市場正在發生重大轉變，沃倫巴菲特的老股東信函指出哪些公司將生存

盛寶集團表示，世界正經歷著“自 1998 年 LTCM [長期資本管理] 危機之後格林斯潘聯邦儲備委員會問世以來塑造市場的範式的終結”。首席投資官 Steen Jakobsen 在周二的銀行第二季度展望中。

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俄羅斯入侵烏克蘭和 COVID-19 對供應方面的衝擊“加速了我們提高生產力的道路。 隨著市場和政府行為者在一個世界上為投資而戰，政策必須讓我們朝著更多的價格發現和積極的實際收益邁進，我們現在明白，這個世界受到絕對能源、環境和資本限制的高度限制，”他寫道。

Saxo 認為三個週期同時影響市場——COVID-19 導致的持續供應緊縮、烏克蘭戰爭和“世界的物理極限”、隨著通脹上升而重新定價資產以及美聯儲於 XNUMX 月開始的新的緊縮週期。

這些措施的結果將是能源、國防、供應鏈多元化的支出增加，隨著全球經濟為提高生產力做好準備，負實際利率將轉為正。

這就是股票的用武之地。“隨著歐洲的大規模戰爭和大宗商品市場的動盪，這加劇了通脹壓力，股票進入了自 1970 年代以來未見的環境。 高通脹本質上是對資本徵稅，提高了資本回報的門檻，因此通脹將無情地過濾掉較弱和非生產性的公司，”盛寶的股票策略主管 Peter Garnry 說。

只需查看 1970 年代伯克希爾哈撒韋公司的股東信函
BRK.B，
-0.18％

BRK.A，
-0.52％
加恩里說，億萬富翁董事長沃倫巴菲特指出，生產力、創新或定價能力是公司生存的工具包。

加恩里說：“世界上最大的公司是最晚受到金融環境收緊打擊的公司，而且它們也有定價權，可以在更長的時間內將通脹轉嫁給客戶，”加恩里說。 這意味著告別靠低利率和過剩資本維持生計的殭屍公司。

Garnry 表示，衡量生產力的一種方法是查看調整後的員工淨收入，其理論是，公司規模越大，每位員工的利潤就越小。

“如果一家公司試圖將利潤最大化，那麼這通常會自然而然地導致犧牲生產力； 但生產力的損失是通過其運營中的規模經濟獲得的，這允許更高水平的總利潤，”Garnry 說。

在相對於規模而言生產力最高的公司（高於回歸線）中，蘋果公司名列前茅
AAPL，
-1.89％,
他說。

以下是與亞馬遜合作的生產力和創新最佳公司的樣本
AMZN，
-2.55％,
Microsoft微軟
MSFT，
-1.30％,
雀巢
新銳，
+ 0.77％

NESN，
+ 0.16％
和字母
GOOGL，
-1.67％
在這些列表的頂部。

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嗡嗡聲

烏克蘭總統弗拉基米爾澤連斯基警告說，在之後發現更多暴行 更多證據顯示俄羅斯軍隊在布查屠殺平民，在基輔附近。 他將於週二在聯合國安理會發表講話。 歐盟可能已準備好 禁止俄羅斯煤炭進口，而美國財政部 據報導已停止 通過美國賬戶支付俄羅斯債務。

特斯拉
TSLA，
-4.73％
CEO 和 Twitter 的
TWTR，
+ 2.02％
新的最大利益相關者埃隆馬斯克要求用戶對推文的編輯按鈕進行投票——這是一個響亮的肯定。 順便說一句，Twitter 是 價值8.5億美元，感謝馬斯克。

閱讀： 既然埃隆馬斯克是 Twitter 的最大單一股東，他能否改變人們發推文的方式？

外貿逆差 跌至 89.2 億美元，但仍接近歷史高位。 供應管理服務指數研究所，然後是美聯儲的三位發言人——美聯儲州長萊爾布雷納德、舊金山聯儲主席瑪麗戴利和紐約聯儲主席約翰威廉姆斯。

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市場

股票
道瓊斯工業平均指數，
-0.80％

SPX，
-1.26％

COMP，
-2.26％
重新向下傾斜。 美國國債收益率曲線保持倒掛，2 年期
TMUBMUSD02Y，
企業排放佔全球 2.538%
略高於 10 年
TMUBMUSD10Y，
企業排放佔全球 2.555%.
石油價格
CL00，
-2.58％

BRN00，
-1.27％
上漲，而美元
DXY，
+ 0.50％
正在走低。

圖表

“事實證明，當消費者害怕購買股票時，其中一種
最好的投資是消費股！” 這是 The Leuthold Group 的首席投資策略師 Jim Paulsen 在給客戶的一份報告中說的。 這是一張衡量這種悲觀情緒的圖表。

“當消費者牛熊指標處於最低五分位時，非必需消費品
與其他四個信心五分之一的-9.4%相比，股票的年化增長率超過了+0.8%，”他說，並指出現在對金融、公用事業和通信來說不是一個好時機。

股票代碼

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