分析康明斯的股息增長潛力

五月精選回顧

以價格回報為基礎，股息成長股票模型投資組合(-6.5%) 的表現落後於標準普爾500 指數(-6.4%) 0.1%，以總回報為基礎，模型投資組合(-6.3%) 的表現落後於標準普爾500 指數 (-6.0%)。-0.3%) 9%。 表現最好的股票上漲了 17%。 整體而言，30年500月27日至2022年27月2022日期間，XNUMX檔股利成長股中有XNUMX檔的表現優於標準普爾XNUMX指數。

該模型投資組合的方法模仿了“All Cap Blend”風格，重點關注股息增長。 選定的股票獲得有吸引力或非常有吸引力的評級，產生正的自由現金流 (FCF) 和經濟收益，當前股息收益率 > 1%，並有 5 年以上連續股息增長的記錄。 該模型投資組合專為那些更關注長期資本增值而不是當前收入但仍然欣賞股息的力量，尤其是不斷增長的股息的投資者而設計。

六月精選個股：康明斯
CMI
公司（CMI）

康明斯公司 (CMI) 是 2018 月股息成長股模型投資組合中的特色股票。 我在 32 年 41 月將康明斯定為“長期想法”，自那以後，該股上漲了 500%，而標準普爾 XNUMX 指數則上漲了 XNUMX%。CMI 仍然提供出色的風險/回報。

在過去五年中，康明斯的收入年複合成長率為 7%，稅後淨利潤 (NOPAT) 的年複合成長率為 6%。 康明斯的 NOPAT 利潤率從 8.6 年的 2016% 下降到過去 8.4 個月 (TTM) 的 1.4%，而投資資本週轉率從 1.5 提高到 12。 投資資本週轉率的上升推動康明斯的投資資本回報率 (ROIC) 從 2016 年的 13% 升至 TTM 的 793%。 同一時期，公司的經濟收益（即企業的真實現金流）從 1.2 億美元增加到 XNUMX 億美元。

儘管與大流行相關的中斷導致 22 年 NOPAT 年比下降 2020%，但該公司的 TTM NOPAT 比 14 年水準高出 2020%。

圖 1：康明斯 2016 年以來的 NOPAT 與收入

FCF 大幅超出股息

康明斯過去每年都增加了股息 13年. 該公司將其定期股息從 4.21 年的 2017 美元/股提高到 5.60 年的 2021 美元/股，或每年復合 7%。 當前的季度股息（按年計算）等於每股 5.80 美元，股息收益率為 3.0%。

更重要的是，康明斯強勁的自由現金流（FCF）輕鬆超越了公司不斷增長的股息支付。 從2017 年到2021 年，康明斯累計FCF 為7.1 億美元（佔目前市值的26%），幾乎是所支付股息3.8 億美元的兩倍（如圖2 所示）。在TTM 內，該公司產生了1.5 億美元的FCF，並支付了819 美元萬元股息。

圖 2 也顯示，過去五年中有四年，康明斯的自由現金流顯著超過了股利支付。

圖 2：自由現金流
流2
與定期股息支付

FCF 遠高於股息支付的公司提供了更高質量的股息增長機會，因為我知道該公司產生現金來支持更高的股息。 另一方面，由於自由現金流不足，無法相信隨著時間的推移 FCF 未能支付股息的公司的股息會增長甚至維持其股息。

康明斯具有上升潛力

以目前每股 201 美元的價格計算，CMI 的本益比 (PEBV) 為 0.8。 這一比率意味著市場預計康明斯的 NOPAT 將永久下降 20%。 對於一家在過去五年 NOPAT 每年複合成長 6% 的公司來說，這種預期似乎過於悲觀。

如果康明斯的NOPAT 利潤率升至9%（三年平均值vs. TTM 的8%），並且該公司未來十年的NOPAT 複合增長率僅為4%，那麼該股今天的價值將超過325 美元/股——即62%好的方面。 查看反向 DCF 方案背後的數學原理.

如果公司的 NOPAT 成長更符合歷史成長率，那麼該股還有更大的上漲空間。 再加上康明斯 3.0% 的股息殖利率和股息成長歷史，這檔股票被列入 XNUMX 月股息成長股模型投資組合的原因就很明顯了。

我公司的機器人分析技術在財務備案中發現了關鍵細節

以下是我根據 Robo-Analyst 在康明斯 10-K 和 10-Q 中的發現所做的調整的具體內容：

損益表：我進行了 666 億美元的調整，扣除了 108 億美元的非營業收入（<收入的 1%）的淨效應。

資產負債表：我進行了 6.6 億美元的調整來計算投資資本，淨減少了 477 億美元。 最顯著的調整是其他綜合收益中的 1.6 億美元（佔報告淨資產的 9%）。

估值：我進行了 8.4 億美元的調整，淨效應是股東價值減少了 2.6 億美元。 股東價值最顯著的調整是2.0億美元的超額現金。 此次調整佔康明斯市值的7%。

披露：David Trainer、Kyle Guske II、Matt Shuler 和 Brian Pellegrini 不會因撰寫任何特定股票、風格或主題而獲得報酬。