13 隨著利率上升，投資轉移以抽出收入

字體大小

在持續通脹的情況下，利率必須進一步上升，而勞動力市場仍然過於強勁，不利於自身利益。 最終被摩根大通吞併的紐約主要銀行之一的前首席經濟學家查爾斯·利伯曼如是說。 大多數人更感興趣 “巴倫周刊” 利伯曼目前擔任顧問資本管理公司的首席投資官時，最喜歡的就是投資。

利伯曼上週通過電話表示，隨著美聯儲有望將其聯邦基金目標利率提高至 10%-3.45% 左右，基準 4 年期美國國債的收益率為 4.50%，這簡直是不可持續的低水平。 債券收益率的進一步上升將轉化為價格下跌，從而加劇固定收益投資者今年遭受的負回報。

一種解決方案是堅持使用短期貨幣市場工具，例如國庫券，因為 我們的同事 Andrew Bary 寫道 並作為 昔日的債券大王比爾格羅斯說 幾個月前。 週四，一年期票據的債券等價利率超過 4%，使其處於美國國債收益率曲線的峰值，並高於廣受關注的兩年期票據的收益率。

Lieberman 繼續說，更高的預期債券收益率意味著股票估值昂貴。 然而，儘管許多公司——如果他們有盈利的話——仍然擁有超高的市盈率倍數，他看到了很多便宜的股票。 其中包括以低於 10 倍利潤交易的優質公司股票，以及收益率更高且具有一定通脹保護措施的債券替代品。

這自然會導致能源部門，特別是一些主要的有限合夥企業。 在這裡，他選擇了 MPLX（股票代碼：MPLX），一部中游劇，以及

Sunoco的

(SUN)，一家汽車燃料分銷商，兩者的運動股息收益率均超過 8%。 另一個最愛：

跨美洲合作夥伴

(CAPL)，一家較小的汽車燃料零售商，收益率超過 10%。

Lieberman 還列舉了一些房地產投資信託基金，他認為這些信託基金對高利率的敏感性低於大多數同類信託基金。

他認為，養老院房地產投資信託基金在大流行期間受到重創，但隨著入住率的上升，現在應該會順風順水。 他引用的名字包括

歐米茄醫療保健投資者

(俄亥俄州),

薩布拉醫療保健房地產投資信託基金

(SBRA)，和

LTC屬性

（LTC）。

他還支持商業抵押房地產投資信託基金，包括

喜達屋房地產信託

（STWD）和

黑石抵押信託

(BXMT)，收益率在 8% 範圍內。 利伯曼解釋說，這低於更熟悉的住宅抵押房地產投資信託基金的兩位數收益率，但商業抵押貸款利率上升的風險要低得多。

對於 mREIT 粉絲而言，風險較小的是這些實體的優先股，特別是那些目前具有固定股息的股票，這些股票在未來某個日期以高於短期利率的巨大利差轉換為浮動派息。 他的選擇是 AGNC投資，E系列 (AGNCO)，和 安娜利資本管理，系列 I (NLY Pfd I)。 他們目前的收益率在 7% 的範圍內，遠低於風險較高的普通股的收益率。

這些優先股可能會在 2024 年以比短期利率基準高出近 5% 的價差轉換為浮動股息率。 也就是說，除非他們以 25 美元的面值被催繳。 因此，投資者應該看到收益率上升至 8% 的範圍（基於以歐洲美元期貨計價的預期未來收益率），或者，如果該票據被稱為資本收益。

最後，Lieberman 喜歡商業開發公司或 BDC，他稱之為沒有存款的銀行。 這些貸款通常以高利率貸款給規模較小​​的公司。

關鍵是要做好真正得到償還的貸款，這使得BDC管理成為關鍵標準。 他的選擇：行業領袖

戰神資本

(ARCC) 和

大力神資本

(HTGC) 以及

第六街專業貸款

(TSLX)，所有運動的收益率都在 9% 範圍內。

股市和債市都面臨著美聯儲在明年初將當前聯邦基金目標區間 2.25%-2.50% 翻倍的前景。 芝商所的 FedWatch 網站. 在不承擔巨大風險的情況下獲得高回報是投資者現在面臨的艱鉅任務。

寫 蘭德爾·W·福賽斯在 [電子郵件保護]