10 年期國債收益率因價格下跌而下跌

關鍵要點

• 最新的 PPI 數據證實通貨膨脹處於下降趨勢，除非發生任何可能影響美國市場的重大世界事件，否則我們可能會看到這種趨勢繼續下去
• 當通脹下降時，10 年期國債收益率往往會跟隨
• 雖然通脹降溫也會導致收益率曲線倒掛，但這一經濟指標持續時間還不夠長，不足以成為經濟衰退的硬性預測指標

在生產者價格指數 (PPI) 的最新數據顯示上週批發價格下降後，市場做出了巨大反應。 尤其是 10 年期國債收益率大幅下跌。

從那以後，收益率略有反彈，但遠未恢復。 總體而言，它們遵循我們自 2022 年 XNUMX 月以來看到的下降趨勢，但也有起伏。

以下是 10 年期美國國債收益率下降對您的投資組合意味著什麼，以及為什麼它們受到最新 PPI 報告的影響如此之大。

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最新的 PPI 報告顯示定價放緩

PPI 衡量美國企業從其商品和服務中獲得的金額。 截至最新報告，PPI 顯示 0.5 月份批發價格下降 XNUMX%。

這比任何人預期的都要大，因為行業預測要求下降 0.1%。 然而，它確實是在宣布通脹下降幅度大於預期之後，6.5 月份的數據使同比下降至 XNUMX%。

最新 PPI 數據的公佈證實了通脹可能會繼續下降趨勢，這可能會讓美聯儲和美國消費者都鬆一口氣。 儘管大多數美國投資者和借款人希望美聯儲根據最新消息放慢加息步伐，但我們必須等到 1 年 2023 月 XNUMX 日才能看到央行的反應。

收益率從大衰退以來的最高水平回落

從 2022 年 2022 月到 10 年 2009 月，2010 年期國債的收益率達到了自 XNUMX 年 XNUMX 月到 XNUMX 年 XNUMX 月以來的最高水平，當時美國人正感受到地震的強烈餘震 “2008”經濟衰退. 美聯儲為抗擊通脹而採取的貨幣政策（通脹率在 9.1 年 2022 月達到 XNUMX% 的峰值）將美國國債收益率推高至十多年來的最高水平。

自去年 XNUMX 月以來，普遍認為通脹呈下降趨勢，至少目前如此。 我們不知道 2023 年會發生什麼，尤其是在地緣政治衝突和新的流行病問題在全球肆虐的情況下。

這種共識可以從 10 年期美國國債收益率的快速下降軌跡中看出。 雖然收益率在此期間上下波動，但總體而言，投資者情緒似乎認為通脹正朝著正確的方向發展，因此收益率也在下降。

上週 PPI 公佈後的最近一次下跌只是這次旅程中的最新一次。 根據 美國財政部，收益率在消息傳出後跌至 3.37%。 然而，截至 3.48 年 20 月 2023 日，它們已回升至 3.53%。在 PPI 報告之前，它們為 XNUMX%。

從長遠來看，2022 年 4.25 月，收益率達到 XNUMX%。

反向收益率曲線可能令人擔憂

雖然 10 年期美國國債收益率下降是通貨膨脹率下降的一個指標，但在當今環境下它們也是一個令人擔憂的問題，因為三個月期美國國債的收益率更高，截至 4.72 年 20 月 2023 日為 XNUMX%。

這會產生倒置的收益率曲線，這意味著短期政府國債的收益率高於長期政府國債的收益率。 在這種情況下，我們看到收益率曲線倒掛，因為美聯儲在過去一年中以驚人的速度加息，使得借錢變得更加昂貴。

一些投資者認為倒掛的收益率曲線是煤礦中的金絲雀，預示著未來的衰退時期。 這可能是真的，但現在下結論還為時過早。 兩種利率之間的差距大小很重要，曲線的持續時間也很重要。 截至本月，銀行家們不相信它是一個有用的預測工具，除非它繼續下去。

美聯儲指出，其研究已證明這些相關性不一定準確。 我們知道當利率開始上升時，短期借貸會變得更加昂貴，而且美聯儲一直都知道經濟衰退將是他們行動的潛在後果。

然而，他們一直在盡最大努力避免這種結果。 目前，一些人希望 美聯儲可以實現軟著陸.

10 年期國債收益率影響抵押貸款利率

10 年期國債收益率的一個好處是抵押貸款利率與該指標緊密相關。 到 2022 年 10 月，與我們看到的 XNUMX 年期國債相比，抵押貸款利率已經失控 市場調整 2022 年 XNUMX 月。抵押貸款利率下降，然後在一定程度上穩定下來，儘管聯邦繼續加息。

如果 10 年期國債收益率繼續下降，我們可能會看到抵押貸款利率進一步下降，從而緩解部分 房地產市場的壓力. 如果買房變得更便宜，它可能會對短期國債收益率產生整體淨積極影響，從而緩解倒掛曲線的嚴重程度。

或者，我們可能會陷入正式的衰退。 這裡沒有水晶球，但在所有的焦慮中都有充滿希望的理由。

底線

通脹終於開始下降，但距離美聯儲 2% 的目標還有很長的路要走。 由於它似乎即將退出，10 年期美國國債收益率也朝著相同的方向發展。

我們可以將此視為未來幾個月美國經濟前景充滿希望的跡象，但這種樂觀情緒需要通過現實地承認美聯儲尚未走出困境來緩衝。

儘管它們可能能夠在不引起經濟衰退的情況下抑制通脹，但經濟衰退仍有可能發生。 當您考慮全球衝突和持續流行病的後果時，尤其如此。

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