這是以太坊聯合創始人對算法穩定幣的看法

以太坊的 Vitalik Buterin 提供了兩個關於如何確定演算法穩定幣是否長期可行的思想實驗。 25月XNUMX日， 布特林表示 Terra 崩潰後增加對加密貨幣和 DeFi 的檢查「確實有益」。 然而，他建議不要完全放棄任何演算法穩定幣。

Buterin 的言論是由 Terra 的 UST 三週前失去 1 美元的掛鉤引發的，其 LUNA 代幣從 77 美元跌至 0.00014 美元。 這使 Terra 區塊鏈面臨風險，加密市場損失了 42 億美元。

Buterin 的兩個思想實驗

雖然他讚揚 Terra 的崩潰“對 DeFi 金融機制進行了更高水平的審查”，但他否認了自動化穩定幣在設計上存在缺陷的觀點。 他說，

「我們需要的不是穩定幣助推主義或穩定幣末日論，而是回歸基於原則的思維。 雖然有許多自動化的穩定幣設計存在根本缺陷，最終注定會崩潰，還有很多理論上可以生存但風險很高的穩定幣，但也有許多穩定幣在理論上非常穩健，並且經受住了加密市場的極端考驗。實踐條件」。

他的部落格重點關注 Reflexer 的完全以太幣抵押 RAI 穩定幣 尤其。 RAI 穩定幣不與法定貨幣的價值掛鉤，而是採用演算法來設定與市場波動成比例的利率。 它還會激勵用戶將 RAI 恢復到目標價格範圍。

Buterin 表示，它「體現了有抵押的自動化穩定幣的純粹『理想類型』」。 而且，如果用戶對穩定幣的信心惡化，其結構還允許用戶提取 ETH 的流動性。 他提到了兩個可以幫助確定自動化穩定幣真實性的思想實驗。

穩定幣能否「減少」至零用戶？

Buterin 表示，如果市場活動“降至接近零”，用戶應該能夠從穩定幣項目中獲取其流動性的公允價值。

他還認為，UST 由於其結構而未能滿足這一標準，這需要 LUNA，或者他所說的交易量貨幣（volcoin）來維持其價格和用戶需求來維持與美元掛鉤。 如果發生相反的情況，幾乎很難阻止這兩種資產崩潰。  

「首先，volcoin 價格下跌。 然後，穩定幣開始震動。 該系統試圖透過發行更多的波動幣來支撐穩定幣的需求。 由於對系統的信心較低，買家很少，因此 volcoin 價格迅速下跌。 最後，一旦波動幣價格接近零，穩定幣也會崩潰。”

該高層還聲稱，由於 RAI 由 ETH 支持，因此對穩定幣的信心下降不會導致兩種資產之間的負回饋循環。 推而廣之，這可能會降低更廣泛崩潰的風險。

第二個思想實驗是看看穩定幣協議是否允許「實施負利率」。 換句話說，該演算法應該能夠消除與穩定幣掛鉤的指數的潛在成長率。

這位高層認為，隨著時間的推移，這是區分值得信賴的協議和龐氏騙局的一個基本面向。

這些實驗還不夠嗎？

不過，有一個警告。 Buterin 繼續強調，處理上述情況的演算法能力穩定幣並不意味著它是「安全的」。

「由於其他原因（例如抵押品比率不足），它可能仍然很脆弱，或者存在錯誤或治理漏洞。 但穩態和極端情況下的穩健性始終應該是我們首先檢查的事情之一。”