Silvergate 的加密貨幣恐慌催生了一種新的銀行擠兌

（彭博社）——當美國銀行在大蕭條期間像多米諾骨牌一樣倒下時，原因往往是一場經典的擠兌：由於擔心貸方在不良貸款和投資上積累巨額損失，儲戶大量提取現金。

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加密貨幣時代對此進行了新的調整——儲戶首先遇到麻煩。

Silvergate Capital Corp. 是一家加州銀行，為數字資產風險投資公司提供存放現金的場所，該公司週四披露其最近從 8.1 億美元的存款中倖存下來，這讓股東們感到震驚。 這大約是 70%，甚至比大蕭條時期的情況還要嚴重。 但在這種情況下，糟糕的賭注是由儲戶自己造成的，這是一個加密實體名冊，其中包括 Sam Bankman-Fried 注定失敗的 FTX 帝國的一部分。

“這是前所未有的，非常不尋常，”總部位於華盛頓的研究公司聯邦金融分析公司的執行合夥人卡倫彼得魯說。 “因為他們非常依賴加密資金，所以他們很容易被擠兌。 鑑於加密市場一直不穩定，他們明白了。”

她說，銀行監管機構將密切關注此類情況。

事實上，本週早些時候，美聯儲、聯邦存款保險公司和貨幣監理署向與加密公司打交道的銀行發出了不同尋常的聯合警告，表達了對過於集中於加密相關活動的商業模式的擔憂.

監管機構表示：“重要的是，與加密資產部門相關的無法減輕或控制的風險不會轉移到銀行系統。”

Silvergate 表示對其流動性和繼續發展的能力充滿信心，這一觀點得到了幾位華爾街分析師的支持。 但 Silvergate 的披露——包括虧本出售資產以籌集現金——導致其股價暴跌，使其自 90 年底（比特幣創下歷史新高的那一年）以來的總跌幅超過 2021%。

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該股週五再次下滑，跌幅高達 14%，因為分析師警告說存款擠兌可能還沒有結束。 包括 Steven Alexopoulos 在內的摩根大通分析師在一份研究報告中寫道，餘額可能會回到 2020 年加密價格牛市之前的水平，並補充說 Twitter 上的賣空者可能通過嚇壞儲戶而使價格上漲變得更糟。

根據穆迪投資者服務公司的說法，Silvergate 仍然很脆弱，因為幾乎所有銀行的存款都來自以加密貨幣為中心的機構，持續的大量資金外流可能會損害銀行的財務狀況。 這種擔憂反映在 Silvergate 優先證券的極度低迷價格上，該證券的交易價格約為面值 40 美分。 Bloomberg Intelligence 警告稱，5.375% 的利息支付可能處於危險之中。

在其他現代銀行危機中，例如 2008 年導致貝爾斯登公司 (Bear Stearns Cos.) 和雷曼兄弟控股公司 (Lehman Brothers Holdings Inc.) 破產的信貸緊縮，問題始於不良貸款和其他資產在貸方資產負債表上出現漏洞。 隨著這些損失的增加，資金來源恐慌並撤離。

出售資產

但就 Silvergate 而言，該公司發放的貸款相對較少。 監管文件顯示，截至 15.5 月底，其 XNUMX 億美元的資產負債表中的絕大部分由美國政府或市政當局發行或支持的證券組成——通常被認為相對安全且易於拋售。

相反，壓力始於 Silvergate 資產負債表的另一端。 該公司近 94% 的負債是存款，其中約 11.9 億美元來自數字資產客戶。 到第四季度末，這一數字暴跌至 3.8 億美元。

為了跟上資金外流的步伐，Silvergate 不得不出售近一半的證券投資組合，清算 5.2 億美元的債務證券以換取現金。 在那次匆忙中，它蒙受了 718 億美元的損失。 該公司表示，隨著它出售證券以減少其 6.7 億美元的批發借款，預計會受到更多打擊。

Bankman-Fried 的 FTX 交易所運營商和他的 Alameda Research 投資公司因被指控掩蓋了數十億美元的損失而倒閉，促使客戶撤退。 這動搖了公眾的信心，導致數字資產價格暴跌，並讓全球 FTX 客戶和加密貨幣投資者付出了代價。 Bankman-Fried 對欺詐指控表示不認罪。

巨大的停頓

Silvergate 首席執行官 Alan Lane 在與分析師的電話會議上表示，在動盪中，一些機構客戶從 Silvergate 賬戶中提取存款並轉向風險較低的頭寸，從而“大幅暫停”加密貨幣。

“我們的客戶是自營交易員、做市商，他們之間的業務往來有時長達六到八年，”該公司總裁本·雷諾茲 (Ben Reynolds) 說。 “他們只是停止了彼此之間的業務往來，基本上提取了所有存款。”

一些客戶迫切需要他們能籌集到的任何現金來維持生計。 該銀行表示，到年底，大約 150 億美元的 Silvergate 存款來自處於破產程序中的客戶。

FTX 佔銀行存款的比例不到 10%。 美國政府正在扣押與 FTX 的一個部門相關聯的 Silvergate 銀行賬戶中保存的資產。

“任何一家銀行都不應該專注於一個行業，”哥倫比亞商學院和哥倫比亞法學院高級研究員、三大銀行前首席戰略官托德貝克說。 Silvergate 將面臨“使其業務多元化的巨大監管壓力”。

– 在 Lydia Beyoud 的協助下。

（在第 11 段中添加摩根大通分析師穆迪的評論。）

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