Quality Exec Comp 計劃可降低投資 O'Reilly Automotive 的風險

兩隻新股票使 13 月的 Exec Comp 與 ROIC 模型投資組合保持一致，自 2022 年 XNUMX 月 XNUMX 日起提供給會員。

回顧四月的精選

從7.6 年500 月10.3 日到14 年2022 月11 日，Exec Comp 與ROIC 模型投資組合(-2022%) 的表現優於標準普爾9 指數(-15%)。投資組合中表現最好的股票上漲了500%。 整體而言，從 14 年 2022 月 11 日到 2022 年 XNUMX 月 XNUMX 日，與 ROIC 一致的 XNUMX 隻 Exec Comp 股票中有 XNUMX 隻的表現優於標準普爾 XNUMX 指數。

該模型投資組合僅包含獲得有吸引力或非常有吸引力評級的股票，並且使高管薪酬與投資回報率的提高保持一致。 我認為這種組合提供了一個經過精心篩選的獨特長想法列表，因為投資資本回報率 (ROIC) 是股東價值創造的主要驅動力。

XNUMX 月新特徵股：O'Reilly Automotive

O'Reilly Automotive (ORLY) 是 9 月 Exec Comp 與 ROIC 模型投資組合一致的特色股票。 我在 2022 年 11 月 9 日將 ORLY 定為多頭想法。自那以後，該股下跌了 500%，而標準普爾 XNUMX 指數則下跌了 XNUMX%。

在過去十年中，O'Reilly 的收入和稅後淨利潤 (NOPAT) 的年複合成長率分別為 9% 和 15%。 請參閱圖 1。該公司的 NOPAT 利潤率從 10 年的 2011% 上升到過去 17 個月 (TTM) 的 1.1%，同時投資資本週轉率從 2.2 提高到 12。 NOPAT 利潤率和投資資本週轉率的上升推動公司的投資回報率 (ROIC) 從 2011 年的 38% 升至 TTM 的 XNUMX%。

圖 1：O'Reilly 的 NOPAT 與營收成長：2011 年 – TTM

高管薪酬與高管激勵相協調

O'Reilly 的高階主管薪酬計畫將高階主管年度現金獎金的 20% 與目標投資回報率掛鉤，從而使管理層的利益與股東的利益保持一致。

奧萊利將投資報酬率納入績效目標，透過提高投資報酬率和經濟收益幫助創造股東價值。 O'Reilly 的投資報酬率 (ROIC) 從 24 年的 2017% 提高到 TTM 的 38%，同期公司的經濟收入幾乎翻了一番，從 1.1 億美元增至 2.0 億美元。

圖 2：O'Reilly 的投資報酬率：2017 年 – TTM

奧萊利被低估

以目前每股 600 美元的價格計算，ORLY 的本益比 (PEBV) 為 1.0。 這一比率意味著市場預計 O'Reilly 的 NOPAT 不會大幅成長至高於 TTM 水準。 對於一家過去 20 年 NOPAT 每年複合成長 XNUMX% 的公司來說，這種預期似乎過於悲觀。

如果 O'Reilly 將 TTM NOPAT 利潤率維持在 17%，而該公司的 NOPAT 成長率在未來 6 年中每年複合成長 10%，那麼該股今天的價值為 1,000 美元/股——上漲 67%。 查看此反向 DCF 方案背後的數學原理。 如果公司的 NOPAT 增長更符合歷史增長率，那麼該股還有更大的上漲空間。

我公司的機器人分析技術在財務備案中發現了關鍵細節

以下是我根據 Robo-Analyst 在 O'Reilly 的 10-Q 和 10-K 中的發現所做的調整的具體內容：

損益表：我進行了 315 億美元的調整，扣除了 179 萬美元的非運營費用（佔收入的 1%）的淨效應。

資產負債表：我進行了 356 億美元的調整來計算投資資本，淨減少了 13 萬美元。 最大的調整之一是經營租賃 36 萬美元（佔報告淨資產的 1%）。

估值：我進行了 6.4 億美元的調整，所有這些都降低了股東價值。 除總債務外，股東價值最顯著的調整是未償還員工股票選擇權 (ESO) 的 308 億美元。 此次調整佔 O'Reilly 市值的 1%。

披露：David Trainer，Kyle Guske II和Matt Shuler對於撰寫任何特定的股票，樣式或主題均不給予任何補償。