殭屍是真實的。 好吧，至少“殭屍公司”是真實的。
鬆散地定義為需要藉錢維持生計的經濟不可行的公司，一個 便宜的錢 過去十年，高風險投資助長了商界行屍走肉的崛起。
投資研究公司 New Constructs 的 CEO David Trainer 認為，現在大約有 300 家上市的殭屍公司。
和利率 飆升, 資金不再像以前那麼便宜了，這意味著殭屍公司正面臨一場清算，這將影響投資者和整個經濟，因為人們擔心經濟衰退 安裝.
“當經濟現實打擊這些公司時，它們確實會趨於零或接近零，我們將看到這一點，很多投資者都會被壓垮，”Trainer 告訴 運氣. “我們將看到對消費者需求的潛在巨大影響......將會有很多人被打勾。”
什麼是殭屍公司？
究竟是什麼造就了一家殭屍公司，以及在美國有多少殭屍公司，這是一個有爭議的問題。
高盛 最近估計 大約 13% 的美國上市公司“可以被視為”殭屍，它稱之為“沒有產生足夠利潤來償還債務的公司”。
但在 一個研究 去年，美聯儲發現，使用稍微更嚴格的標準，10 年只有大約 2019% 的上市公司是殭屍公司。 在一個更令人困惑的轉折中，德意志銀行（Deutsche Bank） 策略師 Jim Reid 於 2021 年 25 月進行了一項研究，發現 2020 年超過 XNUMX% 的美國公司是殭屍企業。
相比之下，根據 Reid 的調查結果，在 2000 年，只有大約 6% 的美國公司處於同樣的境地。
教練，他以少數人的名字而聞名 有先見之明的預測 關於近年來的殭屍公司，也認為美國這些失敗的公司的數量在過去幾十年中急劇上升。
但他使用更全面的方法來定義殭屍公司。 在Trainer 看來，殭屍企業是基於平均自由現金流消耗而擁有不到兩年“生命線”的公司，它們也難以與競爭對手區分開來，利潤率很低，並且缺乏未來盈利增長的選擇。
“因此，現金消耗變得更好的可能性非常低，”他說。
Trainer 和他的團隊建立了一份他們密切跟踪的大約 300 個公開交易殭屍的名單，雖然其中大多數是小公司，但最近有些公司已經進入公眾視野。
在線汽車零售商等股票 Carvana曾經高高在上的固定自行車製造商 Peloton 以及模因股票的最愛 AMC 和 GameStop的.
Carvana 拒絕了 財富的 徵求意見。 AMC、Peloton 和 GameStop 沒有立即回應置評請求。
在 Trainer 看來，這些殭屍公司中的許多最終將看到它們的股價跌至 0 美元，因為市場認識到它們無法承受不斷上升的利率。
美聯儲加息 五次 今年近戰 40年高通脹，導致企業借貸成本飆升。 這對殭屍公司的影響遠遠超過大多數公司，它們已經在努力支付利息費用。
但是，雖然殭屍公司的潛在垮台在短期內可能對投資者和經濟造成痛苦，但 Trainer 認為從長遠來看這不會是最糟糕的事情。
相反，他認為這代表了對金融體系的必要清洗。
殭屍的興起及其對經濟的影響
這種殭屍入侵最初是如何發生的？
在 2008 年大金融危機之後的幾年裡，世界各地的中央銀行都迫切希望重振經濟增長並降低失業率。 為此，許多人決定降低利率並製定其他旨在刺激貸款和投資的寬鬆貨幣政策。
這是一個“時代”的開始免費”這將現金交到投機者手中，他們迅速轉身購買風險金融資產，將它們推向新的高度。
例如，標準普爾 500 指數在 545 年 2009 月全球金融危機後的低點和 2021 年 XNUMX 月的高點之間上漲了 XNUMX% 以上。 而在同一時期， 平均售價 的美國家庭躍升近 110%，而加密貨幣轉變為萬億美元以上的資產類別。
Trainer 表示，在刺激措施推動零售投資繁榮之後，投機時代在 2021 年達到頂峰。 當時，像比特幣這樣的加密貨幣正在飆升，IPO 和 SPAC 市場火爆，而 meme 股票交易員正在推動 AMC 和 GameStop 等殭屍公司的股票走高。
Trainer 認為，這個投機投資時代極大地增加了美國殭屍公司的數量，損害了生產力，並使經濟在衰退期間更加脆弱。
“我認為，從長遠來看，殭屍已經導致增長和繁榮顯著減少，”他說。 “因為實際上，殭屍股票是一種資本浪費。 如果資本被浪費在這些實際上從未產生任何實際經濟價值的企業中，我們正在失去將其投資於更俱生產力的領域的機會。”
德意志銀行策略師吉姆·里德 (Jim Reid) 回應了 Trainer 的評論，去年表示，殭屍公司通過最大限度地減少其所在行業的公司增長來削弱經濟。
他在 2021 年的研究中說：“殭屍企業的生存可能會拖累生產力增長，因為這些企業會擠滿市場，並將信貸、投資和技能從流向更有生產力和更成功的企業轉移。” 國際清算銀行的數據.
Trainer 比 Reid 更進一步，認為殭屍公司的生存對美國在競爭日益激烈的全球經濟中構成威脅。
“如果我們沒有高效和富有成效的資本市場，我們可能會失去我們作為一個國家所擁有的最大競爭優勢之一，那就是我們能夠更有效、更迅速地將資本分配到最高和最佳用途，”他說. “這是問題的一部分。 人們忘記了這就是資本市場的意義所在。 它們是關於將資本分配到其最高和最佳用途、時期、段落結尾。”
殭屍的隕落和投資者的教訓
隨著利率上升，殭屍公司的時代可能即將結束，迫使無利可圖的公司燒掉越來越多的現金。 但根據 Trainer 的說法，殭屍公司的倒閉最終將有利於經濟，並有助於向經歷過投機過度時代的年輕投資者傳授風險管理的重要性。
“在這樣的環境中，人們已經長大，但他們不了解風險。 看在上帝的份上，拿模因股票，”Trainer 說，指的是 Reddit 最喜歡的 AMC。 “你正在收購一家最大競爭對手剛剛破產的電影公司……然後你會看到所有的競爭力量都在擠壓利潤，而管理層正在談論購買金礦以及他們將如何在雜貨店出售爆米花？ 是的，我相信他們會圍繞爆米花建立競爭優勢。”
這位首席執行官接著提出，在大流行期間投機殭屍股的年輕投資者將受益於了解投機和投資之間的區別，沃倫·巴菲特的導師本傑明·格雷厄姆在其 1949 年的著作《The聰明的 投資者“
格雷厄姆區分了“主要興趣在於以合適的價格購買和持有合適的證券”的投資者和只關心“預測市場波動並從中獲利”的投機者。
70 多年前，他還警告說，允許投機在股市猖獗是危險的。
“普通股投資和投機之間的區別一直是有用的，它的消失令人擔憂。 我們經常說，華爾街作為一個機構，最好恢復這種區別，並在與公眾的所有交往中強調它。 否則，有朝一日，證券交易所可能會因投機性損失慘重而受到指責，而遭受這些損失的人並沒有得到適當的警告，”格雷厄姆寫道。
Trainer 認為，隨著殭屍股票的上漲（和即將到來的下跌），我們今天看到了無視格雷厄姆警告的影響。
這個故事最初出現在 Fortune.com
資料來源：https://finance.yahoo.com/news/huge-number-zombie-companies-drowning-120000776.html