反向高收益投資方法

本週，我們將介紹一項專門關注藍籌公司的策略，並在它們相對於彼此被低估時購買它們。 Dogs of the Dow 對於尋求價值導向的大盤股和穩定的股息收入來源的個人來說是一種有紀律的方法。 繼續閱讀以了解如何使用 AAII 道指屏幕上的狗 並查看符合標準的公司名單。

該方法在書中得到普及 擊敗道指 （平裝本由 Harper Perennial 於 1992 年出版，Harper Perennial 是 HarperCollins 的一個部門）作者：Michael O'Higgins 和 John Downes。 該書提供了該方法的基本概述，以及對每隻道瓊斯指數股票的描述。 此屏幕主要基於本書。

道指的狗：反向高收益方法

Dogs of the Dow 是一種簡單且純機械的方法，要求投資者在每個日曆年年初購買道瓊斯工業平均指數中收益率最高的 12 隻股票。 這十隻股票中的每一隻都分配了相同的美元金額，並且該投資組合持有 XNUMX 個月。 在下一個日曆年的第一個交易日，重複該過程，並用新的最高收益率重建投資組合。

表 1 突出顯示了截至 31 年 2021 月 2022 日通過道瓊斯指數篩選的十家公司。為了進行年終檢查，AAII 在 31 年底查看了這十家通過篩選的公司，並更新了財務信息和業績至 2022 年 XNUMX 月 XNUMX 日。

表 1. 12 年 31 月 2021 日超過道瓊斯指數的公司：10 家最高收益率和低價 5 篩選（按股價從低到高排序）

Dogs of the Dow 背後的理論是高收益率意味著一隻股票相對於其他道指股票被低估了。 投資者經常尋求購買據稱失寵的高收益股票，這些股票的相對收益率表明其估值被低估。 情況並非總是如此，因為股票可能具有高收益率，並且以市盈率和賬面價值的高倍數進行交易。

根據 Dogs of the Dow 方法，識別被低估的道指股票最有效的方法是檢查股息收益率——一家公司預計在未來 12 個月內支付的總股息除以當前股價。

如果一隻股票的價格上漲速度快於其股息，收益率可能很低，表明價格可能被抬高太多，可能準備下跌。 相反，如果股息收益率過高，如果股息能夠持續，股票可能會上漲。 如果股價下跌或公司提高股息支付，股息收益率可能會增加。 顯然，後者總是更可取。

雖然股票因其當前股息收益率高於其他道瓊斯指數股票而通過道瓊斯指數篩選，但對該公司歷史股息收益率的研究同樣可以揭示問題。 當前的股息收益率高於其歷史平均水平將表明股票可能被低估。

雪佛龍（CVX）
— 一家美國跨國石油和天然氣勘探和生產公司，管理其在子公司和附屬公司的投資，並在綜合能源和化工業務中提供行政、財務、管理和技術支持 — 是 2022 年道瓊斯指數中表現最佳的公司, 增長 53.0%。

雪佛龍受益於原油價格上漲，因為通貨膨脹和地緣政治衝突增加了公司的成本。 雪佛龍能夠將增加的成本轉嫁給消費者，64.7 年的銷售額增長和淨收入增長分別為 381.9% 和 2022%。 能源行業在 2022 年表現出色，隨著通脹抑制和價格回歸“正常”水平，這一趨勢不太可能在 2023 年持續。 此外，公司和消費者為減少碳足跡所做的努力使雪佛龍面臨潛在的市場份額流失，而這些公司正在將更多投資集中在可再生能源項目上。

2022 年道瓊斯指數中表現最差的股票是 Intel英特爾INTC
, 下降 48.7%。 按收入計算，英特爾是美國最大的上市半導體製造商，在全球僅次於台積電 (TSM)。 半導體行業和大多數科技公司在 2022 年舉步維艱，標準普爾 500 信息技術指數的總回報率下跌了 28.2%。 英特爾 2022 年第二季度盈利預期大幅低於 58.0%，這讓人擔心該公司在緩解通貨膨脹和供應鏈限制的影響方面比其他公司遇到更多麻煩。

