分析師在暴漲 50% 後下調特斯拉股票評級

一位華爾街分析師警告說，特斯拉的股票在年初至今暴漲了 54% 之後，早該調低至中性。

Berenberg 分析師 Adrian Yanoshik 週三將該股評級從買入下調至持有，理由主要是估值與押注更便宜的新車型和其他技術何時會取得成果有關。

“我們將評級下調至持有，因為我們的買入論點——基於對價格戰的錯誤擔憂——似乎已被市場接受，”Yanoshik 說。 “我們認為，特斯拉可以以約 25% 的毛利率（不包括信貸）佔據市場份額，這確實是我們認為投資者對 2024 年的預期。”

這家電動汽車製造商的股價在盤前交易中下跌超過 1%。

降級發生在特斯拉一周左右的好壞參半的消息之後，正如雅虎財經的 普拉斯蘇勃拉曼尼安 報導。 特斯拉被誇大了 投資者日讓群眾不知所措 因為它沒有推出推測更便宜的新型號。 那麼，公司 再次降價刺激需求 ——這次是在高端 Model X 和 Model S 上。週三早上，美國國家公路交通安全管理局還 宣布展開調查 進入與潛在方向盤問題相關的 Model Y。

為此，Yanoshik 對特斯拉的評級下調提出了投資者需要考慮的幾個關鍵點：

#1：特斯拉的估值並不便宜

特斯拉股票的遠期市盈率為 46 倍，而標準普爾 20 指數為 500 倍，因為投資者認為這家電動汽車的增長率高於市場。

但隨著 利率走高 以及來自福特的競爭（F) 和通用汽車 (GM) 升起Yanoshik 指出，特斯拉的估值在運營上幾乎沒有犯錯的餘地。

Yanoshik 說：“估值現在讓失望的空間變小了。”

#2：目前還沒有 25,000 美元的特斯拉

投資者一直要求特斯拉以低於 2 美元的價格提供更便宜的“Model 30,000”。 馬斯克曾嘲笑特斯拉正在研究它，但承認這需要時間，因為它試圖進一步降低電池和其他生產成本。

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Yanoshik 認為，投資者需要調整他們的時間表，確定更便宜的特斯拉何時上市並開始貢獻利潤。

“新的汽車細分市場可能會將市場規模擴大 75%，但可能需要時間：進入較小的汽車細分市場將帶來巨大的銷量機會。 根據我們對 1 年市場規模的預測，它可以將特斯拉的總潛在市場 (TAM) 擴大 [75 萬億美元，不包括積分]，擴大 2026%。我們模擬了該細分市場的緩慢推出，但不會突破 1 萬到 2023 年，車輛交付率（大約是我們 2028 年的 Model Y 銷量），”Yanoshik 指出。

摩根大通汽車分析師亞當·喬納斯 (Adam Jonas) 回應了特斯拉在廉價汽車方面保持耐心的呼籲。

“根據我們的經驗，汽車公司通常不會在 SOP 推出之前就推出價格低得多且可能設計更好的產品。 想像一下，您剛剛訂購了價值 50 萬美元的 Model Y，而特斯拉告訴您將有一個稍微小一點的版本，價格僅為 ½，並且很快就會推出增強功能。 ……從商業的角度來看，這可能不是最好的策略，”喬納斯在最近的一份報告中說。

布賴恩·索茲（Brian Sozzi） 是雅虎財經的執行編輯。 在 Twitter 上關注 Sozzi @BrianSozzi 和 LinkedIn.

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