Terra 並沒有殺死加密貨幣，但這是一次狹隘的逃脫

（彭博社）——關於去中心化金融最大實驗之一的失敗可能導致加密貨幣消亡的猜測似乎被誇大了。 如果 Terra 的崩潰是在再增長幾個月之後發生的，那麼由此產生的市場影響可能會創造 2008 年的 DeFi 版本——相反，備受矚目的算法穩定幣可能最終成為主要受害者。

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在 9 月 1 日開始的暴跌中，Terraform Labs 的 TerraUSD（一種主要使用算法而不是抵押品來調整其供應並與美元保持 1 比 119 掛鉤的代幣）及其數字貨幣對應物 Luna 幾乎損失慘重它們的價值全部消失，而底層Terra 區塊鏈上的活動則兩次暫停。 在達到 20 美元的紀錄一個月後，Luna 的價格現在接近於零，而 UST 則停留在 XNUMX 美分左右。

此次崩潰引發了加密貨幣價格全面下跌； 後來它們穩定下來並有所恢復，但該行業萬億美元的總市值卻減少了約 300 億美元。 最重要的是，它甚至導致了最大的抵押穩定幣的波動，這些穩定幣與美元和美元等價資產掛鉤，儘管它們在本週末也恢復了正常運行。

穩定幣是加密貨幣的重要組成部分，因為它們被交易者用作在不離開數字資產生態系統的情況下保留價值的手段。 投資者在波動時期將其視為避風港，甚至只是將其作為數字支付手段。 現在，問題仍然是 TerraUSD 背後的獨特機制是否可能即將退役，至少可供那些變得太大而不能倒的項目使用。

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美利堅大學法學教授希拉里·艾倫表示：“如果這是算法穩定幣的終結，我不會感到驚訝。” “如果沒有穩定幣，DeFi 就無法運作，真的。 對穩定幣缺乏信任對於 DeFi 生態系統來說將是災難性的。”

根據 CoinMarketCap 的數據，在 8 月 18.6 日失去錨定匯率之前，TerraUSD 的總市值約為 83.2 億美元，與其抵押競爭對手 Tether 和 USDC 相比相形見絀，分別為 48.7 億美元和 XNUMX 億美元。 這使得它的崩潰沒有造成持久的廣泛蔓延，但如果晚了，情況可能會有所不同。

失敗的代價

隨著 Terra 生態系統越來越受歡迎，其聯合創始人 Do Kwon 表示，他希望建立一個儲備庫，以便在極端壓力時期支撐 UST。 他建立了 Luna Foundation Guard，一個旨在保持 UST 穩定的組織，該組織將管理他慢慢積累的一堆比特幣，作為 UST 的抵押品。 與此同時，開發人員繼續在其區塊鏈上構建應用程序，投資者押注其未來，一些加密貨幣名人不可挽回地與該項目聯繫在一起。

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據區塊鏈取證公司 Elliptic 稱，3.5 月至 10 月期間，LFG 購買了 XNUMX 億美元的比特幣。 權在 XNUMX 月份接受媒體採訪時表示，他計劃到今年第三季度將這筆資金增加到 XNUMX 億美元。 該理論認為，如果 TerraUSD 解套，該公司可以部署其現有的比特幣供應來嘗試穩定拋售——儘管它可能需要更多的資金來挽救它。

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如果 LFG 的儲備已經達到 10 億美元的數字，脫鉤可能不會對市場造成如此殘酷的影響，但如此大量的比特幣快速連續進入交易所可能會引發整個行業的衝擊波。 在較為平靜的時期，比如 Terra 打破錨定匯率的前幾天，比特幣的日交易量平均約為 30 億美元——如果一次性拋售，Kwon 的庫存將佔整個市場的三分之一。

“我想要達到10 億美元的原因是，除了中本聰之外，我們將成為世界上最大的比特幣單一持有者，”Kwon 在XNUMX 月份接受加密貨幣YouTube 頻道Fungible Times 採訪時說道，他指的是比特幣的財富。從未被移動或交易過的匿名創建者。 彭博社看到的一段採訪視頻後來在 Terra 崩潰後於週五被刪除。

“那麼在這種情況下，在加密行業內，UST 的失敗就相當於加密本身的失敗，”Kwon 補充道。

（不穩定）

即使添加了一些儲備作為後盾，管理 UST 的算法模型也依賴於軟件程序、交易者激勵以及與 Luna 互換的組合來維持其價值。 相比之下，Tether、USDC 和 Binance 的 Binance USD 等抵押穩定幣依賴於從法定貨幣儲備中兌換代幣的能力。 就 Tether 而言，這些資產的質量此前曾受到質疑，但在 Terra 造成的不穩定期間，幫助該代幣避免了同樣的命運。

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“實際上，我們不應該對所有這些事情使用同一個詞，”加密貨幣交易所 FTX 首席執行官 Sam Bankman-Fried 在周四的一條推文中表示。 “我們所說的‘算法穩定幣’並不像法定支持的穩定幣那樣真正穩定。 它們更像是結構性產品，如果想要證明風險的合理性，就需要上漲空間。”

隨著塵埃落定，Terra 垮台的更廣泛後果包括監管機構對整個穩定幣行業加強審查，他們已經將 Tether 等代幣視為潛在的系統性風險。 美國財政部長珍妮特·耶倫週四表示，這一事件顯示了私人穩定幣的危險，雖然不受監管，但可能會帶來與銀行擠兌相同的風險。

支持 Stellar 加密網絡和 USDC 的 Stellar 發展基金會首席執行官 Denelle Dixon 表示：“穩定幣應該名副其實。” “我們本週所看到的情況證明了為什麼必須區分和定義什麼是真正的穩定幣，什麼不是。”

Tether 聯合創始人兼前首席執行官 Reeve Collins 表示，Terra 的崩潰是加密貨幣自然秩序的一部分，利用市場調整來消除泡沫。Tether 運營著自己的資產支持穩定幣。

“牛市的美妙之處在於它吸引了瘋狂的人，它吸引了所有的資金，也吸引了聰明的人進入市場，”柯林斯說。 現擔任 NFT 平台 BlockV 聯合創始人的接受采訪。 “如果沒有牛市，我們就不會吸引註意力和人才進入這個領域。 如果沒有熊市，我們就不會真正清除人群。”

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