作者：Shankar Ramakrishnan、Davide Barbuscia、Saeed Azhar 和 Laura Matthews
（路透社）——就美國債務上限僵局達成初步協議的好消息可能很快就會變成對金融市場的壞消息。
兩名熟悉談判情況的消息人士稱，美國總統喬拜登和國會共和黨領袖凱文麥卡錫週六達成初步協議，提高聯邦政府 31.4 萬億美元的債務上限，可能避免破壞經濟穩定的違約。
但在政府在 XNUMX 月初用盡資金償還債務之前，該交易仍面臨通過國會的艱難道路。
“這對市場來說相當有利，”KlarityFX 主管 Amo Sahota 表示，並補充稱這可能讓美聯儲更有理由對再次加息充滿信心。
“儘管我們想看看……交易是什麼樣的，”Sahota 補充道。
雖然不確定性的結束將受到歡迎，但交易可能帶來的寬慰對投資者來說可能是短暫的甜蜜高潮。 這是因為一旦達成協議，預計美國財政部將迅速發行債券以填補其空餘金庫，從市場吸走數千億美元現金。
根據摩根大通最近的估計，在提高上限之後，預計未來七個月將發行近 1.1 萬億美元的新國庫券 (T-bills)，這在這麼短的時間內是一個相對較大的數額。
由於私營公司和其他機構持有的存款轉向支付更高且相對更安全的政府債務，這種債券發行（大概以當前的高利率發行）被認為會耗盡銀行的準備金。
這將加劇本已普遍存在的存款外流趨勢，給銀行可用的流動性或現金帶來更大壓力，推高短期貸款和債券的利率，並使已經在高利率下掙扎的公司的融資成本更高率環境。
“固定收益市場肯定會有所緩解，”麥格理全球外彙和利率策略師 Thierry Wizman 表示。
“但這並沒有解決的是，最近整個國債收益率曲線都在上升……預計未來幾週將發行大量國債、票據和票據，因為美國財政部必須補充現金。”
法國巴黎銀行的一位策略師估計，大約有 750 億至 800 億美元可能會退出類似現金的工具，例如銀行存款和與美聯儲的隔夜融資交易。 到 800 月底，美元流動性的下降將用於購買 850 億至 XNUMX 億美元的國庫券。
全球資產管理公司 Ruffer 的投資總監亞歷克斯倫納德表示：“我們擔心的是，如果流動性開始離開系統，無論出於何種原因，這都會造成市場容易崩盤的環境。” “這就是債務上限的重要性所在。”
摩根士丹利股票策略師 Mike Wilson 對此表示贊同。 他說，國庫券發行“將有效地從市場吸走大量流動性，並可能成為我們一直預測的調整的催化劑”。
然而，流動性的流失並不是必然的。 國債發行可能部分被貨幣市場共同基金吸收，從隔夜逆回購工具轉移，市場參與者將隔夜現金借給美聯儲以換取美國國債。
BMO Capital Markets 固定收益策略主管 Daniel Krieter 在一份報告中表示，在那種情況下，“對更廣泛的金融市場的影響可能相對較小”。
他補充說，另一種選擇是流動性流失來自銀行的準備金，“可能對風險資產產生更可衡量的影響，尤其是在金融部門不確定性增加的時候。”
一些銀行家表示，他們擔心金融市場可能沒有考慮到銀行儲備流動性流失的風險。
標準普爾 500 指數今年以來漲幅可觀，而投資級和垃圾債券的利差自 XNUMX 月份以來要么收緊，要么僅略有擴大。
花旗集團債務資本市場部董事總經理斯科特舒爾特表示：“風險資產可能沒有充分反映通過大量發行國債來收緊繫統流動性的潛在影響。”
銀行家們希望債務上限僵局能夠在不導致市場嚴重混亂的情況下得到解決，但警告稱這是一種冒險的策略。
“信貸市場正在消化華盛頓的一項決議，因此如果下周初未能達成決議，我們可能會看到一些波動，”富國銀行高級債務財團全球負責人 Maureen O'Connor 表示。
“也就是說，許多投資級公司先發製人地避免了這種風險，這就是我們看到 XNUMX 月日曆如此活躍的原因，”她補充道。
（Shankar Ramakrishnan、Saeed Azhar、Davide Barbuscia 和 Laura Matthews 報導；Paritosh Bansal、Megan Davies 和 Kim Coghill 編輯）
來源：https://finance.yahoo.com/news/analysis-why-us-debt-deal-040548681.html