加密貨幣

Hester Peirce 批評加密缺乏法律明確性

06/17/2022
比特幣以太幣新聞

加密貨幣行業可能正在成熟，但圍繞數字資產處理的監管清晰度仍然很麻煩。 

這是最近 突出 由專員 海絲特皮爾斯 ——也被稱為美國證券交易委員會（SEC）的“加密貨幣媽媽”——她在“監管新加密生態系統監管透明度項目會議：必要監管還是削弱未來創新？”上發表的講話

皮爾斯在演講開始時強調了“監管新的加密生態系統”的重要性。 儘管情況可能如此，皮爾斯還指出，加密行業仍處於發展階段。 尋找實際監管機構。 她說： 

“上周宣布的一項兩黨法案試圖回答這個問題。 加密行業的一些人正在慶祝將某些權力分配給商品期貨交易委員會（CFTC）而不是證券交易委員會。 這種觀點可能源於對美國證券交易委員會沒有更積極地利用其已有的權力來明智地監管加密貨幣的失望。” 

注意到這一點後，皮爾斯補充說，她“希望我們能夠改變方向，明智地利用我們現有的和任何未來的權威。” 然而，在解釋如何實現這一目標之前，皮爾斯很快指出： 她對話題的批評 例如拒絕比特幣（BTC）交易所交易產品（ETP）的目標對像是 SEC 委員會而不是工作人員。 “工作人員適當地遵循了委員會的領導，而委員會的領導並不好，”她評論道。

加密行業的監管問題

雖然多項數字資產法案已經出台 通過 今年，Peirce 演講的前半部分重點討論了美國對現貨比特幣 ETP 的批准，她提到這是她被問到最多的問題。 雖然現貨 ETP 已在歐洲和加拿大等其他地區成功推出，這些地區的投資額達 1 億加元。 管理資產 2022 年推出一個月後——美國證券交易委員會 (SEC) 繼續抵制這一提議。 

不幸的是，皮爾斯表示，她仍然“不知道”美國證券交易委員會何時會批准現貨比特幣ETP，並指出“委員會在過去批准這些集合投資工具的相當簡單的流程中增加了特定於加密貨幣的障礙。” 此外，雖然 Peirce 意識到委員會對現貨比特幣產品的抵制很難理解，但她指出，委員會已“決定對與比特幣相關的任何事物進行監管”。

事實上，儘管美國加密生態系統繼續向前發展，但行業專家仍在思考現貨比特幣 ETP 是否會很快獲得批准。 埃里克·巴爾丘納斯 (Eric Balchunas) 和彭博社交易所交易基金 (EFT) 分析師詹姆斯·塞法特 (James Seyffart) 最近表示，如果加密平台 屬於 SEC 的監管框架，現貨ETF可能會在2023年中期出現。

然而， 兩黨加密貨幣法案，也稱為“負責任的金融創新法案” 美國參議院提出 7 年 2022 月 XNUMX 日，尚未確定 SEC 或 CFTC 是否負責數字資產的配置。

無論如何，推動現貨比特幣 ETP 仍然是一場意志堅定的戰鬥，尤其是對於 Grayscale Investments 這樣的數字資產管理公司來說。 Grayscale 首席執行官 Michael Sonnenshein 最近表示 表示公司正在做準備 如果灰度的 比特幣現貨ETF 被 SEC 否認。

在此披露後不久，灰度 聘請唐納德·B·維里利前美國副檢察長加入該公司，幫助推動比特幣現貨 ETF。 期間 2022 年共識新聞發布會Verrilli 詳細介紹了他說服 SEC 將 Grayscale 的比特幣信託轉換為現貨 ETF 的計劃。 

Verrilli 表示，美國證券交易委員會批准比特幣期貨 ETF 被證明是一致的 符合美國安全法，證明不存在重大潛在風險或欺詐和操縱行為。 因此，Verrilli 認為這造成了一種情況，即比特幣現貨 ETF 的批准應與期貨 ETF 的批准類似。 他說：

“《行政程序法》是一部聯邦法規，規範包括 SEC 在內的所有聯邦機構的行為。 它規定了機構必須遵守哪些程序的規則。 其中最基本的原則之一是該機構不能“專斷和反复無常”。 人們普遍認為，以不同的方式對待相似的案例是武斷且反复無常的，這就是不批准現貨 ETF 的問題所在。”

最近： 區塊鏈的潛力：人工智能如何改變去中心化賬本

Peirce 在講話中進一步解釋說，SEC 允許基於期貨的比特幣 ETF 於 2021 年 XNUMX 月開始交易，她表示：

“促成這一變革是主席 Gary Gensler 發出的明確信號，他指出 1940 年法案的保護以及 CFTC 對期貨市場的監督是他對此類產品感到放心的關鍵基礎。 事實證明，這些基金很受歡迎，但對現貨產品的需求仍然存在，因為期貨產品的管理成本更高，而且可能無法密切跟踪現貨價格。” 

Peirce 闡述了現貨 ETP 的重要性，並指出此類產品“可以使散戶投資者通過證券產品獲得比特幣敞口，由於有效的 ETF 套利機制，該產品可能會密切跟踪現貨比特幣的價格。 ” 她補充說，管理這樣一隻基金可能會很便宜，同時“可以方便地與其他證券一起存放在投資者的經紀賬戶中”。 

