在使用量下降和監管不確定性的情況下，以太坊 ETH 的估值是否合理？

• 以太幣由於每日活躍用戶不斷下降以及來自區塊鏈替代品的激烈競爭，目前的估值引發了質疑。
• 弗雷德·克魯格 (Fred Krueger) 批評以太坊被高估，將其比作柴犬等模因幣，其市值無法反映其鏈上活動。
• 克魯格表示，“以太坊的支持者脫離了現實”，儘管 ETH 面臨挑戰，但仍突破 3,000 美元。

本文探討了在使用量下降、監管障礙以及來自其他區塊鏈的競爭日益激烈的情況下，以太坊的高估值是否可持續。

以太坊的性能和可擴展性問題

以太坊曾經是去中心化應用程式無可爭議的平台，但現在正面臨可擴展性問題，鏈上交易比新的區塊鏈更慢、更昂貴。 Fred Krueger 指出，以太坊的每日活躍用戶數量不斷下降，從高峰時的 120,000 萬人減少到 66,000 年 2024 月的 2 人左右，這是其實用性和吸引力下降的跡象。儘管 Arbitrum 等第二層解決方案取得了進展，但即使是以太坊上最大的協議也在失去用戶，Uniswap V3 的每日活躍用戶大幅下降。

來自更快、更便宜的區塊鏈的競爭

Solana、Avalanche 和 Near Protocol 等替代區塊鏈的興起，提供更快的交易和更低的費用，對以太坊的主導地位構成了重大挑戰。這些平台越來越受到去中心化金融（DeFi）和遊戲應用程式的青睞，從而吸引用戶遠離以太坊。克魯格的分析表明，以太坊的市值和即期匯率被誇大，特別是與其鏈上活動及其提供的效用相比。

圍繞以太坊的監管不確定性

以太坊缺乏明確的監管，特別是與美國證券交易委員會將比特幣視為商品相比，這給投資者增加了另一層風險。儘管加密貨幣社群對以太坊 ETF 現貨最終獲得批准抱有希望，但克魯格仍對 SEC 的立場持懷疑態度。這種不確定性可能會進一步影響以太坊對投資者和用戶的吸引力。

以太坊的未來展望

儘管受到批評，加密社群的許多人仍然對以太坊的未來持樂觀態度。他們認為，採用率的上升，尤其是隨著 Layer-2 解決方案和以太坊通貨緊縮機制的成長，可能會將其價值推向 2021 年的高點。然而，可擴展性、競爭和監管不確定性的挑戰是以太坊必須克服的重大障礙，以證明其當前估值的合理性。

結論

由於效能問題、用戶基礎下降以及來自其他區塊鏈的競爭威脅，以太坊作為領先區塊鏈平台的地位正受到密切關注。儘管其支持者仍抱有希望，但與其實用性和監管地位相比，其市場估值的現實狀況對其可持續性提出了質疑。只有時間才能證明以太坊是否能夠適應並在快速發展的加密貨幣領域中保持其突出地位。