摩根大通認為監管將導致加密、TradFi 的融合

根據其最新的全球市場戰略報告，華爾街銀行業巨頭摩根大通認為，2023 年加密行業將以監管形式發生重大變化，這可能會導致加密行業與傳統金融行業趨同。

2023 年加密行業將發生重大變化 pic.twitter.com/qW6cHLyc6N

- AlexKrüger（@krugermacro） 2022 年 11 月 28 日

摩根大通在文件中反思了 FTX 和 Alameda Research 的崩潰以及“加密實體級聯崩潰”——質疑加密生態系統將如何改變，以及公司對未來時間的主要改變。

加速監管

該文件探討了加快現有監管舉措的進展情況，例如歐盟的加密資產市場 (MiCA) 法案。

除了歐盟議會的最終批准外，摩根大通已經通過了歐盟的大部分立法程序，預計最終批准可能會在 2023 年初之前完成。

該銀行補充說，在新規定“於 18 年某個時候生效”之前，可能會有長達 2024 個月的過渡期。

以託管為中心的監管

摩根大通記錄了一項建議，即可能會出現新的監管舉措，重點是“像在傳統金融體系中一樣保管和保護客戶的數字資產”。

該公司指出，在 FTX 崩盤後，硬件錢包提供商 Ledger 和 Trezor 呈指數級增長，因為它引發了“加密貨幣自我託管的增加”。

分拆活動監管

該文件指出，可能會引入新的監管舉措，重點關注經紀、交易、借貸、清算和託管活動的分拆。

摩根大通說：

“[這些規定將] 對像 FTX 這樣的交易所產生最大的影響，這些交易所將所有這些活動結合在一起，引發了有關客戶資產保護、市場操縱和利益衝突的問題。”

透明度條例

該投資銀行還指出，可能會採取新的監管舉措，重點關注進入加密領域的透明度，例如要求定期報告和審計“交易所、經紀人、貸方、託管人、穩定幣發行人等”的儲備、資產和負債。

該公司表示，這些法規很可能是從傳統金融體系中引入的，這反過來會導致：

“加密生態系統向傳統金融系統的融合。”

加密貨幣衍生品轉向受監管場所

該文件解釋說，隨著芝加哥商品交易所 (CME) 成為贏家，加密貨幣衍生品市場可能會轉向受監管的場所。

隨著對沖基金等一些機構投資者通過其在 FTX 的衍生品頭寸陷入困境，可能會有更大的轉變轉向 CME 等期貨和期權監管場所。”

摩根大通指出，鑑於美國衍生品市場由 CFTC 監管，這種轉變可能會增加商品期貨交易委員會 (CFTC) 在加密市場中的作用。

從 CEX 轉向 DEX

摩根大通在 24 月 XNUMX 日的文件中總結道，該公司“對從中心化交易所 (CEX) 向去中心化交易所 (DEX) 的結構性轉變持懷疑態度。”

隨著去中心化金融 (DeFi) 成為主流，該公司指出新興行業將面臨的幾個障礙：

• 價格發現——目前主要由交易所通過預言機提供
• 智能合約風險（黑客/協議攻擊）
• 在不影響安全的情況下進行管理/審計和治理
• 如果抵押品低於一定水平，自動清算產生的系統性風險
• DeFi相對於傳統金融的過度抵押劣勢
• 在 DEX 中搶先運行
• 無限價單/止損功能
• DeFi 中的風險/回報權衡更難評估
• 將資產匯集到流動資金池 (LP) 可能會讓機構投資者感到不安

“因此，我們相信在可預見的未來，中心化交易所將繼續在加密生態系統中發揮重要作用，特別是對於大型機構投資者而言，儘管 FTX 崩潰了。”

摩根大通說。