除了比特幣現貨 ETP 的批准之外，圍繞穩定幣的監管清晰度也變得比以往任何時候都更加重要。 造成這種情況的主要原因是 Terra 生態系統最近崩潰。 參議院銀行委員會高級成員參議員帕特·圖米 (Pat Toomey) 告訴 Cointelegraph，Terra 崩潰影響了立法，因為它為聯邦政府敲響了“警鐘”。

“我自己的觀點是，算法穩定幣應該與法定資產支持的穩定幣分開對待。 他們是完全不同的生物，”他說。 不過，圖米補充說，目前沒有針對資產支持的穩定幣的監管制度。 然而，他認為這一點很重要，並指出由現金和證券等傳統工具支持的穩定幣可以融入傳統金融體系。

鑑於此，有必要指出的是，圖米最近 起草穩定幣監管框架，稱為穩定幣儲備透明度和統一安全交易法案，或信任法案。 該框架建議將數字資產定義為“支付穩定幣”，或用作交換媒介的可兌換數字貨幣，可由發行人兌換為法定貨幣。 雖然《信任法案》仍然是一個框架，但圖米提到，穩定幣監管可能會在 2022 年底出現。 

風險投資家兼O'Leary Ventures 董事長Kevin O'Leary 透露了這一點，他告訴Cointelegraph，雖然懷俄明州參議員Cynthia Lummis 和紐約州參議員Kirsten Gillibrand 發起的兩黨法案解決了穩定幣監管問題，但他認為提議的框架圖米 (Toomey) 的法案以及參議員比爾·哈格蒂 (Bill Hagerty) 發起的穩定幣透明度法案可能會首先通過：

“這兩者是相同的，因為它們都只考慮穩定幣。 在監管方面，這表明穩定幣每 30 天接受一次審計，並且這些代幣中的任何資產的存在時間不得超過 12 個月。”

奧利裡認為，這是一種貨幣市場策略。 他補充說，Circle 的美元硬幣（USDC）即使最近加密貨幣市場波動和 Terra 崩潰，穩定幣也沒有打破與美元掛鉤的局面。 “如今，100% 由美元支持的東西比算法支持的東西更有希望。” 

執法行動縮短監管流程 

Peirce 認為，加密貨幣生態系統內缺乏明確的監管已經證明 SEC 委員會需要一條更有效的監管途徑。 她在演講中表示：“委員會不願批准現貨比特幣 ETP，這與它更普遍不願使用標準監管流程建立加密貨幣監管框架有關。” 

因此，皮爾斯指出，美國證券交易委員會“通過執法行動拼湊了一個監管框架”。 皮爾斯通過以下方式證明了這一點 參考 BlockFi 和 SEC 的和解 事情發生在 2022 年 XNUMX 月。

她指出，SEC 為 BlockFi 根據《證券法》註冊奠定了基礎，如果成功，可能會成為監管加密貨幣借貸的標準。 值得注意的是，皮爾斯解釋說，更好的方法是首先將加密貨幣借貸認定為涉及證券法，然後邀請貸款人和參與此案的其他公眾成員討論適當的前進道路。

圖米還提到，SEC 主席 Gensler 一直在“挑戰權力的界限”，他在上週的 2022 年共識新聞發布會上提到了這一點：

“我還認為他聲稱幾乎所有加密資產都是證券，但沒有解釋如何以及為何如此。 這是不合理的，因為它會引起人們對執法行動的擔憂，而沒有人完全了解什麼會導致執法行動，什麼不會。 通過強制執行進行監管是一種糟糕的做法。” 

對變革持樂觀態度 

考慮到加密貨幣當前的監管環境，值得注意的是，皮爾斯以高調結束了她的演講，她表示，只要投資者和美國證券交易委員會採取更積極的態度，她“樂觀地認為我們可以改變方向” 。 

儘管這種“方法”仍然相當模糊，但一些如何實現的例子已經取得了成果。 例如，奧利裡 WonderFi Technologies 解釋說去中心化金融（DeFi）平台將成為首家在多倫多證券交易所（TSX）上市的加拿大監管數字資產交易所。

最近： 監管和交易所下架使私人加密貨幣的未來受到質疑

“多倫多證券交易所以前從未上市過加密貨幣交易所，但邀請 WonderFi 上市，因為他們完全合規，並且機構對該行業感興趣，”他說。 O'Leary還提到，他相信加密貨幣將在未來十年成為標準普爾500指數的第XNUMX個板塊，因為數字資產提供了潛在的優勢，例如降低高額費用並加速各個經濟領域的金融服務。

綜合考慮，WonderFi 在多倫多證券交易所上市對於美國監管機構來說非常重要，因為它展示了投資者如何與監管機構合作，在行業中取得長足進步。 奧利裡還提到，七國集團國家監管機構每天都會相互交談，並指出他認為 SEC 將加拿大的進步視為可能在美國發揮作用的潛在用例：

“安大略省監管機構批准了第一個比特幣和以太坊 ETF。 如果美國證券交易委員會不批准這一點，安大略省證券委員會永遠不會允許這樣做。 安大略省證券委員會正在向其他司法管轄區證明這些產品可以受到監管和發行。”