以太坊旨在通過“合併”成為加密互聯網

修補以太坊絕非易事。 然而，該網絡的開發人員並不僅僅要修補——他們正處於對以太坊的核心管道和機制進行徹底改革的風口浪尖上，愛好者們稱之為 Merge 的升級。

這一變化定於 15 月 XNUMX 日左右發生，這是一個巨大的技術風險，可能是加密貨幣的變革時刻。 公司喜歡

Coinbase全球

（股票代碼：COIN）將感受到影響 幾乎立即. 整個行業可能會產生連鎖反應，影響從加密礦工到芯片製造商等每個人

Nvidia公司

(NVDA)，以及投資組合中有一些以太幣的投資者。

“合併是加密歷史上最重要的升級，”加密研究公司 Messari 的分析師 Sami Kassab 說。 “這類似於在飛行中更換飛機的發動機。 代碼中的一個缺陷可能會對加密生態系統造成嚴重破壞。”

經過多年的醞釀，The Merge 可能是加密貨幣對批評者的回應，批評者稱該行業是能源的巨大浪費。 市值近 200 億美元的以太坊現在使用與比特幣相同的交易驗證方法。

在這個被稱為工作量證明的過程中，計算機競相解決密碼難題。 網絡對獲勝者達成共識，證明一個交易塊是有效的，應該添加到鏈中。 然後獲勝者會收到一些比特幣，這種做法稱為挖礦。

它是高度能源密集型的，需要大量的計算工作和電力。 以太坊建立在同一個系統上，它也是一個能源大戶，一年的用電量與荷蘭等國家大致相同。

現在，開發人員正在放棄該模型並轉向更環保的系統來處理交易，稱為權益證明。 以太幣所有者不使用挖礦，而是使用他們的代幣作為抵押品來驗證交易，將它們“質押”到網絡以換取以以太幣代幣支付的收益。 要參與，質押者必須存入 32 個以太幣，價值約 50,000 美元，並運行一些軟件。 系統隨機選擇驗證者，就像彩票一樣。 加密貨幣交易所和其他公司運行質押池，允許任何人參與少量的以太幣。

這種轉變應該會消除以太坊挖礦。 據以太坊基金會稱，這樣做可以將以太坊的能源使用量減少 99% 以上，從而大幅減少網絡的碳足跡。

這只是更大改造的開始。 合併還應該減少每年生產的新鑄造的以太幣。 開發人員計劃在未來幾年進行更多升級，旨在提高以太坊的吞吐量並降低其使用費。 理想情況下，他們的目標是將以太坊變成加密互聯網——應用程序、金融服務和 NFT 等更多數字資產的基礎層。

“今天，我們談論去中心化金融。 10 年後，如果我們成功了，人們就會稱其為金融，句號，”正在幫助該項目的以太坊基金會研究員賈斯汀·德雷克 (Justin Drake) 說。 “對於幾乎任何金融交易，他們都會使用以太坊。”

然而，The Merge 也可能造成人員傷亡。 噹噹前的以太坊區塊鏈與一個名為 Beacon 的新區塊鏈合併時，它可能會導致故障、中斷或代幣丟失。 Fundstrat Global Advisors 數字資產主管肖恩·法雷爾 (Sean Farrell) 表示：“一系列元素需要在合併後繼續無縫工作，以防止漏洞利用和清算。”

賭注很高，因為加密貨幣行業的大部分都與其業績息息相關——從 Coinbase 等交易所到採礦業務、NFT 平台和穩定幣發行人。 “通常，當您為網站推出更改時，它會崩潰——哦，好吧，這不是世界末日。 在這種情況下，你可能會損失很多錢，”加密資產管理公司 Arca 的研究主管 Katie Talati 說。

最直接的影響可能是對以太幣的價格。 自 XNUMX 月中旬以來，該代幣已 飆升 超過 50%，而比特幣持平。 在利率上升和對高度投機技術的需求減弱的壓力下，這兩種代幣今年都下跌了約 60%。

一些分析師表示，成功的合併可能會使以太幣再次運行成熟。 這部分是因為轉向股權證明應該會將代幣發行量從目前的 0.5% 降至每年 4.5% 左右。 減少發行可能會推高價格。 “在當前市場上，供需相對平衡，”交易公司 DRW Holdings 的加密部門 Cumberland 的高級分析師史蒂夫古爾登說。 “合併後，將出現材料供應短缺。”

與此同時，隨著所有者用他們的代幣換取收益，需求可能會得到提振。 根據 Talati 的說法，投資者可以通過質押獲得 4% 到 8% 的收益，具體取決於網絡產生的收入和其他因素。 隨著區塊鏈的碳排放問題變得不那麼重要，授權投資於環保資產的機構基金也可以購買以太幣。

