2022 年是美國債券有史以來最糟糕的一年。 2023年如何定位

債券市場在 2022 年遭受了嚴重的崩潰。

債券通常被認為是投資組合中無聊但相對安全的部分。 他們在歷史上是一個 減震器，在股市暴跌時幫助提振投資組合。 但那種關係 拋錨 去年，債券一點也不乏味。    

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事實上，根據聖克拉拉大學研究歷史投資回報的名譽教授愛德華麥誇裡的分析，對於美國債券投資者來說，這是有記錄以來最糟糕的一年。

內爆主要是美聯儲的功能 積極加息 以對抗 XNUMX 月份達到頂峰的通貨膨脹 自 1980 年代初以來的最高比率 並產生於大流行時代衝擊的混合體。

簡而言之，通貨膨脹是債券的“氪石”，McQuarrie 說。

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“即使你回到 250 年前，你也找不到比 2022 年更糟糕的一年，”他談到美國債券市場時說。

他說，該分析以美國國債和投資級公司債券等“安全”債券為中心，並且適用於“名義”和“實際”回報，即計入通脹前後的回報。

讓我們以總債券指數為例。 該指數追踪美國投資級債券，即信用評級機構認為違約風險較低的公司和政府債務。

該指數在 13 年下跌超過 2022%。在此之前，該指數在 12 年 1980 月遭遇了 9.2 個月以來最糟糕的回報，當時名義價值下跌了 XNUMX%，McQuarrie 說。

該指數可追溯到 1972 年。我們可以使用不同的債券晴雨表進一步回顧。 由於債券動態，對於那些時間跨度最長或期限最長的債券，回報率下降得更多。

例如，中期國債在 10.6 年下跌了 2022%，這是至少可追溯到 1926 年的美國國債歷史上的最大跌幅，在此之前，美國國債的月度數據參差不齊，McQuarrie 說。

最長的美國政府債券期限為 30 年。 此類長期美國票據在 39.2 年下跌了 2022% 指數 長期跟踪 零息債券.

McQuarrie 說，這是自 1754 年以來的歷史最低點。 你必須一直追溯到拿破崙戰爭時代才能看到第二糟糕的表現，當時長期債券在 19 年下跌了 1803%。McQuarrie 說，該分析使用英國在 1918 年之前發行的債券作為晴雨表，當時它們是可以說比美國發行的更安全

“去年債券市場發生的事情令人震驚，”佛羅里達州奧蘭多的註冊理財規劃師查理菲茨杰拉德三世說。 “我們知道這種事情可能會發生。”

“但要真正看到它發揮作用真的很艱難。”

不可能知道 2023 年會發生什麼——但許多財務顧問和投資專家認為，債券的表現不太可能如此糟糕。

顧問表示，雖然回報不一定會轉正，但債券可能會重新成為相對於股票的投資組合穩定器和多元化工具。

位於馬里蘭州卡賓約翰的 Experiential Wealth 首席投資官 Philip Chao 表示：“我們更有可能讓債券表現得像債券，股票表現得像股票：如果股票下跌，它們的波動可能非常非常小。”

利率從 2022 年開始處於谷底——自大衰退以來的大部分時間裡利率都處於谷底。

美聯儲在大流行開始時再次將藉貸成本削減至接近於零，以幫助支撐經濟。

但是中央銀行 反向課程 從三月開始。 美聯儲去年七次上調基準利率，將基準利率上調至 4.25% 至 4.5% 自 1980 年代初以來最激進的政策舉措.

這對債券產生了巨大的影響。

債券價格走勢與利率相反——隨著利率上升，債券價格下跌。 簡而言之，這是因為隨著新債券以更高的利率發行，您現在持有的債券的價值將會下降。 這些新債券憑藉更高的收益率提供更大的利息支付，從而降低現有債券的價值——從而降低您當前債券的價格並抑制投資回報。

此外，晨星公司研究副總裁約翰·雷肯塔勒 (John Rekenthaler) 表示，2022 年下半年的債券收益率處於至少 150 年來的最低水平——這意味著債券收益率處於歷史最高水平。

他說，當通脹開始浮出水面時，買入昂貴債券的債券基金經理最終低價賣出。

“幾乎無法想像債券價格會出現更危險的組合，”Rekenthaler 寫道：.

