2023 年的技術展望

投資者會很高興下周是 2022 年的最後一周。事實證明，即將過去的一年對專業投資者和散戶投資者來說都是艱難的一年。 截至 21 月 500 日撰寫本文時，標準普爾 18 指數下跌超過 XNUMX%，納斯達克指數納達克
超過 31%，小盤股指數 Russell 2000 超過 20%。 許多低於簡單平均值的基礎統計數據甚至更糟。 例如，今年前九個月，羅素 2000 指數有 54% 的交易日下跌； 只有 1984 年的 55% 更糟。 此外，前九個月，股票上漲或下跌 1% 或更多，佔交易日的 63%，與 2008 年持平，成為自 1979 年以來波動最大的一年。最後，年初至今，25% 的標準普爾 500 指數成份股、54% 的納斯達克股票和 44% 的羅素 2000 指數股票下跌了 30% 或更多。

從 O'Neil Methodology 的角度來看，牛市始於成功的跟隨日 (FTD)，定義為市場平均漲幅 1.7% 或更多，成交量高於前一天。 然而，在熊市中，我們預計在市場最終觸底之前會出現 4-5 個虛假的 FTD，它們會削弱之前建立的低點。 如下表所示，這個熊市有典型數量的 FTD 失敗，平均而言，虛假的熊市反彈大致與歷史一致。

熊市比較

1970 年至 2020 年失敗的跟進歷史

2022 年失敗的跟進日 (FFTD)

通常，像 2022 年這樣痛苦的年份之後，主要股指會出現反彈。 儘管 O'Neil Global Advisors 對這種情況可能發生持樂觀態度，但之前的熊市指標讓我們猶豫不決。 如果保持 282 月以來的低點，這個熊市將是有記錄以來持續時間較短的熊市之一，為 50 天，而過去 525 年的歷史中位數為 1950 天，如上表和下圖所示。 這張圖比較了更早一點的道瓊斯工業平均指數，顯示了當前熊市與 2022 年以來的前九次熊市的對比情況。如果你看漲並認為市場在 1961 月觸底，那麼 1966 年的市場顯示與 2022 年或 1973 年較短熊市的相似之處。或者，人們可以確定 2000 年與 XNUMX 年和 XNUMX 年熊市的時間非常相似，這將證明熊市會持續更長時間。

今年按行業劃分的損失非常普遍，今年迄今為止只有能源部門實現了正回報，儘管最近表現一直在下滑。 下面詳細介紹了一些最強和最弱的主題。

季度與第二年總統週期歷史

具有諷刺意味的是，2022 年總體上與歷史保持一致，是股市整體表現疲軟的一年，而且每個季度都傾向於遵循總統週期平均水平的方向。 值得注意的是，兩個方向的回報都被誇大了。

如果這種模式持續到 2023 年總統任期的第三年，投資者應該會有更豐厚的回報，因為該週期的第三年是四年中平均水平最好的，標準普爾 500 指數平均漲幅為 +16%，納斯達克+28%。

漲幅往往集中在上半年，事實上，自 500 年以來，標準普爾 1970 指數從未在總統任期第三年的上半年出現負值。

標準普爾 500 指數在 3 中的表現^rd 總統任期年，1970 – 2019

O'Neil Global Advisors 認為，儘管目前主要股指處於負面狀態，但這仍然適合。 這裡有幾種可能性：

1) 上半年的平均漲幅將導致標準普爾 4,325 指數突破 500 點或 XNUMX 月的峰值。這將標誌著第一個重要的“更高的高點”，並可能結束當前的熊市。

2) 第二種可能性低於平均水平但仍為正收益。 標準普爾 500 指數可能從當前水平上漲 13%，但仍低於 XNUMX 月的峰值。 這將引發關於市場是否仍處於持續熊市或新牛市的爭論。

3) 最後，如果上半年回報為負，這將是最後 14 個例子中的第一次，並且市場沒有突破 XNUMX 月的高點，那麼持續的熊市將繼續。

標準普爾 500 指數，2021 年 2022 月至 XNUMX 年 XNUMX 月

對於納斯達克而言，當前的設置更為不利。 除了 2020 年 500 月的短暫下跌外，該指數正在測試過去六年一直保持的上升趨勢線。其相對於標準普爾 2020 指數的相對強弱 (RS) 線目前處於 XNUMX 年 XNUMX 月以來的最低水平，因為其重技術權重已經變成了一個極其不利的因素。

納斯達克綜合指數，2016 年 2022 月至 XNUMX 年 XNUMX 月

在牛市情景中，O'Neil Global Advisors 認為，即使只是短期超賣反彈，成長股也可能領漲。 然而，從長期來看，價值股在過去 20 年的相對錶現方面仍遠遠落後於增長，並且可能更有能力繼續保持相對優異的表現。

增長型 ETF 與價值型 ETF（高於零時增長表現優於大盤），2001 年 2022 月至 XNUMX 年 XNUMX 月

在經歷了幾年的明顯表現不佳之後，小盤股可能會跑贏大盤股。 這種情況在主要熊市之後發生過幾次。 目前，以納斯達克 100 指數為代表的大型成長型股票的過去 5 年銷售額和每股盈利增長遠好於整體標準普爾 500 指數和羅素 2000 指數。但是，當前和未來的增長預測大致符合預期。 然而，如下表所示，大市值股票的市盈率要高得多。 目前的相對強弱領先地位，以奧尼爾方法論中 RS 得分為 90 或更高的股票為代表，是大型和小型股票的混合體，具有增長加速而不是減速的特徵。 此外，對這些領先股票的遠期估計與 5 年大致一致。 歷史，交易價格僅為 15 年市盈率的 2023 倍。 我們懷疑這可能代表著向小型股和成長股的轉變。

大盤股是否被高估了？

*AAPL、MSFT、AMZN、GOOGL、TSLA、NVDA、META、PEP、AVGO、ASML

**受沒有正收益的公司百分比的影響，標準普爾 600 指數的影響更小

***509 隻股票市值超過 1 億美元

與 2000 年至 2002 年一樣，在整個熊市中，小型股的相對強弱可能是長期表現優異的線索。 這一次，RS 的漲幅沒有那麼明顯，儘管自 2000 年初以來羅素 500 指數相對於標準普爾 2022 指數的 RS 線更高。

羅素 2000 iShares ETF，1992 – 2022

如果這是市場新領導層的出現，那將標誌著類似於 2000-02 年熊市之後發生的變化。 在那種情況下，領導者要么來自大價值股票，要么來自小股票，很少有來自大增長的領導者。 也就是說，從廣泛的角度來看，我們認為以下主題可能是尋找下一個市場領導者的肥沃領域。

· 利率更高，持續時間更長，有利於保險公司。

· 隨著經濟疲軟，消費者交易量下降。

· 卡車和汽車成為帶輪子的計算機。

· 作為下一次指數級技術變革，AI 提高了效率並降低了成本。

· 不斷增加的心理健康和保健支出。

·清潔能源建設。

· 電動汽車的採用。

· 基礎設施維修/升級。

總而言之，雖然 2022 年是熊市，但歷史表明 2023 年對投資者來說可能會更好。 大跌之後的回報加上總統週期和新的市場領導地位的可能性使我們感到樂觀。 隨著新的一年的進展，我們一定會向我們的讀者更新這些趨勢。 最後，我們祝福布斯社區的所有人節日快樂。