具體內容：

損益表：我進行了 664 億美元的調整，扣除了 204 億美元的非運營費用（佔收入的 1%）的淨效應。

資產負債表：我做了20.2億美元的調整來計算投資資本，淨減少了1.5億美元。 最顯著的調整是與商譽相關的 7.7 億美元（佔報告淨資產的 35%）。

估值：我進行了 19.9 億美元的調整，淨效應是股東價值減少了 451 億美元。 股東價值最顯著的調整是 9.4 億美元的超額現金。 此次調整佔德州儀器 (TI) 市值的 6%。

披露：David Trainer，Kyle Guske II和Matt Shuler對於撰寫任何特定的股票，樣式或主題均不給予任何補償。