1 年 22 季度飆升的經濟收益不可持續

在截至 1 年第 22 季度的過去 2000 個月 (TTM) 中，除兩個行業外，所有行業的經濟收益均同比增長，NC 2000 是我公司的全盤指數。 NC 2000 由我公司覆蓋範圍內按市值計算的最大的 31 家美國公司組成。 成分股每季度更新一次（30 月 30 日、31 月 XNUMX 日、XNUMX 月 XNUMX 日和 XNUMX 月 XNUMX 日）。 我排除了根據 IFRS 報告的公司和非美國 ADR 公司。

本報告是《全盤指數和行業：1 年第 22 季度飆升的經濟收益不可持續》的節略版，這是我關於基本市場和行業趨勢的季度報告之一。 本報告基於可用的最新經審計財務數據，在大多數情況下為 1Q22 10-Q。 截至 5 年 16 月 22 日的價格數據。

與 GAAP 收益相比，經濟收益更準確地反映了企業的真實潛在現金流量。

1 年第一季度經濟收益幾乎翻了一番

NC 2000 的經濟收益從 563.4 年第一季度的 1 億美元上升到 21 年第一季度的 1.0 萬億美元，而同期 GAAP 收益從 1 萬億美元上升到 22 萬億美元。 經濟和公認會計原則收益僅略低於 1.3 年日曆水平——自 2.1 年以來的最高水平，這是我最早的分析可用。

不過，NC 2000 經濟收益飆升的趨勢可能很快就會逆轉。

事實上，經濟收益面臨的主要阻力是 WACC 上升，在截至 1 年第一季度的 TTM 中，資本成本增加了 22 億美元。 快速通貨膨脹的開始人為地提高了 GAAP 收益，因為當前銷售的利潤是使用歷史庫存成本計算的。 一旦通脹降溫，這個過程就會逆轉，GAAP 收益就會人為地壓低。 然而，投資者可以通過利用經濟收益來保護自己免受此類虛假信號的影響，​​這反映了公司的 WACC 中所反映的預期通脹。

選擇 NC 2000 部門的關鍵細節

儘管所有行業的 GAAP 收益均同比增長，但房地產和基礎材料行業的經濟收益在 1 年第一季度有所下降。

能源部門的經濟收益同比增幅最大，為 158.0 億美元，從 112.1 年第一季度的 -1 億美元增至 21 年第一季度的 45.8 億美元。

科技行業是所有行業中經濟收益最多的行業，30 年第一季度經濟收益同比增長 1%。 另一方面，房地產行業的經濟收益最低，22 年第一季度的經濟收益同比下降 1.3 億美元。

下面，我重點介紹工業部門，其經濟收益在 54.9 年第一季度同比增長 1 億美元。

樣本行業分析：工業

圖 1 顯示，工業部門的經濟收益從 5.5 年第一季度的 -1 億美元增至 21 年第一季度的 49.4 億美元，而同期美國通用會計準則收益從 1 億美元增至 22 億美元。

圖 1：工業經濟收益對比公認會計原則：1998 – 1 年第一季度

經濟收益分析基於每個衡量期間行業成分的匯總 TTM 數據。

16 年 2022 月 1 日期間包含日曆 22Q10 1-Q 的財務數據，因為這是 NC 22 成分股的所有日曆 10Q2000 XNUMX-Q 可用的最早日期。

披露：David Trainer，Kyle Guske II和Matt Shuler對於撰寫任何特定的股票，樣式或主題均不給予任何補償。

附錄：計算方法

我通過將每個衡量期間每個部門的經濟收益和 GAAP 收益的過去 2000 個月單個 NC XNUMX 成分值相加，得出上述經濟收益和 GAAP 收益指標。 我將這種方法稱為“聚合”方法。

無論採用哪種市值或指數權重，匯總方法都可以直接查看整個行業，並與標普全球（SPGI）如何計算標準普爾500指數的指標相匹配。