儘管英特爾在 2022 年表現不佳，但按收入計算，該公司仍是全球第二大微芯片製造商，估值頗具吸引力。 該公司目前的股息收益率為 5.5%，遠高於 3.3% 的五年平均高點。 2022 年 5.0 月，公司連續第八年將股息支付提高 8.2%。 英特爾的市盈率 (P/E) 也為 12.0，低於其 XNUMX 的五年平均水平。

2022 年 280 月，拜登總統簽署了 CHIPS 法案，這是一項價值 54 億美元的兩黨法案，旨在促進國內高科技製造業。 CHIPS 法案包括 24 億美元的直接補貼和 XNUMX 億美元的製造商稅收抵免。 這些補貼將有助於為新的國內芯片工廠提供資金。

道氏哲學的狗是一種逆勢方法。 與所有基本的以價值為導向的技術一樣，股息收益率策略試圖識別不受歡迎的投資。 諸如此類的反向技術基於這樣的前提，即市場傾向於對消息（無論是好消息還是壞消息）反應過度，並將證券價格推離其內在價值。

Dogs of the Dow 策略的最大挑戰是它將其範圍限制在一組高度限制的股票——構成道瓊斯指數的 30 隻股票。 這些都是具有長期盈利歷史的大型知名公司。 關注高收益股票的投資者應始終確保公司能夠繼續支付股息。

通過道瓊斯指數屏幕的股票按價格從低到高排序。 這樣做可以很容易地識別那些也通過 Dogs of the Dow Low Priced 5 屏幕，它從股息收益率最高的 10 只道瓊斯指數股票中選擇價格最低的 XNUMX 只成份股。 後一種方法更加集中，更容易受到某一特定股票的重大挫折的影響。

如上所述，道瓊斯指數方法要求投資者在每個日曆年年初購買道瓊斯指數中收益率最高的 10 隻股票。 截至 31 年 2022 月 2 日，表 10 中突出顯示的公司組成了新的道指狗名單。 目前有2021家公司通過篩選。 在 2022 年底和 XNUMX 年底通過道瓊斯指數篩選的公司之間只有一些差異。

與 2021 年底相比，目前通過道瓊斯指數篩選的公司名單減少了兩次，增加了兩次。默克 MRK
2022年不再刷屏，取而代之的是摩根大通摩根大通
，美國最大的資產銀行。 此外，可口可樂KO
不再通過並已被 Cisco Systems 取代CSCO
.

美國大型銀行將於本周公布 2022 年第四季度的收益。最受關注的指標是淨利息收入 (NII)，這是衡量銀行盈利能力的關鍵指標，它顯示了生息收入之間的差異賬戶和為這些資產支付的成本。 從本質上講，這是銀行對貸款收取的費用與他們自己借錢的利率之間的差異。 在利率上升的環境中，銀行能夠收取高於聯邦基金目標利率的費用，從而產生更多的 NII。 摩根大通是投資者正在關注銀行 2022 年整體表現以及 2023 年展望最新情況的金融機構之一，因為許多人預測經濟將陷入衰退。

另一個有趣的變化是2021年末道指與2022年末道指比較時的股息分析。我們看到該榜單的平均收益率和指示年股息都同比增長，平均收益率在上升從 3.9% 增至 4.5%，10 家公司的年度股息總額從 38.70 美元增至 42.07 美元。

雖然與 2021 年和 2022 年相比，道指狗的合格公司構成有兩個變化，但剔除未出現在兩個名單上的公司會產生類似的結果：平均收益率從 4.1% 增加到 4.9%，總收益率表明八家公司的年度股息從 34.26 美元上升到 35.55 美元。

表 2. 12 年 31 月 2022 日目前超過道瓊斯指數的公司：10 家最高收益率和低價 5 篩選（按股價從低到高排序）

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符合該方法標準的股票不代表“推薦”或“購買”清單。 進行盡職調查很重要。

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