大金融危機後的十多年裡，世界各國央行都將利率維持在低位以重振經濟。
這是一個廉價資金的時代，推動了對無利可圖的科技股、不可靠的加密貨幣和被稱為 SPAC 的借殼 IPO 的風險投資。 當 COVID 來襲並且中央銀行加倍放鬆貨幣政策以防止全球經濟衰退時，它加劇了一個全新的問題：通貨膨脹。
現在，世界各地的中央銀行官員都在提高利率以抵消高昂的消費價格。 即使是率先實施包括近零利率在內的寬鬆貨幣政策的日本銀行也允許其長期利率上升 本星期. 這一突然的變化代表著全球經濟、市場和投資者進入了一個新時代，它將帶回利潤和穩定等經典的商業考慮因素。
“我認為你偶爾會看到投資和經濟時代的轉變，在經歷了十多年的近零利率之後，我們現在正處於其中一個時期，”總部位於休斯頓的投資公司 Sanders Morris Harris 的董事長喬治鮑爾 (George Ball)堅定，告訴 財富。
Ball 表示，他認為美國利率在未來十年內將平均保持在更“正常”的 3%，這應該會導致投資者採取更保守的態度。
投資諮詢公司 CapWealth 的首席投資官蒂姆·帕利亞拉 (Tim Pagliara) 表示，如果說這個新現實有一個新的流行語，那就是“回歸正常” 財富。
“我們將解除很多猜測，”他說。 “從商業房地產到投資大眾如何看待加密等事物，一切都將進行大量重估。”
利潤大於承諾。 投資者，而非投機者
在過去十年中，增長的前景足以讓許多股票飆升。 收益和可持續的商業模式可能會晚些時候出現。 但隨著利率上升，專家們 運氣 受訪者一致認為，未來十年必須採用更具選擇性和利潤意識的投資方法。
“你可以只買科技股然後去度假，”外包首席投資官公司 Hirtle Callaghan & Co. 的執行董事長喬恩·赫特爾 (Jon Hirtle) 告訴 運氣. “這不太可能成為我們前進的方向。”
利率上升增加了企業和消費者的借貸成本。 這減緩了經濟增長並降低了企業利潤，給無利可圖和負債累累的公司帶來壓力。
鮑爾認為，這意味著這些公司的估值——其中最差的被標記為“殭屍”分析師的說法——將遠低於他們今天的水平。
Pagliara 解釋說，利率上升也意味著儲蓄賬戶和其他風險較低的投資將提供比過去十年更好的回報。 更高回報的誘惑和缺乏風險，將鼓勵一些投資者放棄對股票的押注。
“我們正在做的是抑制投機者的積極性，並激勵儲戶，”Pagliara 說。 “所以我認為這確實是積極的，即使過渡會非常坎坷。”
更高的利率重振舊機會
更高的利率也應該會重振固定收益投資的吸引力，並提振經典的 60/40 投資組合——一種將投資組合中 60% 的股票和 40% 的資產分配給債券的策略。
在過去的十年中，許多投資者都信奉“除了投資股票之外別無選擇”的座右銘，或者 TINA. 在利率接近於零的情況下，理論認為股票是唯一能提供可觀回報的投資——但現在情況已不再如此。
“它不再是 TINA，現在有了替代品，”Hirtle 說。 “債券在 10 年來首次為您帶來真正的回報。”
債券收益率上升意味著經典的 60/40 投資組合將在未來十年“捲土重來”。
“這並不奇怪，因為就在幾個月前，60/40 [投資組合] 的死亡被廣泛報導，”Ball 解釋道。 “一般來說，當你看到那種標題時，是不合時宜且不明智的。”
作為未來十年回歸經典 60/40 投資組合的一部分，Pagliara 建議投資於短期債券和優質企業信貸。
令人興奮的前景和艱鉅的挑戰
雖然未來十年對於央行和投資者來說可能會恢復正常，但一些預測人士警告說，全球經濟面臨著可能成為噩夢的強烈逆風。
紐約大學斯特恩商學院名譽教授、Roubini Macro Associates 首席執行官努里埃爾·魯比尼 (Nouriel Roubini) 認為，不斷上升的公共和私人債務可能會引發“滯脹性債務危機”。 上個月，他甚至 告訴 運氣 一系列同時發生的“巨大威脅”——包括氣候變化和政府過度支出——可能導致“大蕭條的另一種變體”。
對沖基金巨頭斯坦利德魯肯米勒也 XNUMX月警告 在全球經濟衰退和去全球化的情況下，美國股市未來 10 年“大概率”“持平”。
魯比尼和德魯肯米勒認為，全球超級大國之間日益緊張的關係將減緩全球化趨勢，這種趨勢幾十年來一直在促進廉價商品和服務的自由流動。 但是赫特爾說他相信全球化還沒有結束。
“它只是有點慢了一點。 它仍然與我們同在，”他解釋道。
赫特爾認為，關於去全球化的警告是魯比尼和德魯肯米勒等預測者如何過於關注短期“週期”的完美例子。
“長期趨勢線仍然非常非常積極，”他說，指的是最近的進展 癌症治療 和 聚變能 這可能會徹底改變全球經濟。 “真的，世界從未像現在這樣積極地對待任何一種——你可以看看任何衡量標準。”
赫特爾並不是唯一看好投資者和經濟未來的人。
鮑爾說，對滯脹的預測是一種“逃避”，它忽視了經濟中比以往任何時候都多的數據和創新這一事實。 他認為，市場的新時代代表著一種必要的、儘管痛苦的淨化，但全球經濟會在另一方面表現得更好。
“興奮期之後需要禁慾期，”鮑爾說。 “學習和知識的增加以及改進的速度將是顯著的。 它最終將推動比我們過去 100 年所習慣的更高的經濟增長速度和更長的時間。”
Pagliara 補充說，未來十年將是“人類非常激動人心的時刻”，尤其是美國人。
“如果我們執行，如果我們以正確的方式做出回應，並且我們開始以兩黨合作的方式行事，那麼對於希望向上流動的普通美國人來說，這實際上是一個激動人心的時期，”他說。
這個故事最初出現在 Fortune.com
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來源：https://finance.yahoo.com/news/2022-killed-cheap-money-era-130000862.html