南森報告強調以太坊領先於上海的樂觀情緒

• 在以太坊上海昇級之前，只有 35% 的 ETH 存款是有利可圖的。
• 大多數利益相關者以高於當前市場價格的利率存入 ETH。
• 從長遠來看，上海對 ETH 的積極影響將超過抵消最初的拋售壓力。

根據數據分析公司最近的一份報告，南森在以太坊上海昇級之前的研究表明，現在只有 35% 的 ETH 存入是有利可圖的。 該報告指出，56% 的非流動性質押者 以太幣 盈利，而只有 22% 是流動性利益相關者。 這表明絕大多數利益相關者以高於當前市場價格的利率存入 ETH，因此預計不會造成沉重的拋售壓力。

ETH 上海昇級是一個有計劃的硬分叉，允許 ETH 投資者首次解除他們持有的股份。 因此，人們擔心質押的 ETH 釋放可能會導致這些代幣大量湧入市場，從而造成巨大的拋售壓力。

南森表示，上海之後的第一波撤單可能需要3-4天的部分撤單，3-8週的全部撤單。 這是基於 10% 的投資 ETH 將在啟動後 24 小時內撤回的前提。

在這種情況下，ETH 的非抵押拋售壓力為 $1.9B-$4.6B。 Nansen 表示，鑑於目前 ETH 現貨市場的流動性較低，這可能會對定價產生不利影響。 儘管如此，該研究補充說，其他變量，包括由於供應減少和更高的費用燃燒而導致對 ETH 的需求增加，可能會抵消這種影響。

儘管如此，該公司估計，從長遠來看，上海對 ETH 的積極影響將足以抵消最初的拋售壓力。 該報告列舉了這種樂觀的眾多原因，包括更好的以太坊可擴展性、安全性和可持續性； 增加 DEFI NFT 的使用和創新； 由於去中心化，審查風險降低。

加密分析平台 CryptoQuant 表達了類似的觀點。 根據一份報告，當投資者有可能獲得非常大的回報時，拋售壓力往往很大。 當大量資產同時未抵押時，一些投資者通常希望兌現他們的獎金，從而產生拋售壓力。 由於以太坊投資者獲利的可能性有限，因此不太可能出現強大的拋售壓力。

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