粘性通脹和勞動力市場吃緊的“雞尾酒”提振了英國央行加息預期

倫敦——經濟學家表示，勞動力市場吃緊，通脹回升相對緩慢，這意味著英國央行可能會在 XNUMX 月份進一步加息。

根據 Refinitiv 的數據，市場對貨幣政策委員會下次會議進一步加息 25 個基點的可能性在周三微升至 73% 以上，然後在周四上午回落至 66% 左右。

英國年通脹率下降 10.1 月份連續第三個月達到 XNUMX%，低於普遍預期，儘管高食品和能源價格繼續擠壓英國家庭。

儘管通脹正在下降，但 1 月至 XNUMX 月期間物價上漲率僅下降了 XNUMX%——與其他主要經濟體相比，降幅相對較小。

“隨著 富時100 最近 達到歷史新高，投資者會對價格的走勢感到些許安慰，”Quilter Cheviot 固定利率研究主管理查德卡特表示。

“然而，食品價格仍然是英國通脹的主要驅動因素，16.8 月份繼續上漲，漲幅高達 XNUMX%，令人矚目。 食品行業老闆警告稱，價格需要相當長的時間才能回落。”

週二公佈的 3.7 月份就業數據也幾乎沒有表明勞動力市場開始放緩，失業率仍保持在 18%。 6.7 年最後三個月，不計獎金的平均每週收入增長 2022%，增至 XNUMX 個月以來的新高。

伴隨著供應方的短缺，英國正在航行 公共部門工人中廣泛的工業行動，因為工資增長繼續落後於通貨膨脹。

英格蘭銀行行長 安德魯貝利上周敦促工人和雇主 在談判薪酬結算時考慮預期的通貨膨脹下行軌跡。

卡特補充說：“勞動力市場吃緊和通脹未能迅速降溫的混合物仍將是英國央行政策制定者關注的一個問題，這可能意味著該銀行的激進戰略將保持不變。”

由於增長停滯，英國在第四季度勉強避免了經濟衰退，但 MPC 預計經濟衰退將從 2023 年第一季度開始並持續五個季度。

“儘管經濟放緩，但在勞動力供應停滯的背景下，工資仍在快速上漲，這有可能使服務業通脹保持高位，”匯豐資產管理宏觀和投資策略師 Hussain Mehdi 表示。

“這意味著央行的貨幣政策委員會可能會在下個月再次加息，如果工資增長措施仍然不符合央行 2% 的目標，則有可能在隨後的會議上進一步收緊政策。”

10.1% 的 7.2 月份通脹數據與央行的預測完全一致，XNUMX 個消費物價指數 (CPI) 部門中有 XNUMX 個對總體通脹率做出了下行貢獻。 最大的跌幅是二手車價格每年下跌 XNUMX%，而汽油和柴油價格通脹也繼續降溫。

普華永道經濟學家 Jake Finney 表示：“英國央行將很高興看到服務業通脹開始消退，因為這往往比商品通脹更持久。”

“最新數據表明私營部門工資增長正在放緩，他們也會感到放心。 然而，我們認為英國央行還沒有看到足夠的變化來改變錶盤——因此我們預計他們將在 25 月份最後一次加息 XNUMX 個基點。”

市場反應

儘管市場對 25 月進一步加息 XNUMX 個基點的預期有所增加，但英國政府債券收益率週三上午在收益率曲線上大幅下跌，隨後小幅回升。 這 2 年期金邊債券 週四早些時候收益率幾乎沒有變化，為 3.75%，而 10的一年 收益率徘徊在3.47%左右。

James Athey，投資總監 阿布登，週三告訴 CNBC，對債券市場看似溫和的解釋代表了一種輕微的緩解。 但他指出了美國近幾個月的類似數據模式，並指出“只需要幾個數據點，市場就會開始大幅重新評估政策前景。”

Athey 表示，英國國債的倉位對收益率走勢產生了重大影響，最近幾週，曲線短端的過度倉位減少，導致前端表現不佳。

“所以我認為我們已經到了這樣一個階段，即倉位要么更清潔，要么實際上有點做空英國利率，因此今天上午通脹的邊際進展已經出現了相當強勁的反彈。