升級可能對 Coinbase 等公司有利。 該交易所正在開發一項服務，使投資者可以輕鬆地質押他們的以太幣，Coinbase 會從所產生的任何收入中抽取 25% 的分成。 質押業務已經“成長為訂閱和服務收入的重要來源，並且增長良好，”首席執行官布萊恩阿姆斯特朗在 XNUMX 月份的財報電話會議上表示。

然而，與任何技術升級週期一樣，都會有過時的遺留問題。 在這個週期中，一些最大的輸家可能是礦業公司，他們在可能變得毫無價值的硬件上花費了數億美元。 挖掘比特幣和以太幣的 Hut 8 Mining (HUT) 的領導者在 XNUMX 月份表示，他們正在研究如何將他們的以太坊礦機適應其他代幣或項目。

蜂巢區塊鏈技術

另一家礦商 (HIVE) 表示，轉向股權證明“可能會降低我們的採礦業務的競爭力”。

芯片製造商英偉達看起來像另一個 受害者. 該公司的圖形芯片和顯卡已被業界採用來開採以太幣。 但現在需求似乎正在蒸發。 英偉達的股票已經因遊戲和其他核心領域的放緩而陷入困境，該公司在最近的財報電話會議上表示，它無法預測加密貨幣挖礦的減少會如何影響需求。 投資銀行 Baird 的分析師表示，The Merge 很可能“在二手市場上引發一波挖礦 GPU [圖形處理單元]，加劇庫存困境。”

從長遠來看，以太坊可能會對競爭對手的區塊鍊網絡構成更大的威脅。 Solana、Avalanche 和 Tezos 等區塊鍊和代幣的推出承諾比以太坊更快、更高效。 所有這些都基於權益證明並建立了各種用途，但如果以太坊完成升級，它們可能沒有時間證明它們的相關性。 “現在以太坊已經趕上了股權證明，對於許多其他區塊鏈的爭論就更少了，”卡薩布說。

一些加密貨幣公司並沒有讓 The Merge 躺下。 這種威脅導致一些礦工使用工作量證明方法推出了一個競爭性的以太坊區塊鏈，稱為分叉。 這個想法是創建一個 Ether 衍生產品和一個由智能合約、NFT 和去中心化金融或 DeFi 應用程序組成的平行宇宙。

以太區塊鏈決鬥的潛力正在迫使公司選擇立場或宣布中立。 Coinbase、Binance 和 FTX 等交易所表示，他們會將通常的上市標準應用於分叉代幣，並可能允許它們進行交易。 Uniswap、Compound 和穩定幣 USDC 等加密應用程序的創建者已承諾僅認可新的以太坊區塊鏈。

以太坊的分裂讓一些加密貨幣領導人擔心詐騙者會找到新的方法來使盜竊和欺詐行為長期存在。 DeFi 公司 Compound Labs 的創始人兼首席執行官羅伯特·萊什納 (Robert Leshner) 說：“有人會花 80 個真正的以太幣購買一個假的無聊猿。” “將會有各種各樣的災難，”他說，並建議投資者等待問題得到解決，“什麼也不做”。

另一個未知數是華盛頓將如何 響應. 美國證券交易委員會的官員表示，比特幣和以太幣應被視為商品——可能會將這些代幣從 SEC 的監管中移除。 但由於許多投資者會在預期收益的情況下購買以太幣，一些律師認為這可能會使代幣看起來更像一種證券。 如果美國證券交易委員會同意，像 Coinbase 這樣的加密貨幣交易所如果任由其在其平台上交易，可能很容易受到訴訟或執法行動的影響。

BakerHostetler 的合夥人、前 SEC 律師 Teresa Goody Guillén 說，這種規模的變化是“嘗試將先前的分析與當前的分析區分開來的機會”，他認為以太幣仍然不符合證券的條件。 美國證券交易委員會拒絕置評。

與加密貨幣中的所有事物一樣，圍繞 The Merge 的炒作已經超出了現實。 支持者表示，這可能是有用應用程序和服務復興的開始——最終讓那些對價值數十億美元的行業感到困惑，除了猜測之外，該行業還沒有找到存在的理由。 相反，如果它失敗了，對於一項長期依賴複雜性而缺乏實際效用的技術來說，這將是另一個挫折。

“The Merge 最重要的部分是敘事，”Kassab 說。 “這是每個人都在談論的事情，如果它成功的話，它可能會讓人們重新回到 Web3 和加密領域。”

加密貨幣市場現在正遭受信任危機，在過去一年中損失了 2 萬億美元，並引起了世界各國政府的憤怒。 成功的合併可能不會重振市場或其聲譽。 但它至少可以讓加密貨幣在其前進的道路上更加環保。

寫 喬·萊特 [電子郵件保護]