以太坊是否被高估，類似於「像柴犬這樣的 Meme 幣」？

加密貨幣投資者 Fred Krueger 認為，以即期匯率計算，以太坊估值過高。參考 X，克魯格 添加 每  在本國貨幣 ETH 最近突破 3,000 美元之後，以太坊支持者「脫離了現實」。

該投資者指出，鏈上活動普遍下降，來自 Solana 和 Avalanche 等替代品的激烈競爭，以及監管的不確定性使得持有代幣存在風險。

以太坊速度緩慢且使用量正在減少

克魯格認為，以太坊的鏈上交易可能會更快、更便宜。在目前以可擴展和低費用替代方案為標誌的環境中，無論是基於以太坊還是作為獨立鏈存在，鏈的挑戰不再證明以約 3,000 美元的即期匯率進行 ETH 交易是合理的。 

除了規模和吞吐量方面的挑戰之外，投資者還提到了主網上每日活躍用戶 (DAU) 的急劇下降。自 2021 年以來，以太坊和山寨幣價格已見頂，活躍 DAU 從 120,000 萬左右下降至 66,000 年 2024 月的約 XNUMX 萬。 

儘管網路支持者表示，像Arbitrum 這樣的第二層平台已經出現了將安全性寄託在以太坊上的發展，但Krueger 指出，即使是按總鎖定價值(TVL) 計算最活躍和最大的協議也出現了用戶流失。

舉例來說，以太坊最大的去中心化交易所之一 Uniswap 的第三個版本 Uniswap V3 目前日活躍用戶數約為 16,000 人，明顯低於前幾年。

Solana 等替代品提供更好的服務：ETH 貴嗎？

該投資者認為，每日活躍用戶數的下降表明使用活躍，這與以太坊不斷上升的市值和即期匯率形成鮮明對比。在克魯格看來，這種新興的事態就是以太坊因其高市值而成為「像柴犬一樣臃腫的迷因幣」的原因。

投資者評估認為，Solana、Avalanche 和 Near Protocol 等更快、更便宜的替代方案為去中心化金融 (DeFi) 和遊戲等特定用例提供了更好的價值。 

克魯格也對以太坊監管缺乏明確性提出了質疑。美國證券交易委員會（SEC）最近批准了第一批現貨比特幣交易所交易基金（ETF）。這主要是因為 SEC 官員承認比特幣是一種商品。

Gary Gensler 和 SEC 未能將 ETH 歸類為與 BTC 相同的類別。因此，儘管更廣泛的加密社群對以太坊 ETF 現貨的最終授權持樂觀態度，但克魯格認為這不太可能。

儘管如此，時間只能告訴我們以太坊及其市場估值在未來幾個月將如何演變。儘管受到批評，支持者仍樂觀地認為，採用率的提高和 ETH 的通貨緊縮性質將把價格推向 2021 年的 5,000 美元高點。

特徵圖片來自 DALLE，圖表來自 TradingView

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