這是預計美聯儲周三將做的所有事情

本週的美聯儲會議將因政策制定者所說的內容而不是他們所做的事情而被人們記住。

這是因為市場已經消化了接近 100% 的確定性——截至週二下午準確地說是 98.9%——聯邦公開市場委員會將在周三下午結束為期兩天的政策會議時宣布加息 0.25 個百分點， 根據 芝商所數據.

儘管在 FOMC 會議之前市場通常會有強烈的共識，但很少有這麼高的。

市場不確定的是美聯儲將何去何從。 交易員押注央行將在 XNUMX 月份再次加息 XNUMX 個基點，然後停止，暫停幾個月，然後在年底前開始降息。

意識到儘管最近有一些令人鼓舞的數據，但與通貨膨脹的鬥爭遠未結束，主席 杰羅姆·鮑威爾 可能會在不久的將來推翻寬鬆美聯儲的想法。 美聯儲 XNUMX 月發布的預測表明今年不會降息，並會繼續加息。

LPL Financial 首席全球策略師昆西·克羅斯比 (Quincy Krosby) 表示：“他處在非常緊縮的貨幣政策鋼絲上，他不能讓市場認為這是最後一局。” “他小心點是明智的。 對他來說，讓市場相信他們快要完蛋了，通貨膨脹是他們想要的，這幾乎是魯莽的。 通脹肯定不是他們想要的。”

鮑威爾必須牢記謹慎的溝通路徑，以下是 FOMC 在美國東部時間下午 2 點發布會後聲明時的預期內容：

過去幾週，美聯儲官員 已經明確表示 至少，他們可以開始批准比 0.75 年批准的連續四次增加 2022 個百分點更小的舉措。那開始了 0.5 月上漲 XNUMX 個百分點，並將繼續這一備受期待的舉措。

這將使聯邦基金利率達到 4.5%-4.75% 的目標範圍，這是自 2007 年 XNUMX 月以來的最高水平。銀行將基金利率用作隔夜借款的基準，但它會流向許多消費信貸工具，例如汽車貸款、抵押貸款和信用卡。

儘管聖路易斯聯邦儲備銀行行長詹姆斯布拉德等一些美聯儲官員暗示加息幅度可能為 XNUMX 個基點，但這種情況幾乎不可能發生。 四分之一點是一個鎖。

在大多數情況下， 會後聲明 除了一些顯著的調整外，幾乎沒有變化。

有人猜測該聲明可能會進行更多調整，以增加美聯儲希望變得多激進的不確定性。 自 2022 年 XNUMX 月開始加息以來，每份聲明中都包含一個關鍵詞，即委員會成員認為“持續增加目標範圍是合適的”。

這種措辭可能會變得軟化，市場參與者很可能會首先期待美聯儲出手承認加息週期即將結束。

這次會議不會有任何關於個別成員利率預期的“點陣圖”，也不會更新有關 GDP、失業率和通脹的經濟預測摘要。

因此，關於未來政策路徑的任何暗示都必須首先來自聲明。

RBC Capital Markets 首席美國經濟學家 Tom Porcelli 在一份客戶報告中寫道：“他們可能會在 25 月的會議上再進行 XNUMX 次，屆時周期將結束。” “我們認為美聯儲合理地證明將這一周期持續到今年更深的可能性非常有限，面對可能面臨越來越大的經濟挑戰的背景，美聯儲已經採取了非常嚴格的政策立場。”

這就是鮑威爾進來的地方。

主席將於美國東部時間下午 2 點 30 分上台向媒體發表講話，並可能試圖平息有關 FOMC 已決定何時暫停政策的猜測。

“如果美聯儲考慮在 XNUMX 月份不加息，鮑威爾就不會明確發出這樣的電報，”FacetWealth 投資主管湯姆格拉夫說。 “相反，他會引用政策的滯後效應，稱即使不進一步加息，對經濟的緊縮效應也會越來越大。 他會建議他們在 XNUMX 月份可能需要加息，也可能不需要加息，這完全取決於數據。”

但數據一直在雙向發揮作用。

最近的閱讀 居民消費價格指數 和 個人消費支出價格指數，後者是美聯儲的首選指標，顯示通脹壓力減弱但仍然很高。 0.1 月份的 CPI 顯示月度下降 XNUMX%，這為通貨膨脹朝著正確的方向發展提供了希望。

但去年夏天曾從歷史高位回落的天然氣價格再次上漲。 食品價格在 10.4 月份仍比一年前上漲 XNUMX%，美聯儲自己的一些措施顯示通脹上升。

例如，該 亞特蘭大聯儲的“粘性價格”CPI截至 5.6 月中旬，價格波動不大的商品和服務比去年同期上漲 7.3%，而靈活價格上漲 XNUMX%。 同樣， 克利夫蘭聯儲的通脹臨近預報 表明 0.6 月份整體 CPI 上漲 6.4%，同比上漲 0.5%，而 PCE 通脹分別上漲 5% 和 XNUMX%。

與這些數據點相抵觸的是，美聯儲 4.25 個百分點的加息幅度在理論上什至還沒有在經濟中發揮作用。 最重要的是，自 445 年 2022 月以來，美聯儲已將其債券投資組合縮減 XNUMX 億美元，作為縮減資產負債表工作的一部分。

根據美聯儲的數據，加息和資產負債表縮減加在一起相當於聯邦基金水平約為 6.1% 舊金山聯儲的計算 的“代理”率。

市場押注美聯儲已經收緊了足夠的緊縮政策，並且能夠在政策制定者公佈之前更快地放鬆其努力。 這證明了 標普500漲近6% 到 2023 年為止，債券收益率下降，儘管美聯儲仍在收緊政策。

那些本能地被教導不要與美聯儲作對的投資者似乎正在這樣做。

“我們不再生活在一個市場等待、市場停下來喘口氣以尋找終點的時代。 LPL 策略師 Krosby 表示，市場走勢非常迅速，並將試圖弄清楚美聯儲何時結束。 “市場明白美聯儲明白他們比六個月前更接近尾聲。 問題是美聯儲何時走到盡頭。 市場似乎決心首先到達那裡。”