到期日較長的債券尤其受到重創。 將到期日視為債券的期限或持有期。

持有較長期票據的債券基金通常具有較長的“久期”。 久期是衡量債券對利率敏感度的指標，受期限等因素的影響。

這裡有一個簡單的公式來演示它是如何工作的。 假設中期債券基金的期限為五年。 在這種情況下，我們預計利率每上升 5 個百分點，債券價格將下降 1 個百分點。 期限為 10 年的基金預期下降 10 點，期限為 15 年的基金下降 15 點，依此類推。

鑑於利率上升了約 2022 個百分點，我們可以看出為什麼長期債券在 4 年遭受了特別大的損失。

不過，今年的動態似乎有所不同。

顧問表示，美聯儲準備繼續加息，但加息不太可能如此劇烈或如此迅速——在這種情況下，對債券的影響將更加溫和。

“在上帝的綠色地球上，美聯儲不可能像 2022 年那樣快速和頻繁地加息，”他說 李貝克，總部位於亞特蘭大的 CFP 和 Apex Financial Services 總裁。 “當你從 0% 上升到 4% 時，那是毀滅性的。”

“我們不會達到 8%，”他補充道。 “就是沒有辦法。”

XNUMX 月，美聯儲官員 預計他們會將利率提高至 5.1% 2023 年。該預測可能會改變。 但 Chao 表示，固定收益的大部分損失似乎已經過去。  

此外，債券和其他類型的“固定收益”進入新的一年，為投資者帶來比 2021 年高得多的回報。

“今年是一個全新的場景，”CFP 說 凱茜·柯蒂斯，總部位於加利福尼亞州奧克蘭的 Curtis Financial Planning 的創始人。

菲茨杰拉德表示，鑑於 2023 年的大局，鑑於去年的表現，不要放棄債券。 他補充說，他們在多元化投資組合中仍然發揮著重要作用。

傳統動力學 60/40投資組合 顧問表示，作為投資者的投資組合晴雨表，股票權重為 60%，債券權重為 40%。 他們表示，換句話說，當股市下跌時，債券可能會再次充當壓艙石。

貝克說，在過去十年左右的時間裡，低債券收益率導致許多投資者提高股票配置以實現其目標投資組合回報——可能是股票-債券的總體配置比例為 70/30 而不是 60/40。

貝克補充說，到 2023 年，再次將股票風險敞口回落至 60/40 範圍可能是有意義的——鑑於更高的債券收益率，這可以實現相同的目標回報，但投資風險會降低。

鑑於未來利率變動的範圍仍不明朗，一些顧問建議持有更多的短期和中期債券，這些債券的利率風險低於長期債券。 投資者這樣做的程度取決於他們的資金時間表。

例如，為明年買房而存錢的投資者可能會將一些錢存入定期存款單或期限為 12 個月、XNUMX 個月或 XNUMX 個月的美國國債。 顧問表示，高收益在線儲蓄賬戶或貨幣市場賬戶也是不錯的選擇。

現金替代品 Curtis 說，現在一般支付大約 3% 到 5% 的費用。

“我可以將客戶的現金配置用於安全地獲得可觀的回報，”她說。

Curtis 表示，展望未來，增持短期債券並不明智。 考慮到通貨膨脹和加息似乎正在緩和，現在是開始投資更典型的中期債券投資組合的好時機，例如六到八年而不是一到五年。

普通投資者可以考慮像 iShares Core US Aggregate Bond 基金這樣的總債券基金（GG)，例如，柯蒂斯說。 截至 6.35 月 4 日，該基金的期限為 XNUMX 年。Curtis 補充說，高稅率投資者應該在退休賬戶而不是應稅賬戶中購買全部債券基金。