2023 年將是對西方石油戰爭策略的真正考驗

西方一直試圖削減俄羅斯的 石油出口收入 自 37 月以來沒有導致全球價格飆升。 目前，這兩個目標似乎都在實現。 俄羅斯出口的石油與入侵烏克蘭之前一樣多，但它生產的主要等級烏拉爾原油的交易價格比全球基準布倫特原油低 80%，這意味著莫斯科的交易很糟糕。 與此同時，布倫特原油已跌至每桶 XNUMX 美元左右的年度低點（見圖表），這意味著消費者面臨的能源緊縮問題有所緩解。

這在很大程度上歸功於西方的努力。 14 月 15 日和 19 日，美國、英國和歐盟的央行宣布加息，並表示還會加息，從而吸走經濟中的需求。 由於 covid-XNUMX 病例激增，中國公佈了六個月來最糟糕的工廠和零售數據。 石油輸出國組織 (歐佩克) 及其盟友的產量幾乎與 XNUMX 月份宣布削減集體目標之前一樣多，因為大多數國家的產量已經低於配額。

西方對占世界原油供應 10-15% 的烏拉爾的抵制可能使其價格略有下降，因為等級低於其他等級。 歐洲禁止為運載俄羅斯石油的油輪投保的豁免適用於同意支付每桶最高 60 美元的買家，這可能有助於防止供應衝擊。 但這兩項措施都沒有產生巨大影響。 如果經濟或市場狀況發生變化，價格可能會上漲。

此外，金融投資者似乎比平時更能壓低近期價格，這可能預示著當供需基本面重新出現時會出現突然的向上修正。一位業內消息人士指出，每天都有大量“賣出”訂單最近幾周倫敦時間下午 2 點。 Trafigura 貿易公司的 Saad Rahim 指出，應該推高價格的事件，例如 9 月 XNUMX 日關閉世界上最大的管道之一美國的 Keystone 管道，似乎幾乎沒有引起注意。

故事繼續

到 2023 年第二季度，可能會再次出現石油短缺。 歐洲的工業用戶正在從天然氣轉向更便宜的瓦斯油。 事實證明，印度和中東的消費比預期更具彈性。 中國的重新開放可能會在病例達到頂峰後推動經濟反彈。

已有跡象表明，歐洲的保險禁令最終可能會比預期更具破壞性。 官方預測機構國際能源署估計，到第二季度，俄羅斯將被迫減產 1.6mb/d，至 9.6mb/d。 與 Urals 不同的是，名為 ESPO 的次要俄羅斯等級原油的裝載量最近超過 60 美元，自 5 月 60 日引入上限以來幾乎減半。 如果不斷增長的石油需求將烏拉爾原油的價格推高至 XNUMX 美元以上，船東也可能會重新考慮是否攜帶它。

俄羅斯威脅要切斷對遵守上限的國家的供應，預計其他地區的增長將放緩。 全球供應短缺將侵蝕本已微薄的全球庫存，全球庫存仍接近五年低點，導致價格進一步上漲。 這一切都意味著，對西方石油戰爭策略的真正考驗可能會在明年到來。

© 2022 經濟學人報業有限公司。 版權所有。

來自《經濟學人》，經許可出版。 原始內容可以在 https://www.economist.com/finance-and-economics/2022/12/20/2023-will-bring-the-true-test-of-the-wests-oil-war-tactics