據稱馬克吐溫說過,“歷史並不總是重複,但它經常押韻”,因此有必要看看上一次通脹像今天這樣醜陋地抬頭時股市發生了什麼。
事實上,杰羅姆·H·鮑威爾(Jerome H. Powell)上週在懷俄明州傑克遜霍爾舉行的美聯儲年度會議上發表講話時,認為援引 1979 年至 1986 年美聯儲主席保羅·沃爾克的名字是合適的。 現任主席鮑威爾在談到通脹問題時表示,“沃爾克在 1980 年代初期成功的反通脹是在過去 15 年多次嘗試降低通脹失敗之後。 最終需要長期的非常嚴格的貨幣政策來遏制高通脹,並開始將通脹降至去年春天之前的低水平和穩定水平。 我們的目標是通過立即採取行動來避免這種結果。”
雖然我們意識到今天的情況與 24.7 年前大不相同,但許多人可能不記得動蕩的沃爾克時期對股市有利。 然而,有利並不是一個足夠有力的詞,因為奇妙是對實際發生的事情的更好描述,因為價值股,根據 Eugene F. Fama 和 Kenneth R. French 教授的計算,每年的回報率為 1979%。 1986 年初至 XNUMX 年底。
如果我們回到 1965 年至 1981 年可怕的通貨膨脹時期,在 16 年的時間跨度內,道瓊斯工業平均指數實際上在價格基礎上下跌,價值股的總回報率每年高達 13.39% . 顯然,選股很重要,因為大公司的年化回報率是 僅由 5.95%,但那些看過那些年的人通常會忘記股息是強勁的。 事實上,儘管該指數從 969 跌至 875,道指在此期間的總回報率為每年 3.94%。
毫不奇怪,我認為與我持長期觀點的人應該關注我認為被嚴重低估的公司股票。 我今天想到了三個。
保誠金融 (PRU) 等人壽保險公司應該從其投資組合的更高收入中受益,尤其是在利率持續上漲多年的情況下。 是的,PRU 的賬面價值受到了衝擊,因為其賬面上的債券被重估以適應更高的利率,但通貨膨脹也對人壽保險公司有利,因為保單是按名義條款寫的,而且不太可能改變隨著時間的推移(與財產和傷亡等其他線相比)。 PRU 以 8 年預期利潤的 2023 倍交易,收益率為 5.0%。
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資料來源:https://www.forbes.com/sites/johnbuckingham/2022/09/02/powell-channeling-volcker-could-be-glorious-for-stocks-like-these-3/