加密貨幣急劇下滑，但風險資本家繼續投資

您可能會想得出結論，整個 cryptocurrency 鑑於自那以來我們目睹的蔓延和混亂，該行業正在走向天空中的第 11 章破產申請 山姆·班克曼·弗里德的加密貨幣交易所 FTX 突然暴漲了數十億美元，而且任何頭腦正常的人都不可能仍然對它有信心。

然而，即使在嚴酷的環境中，風險投資仍然為一些幸運的建設者註入了活力 加密冬天.

2022 年，加密貨幣風險資本投資超過了金融科技和生物科技，這對所有技術來說都是艱難的一年， 根據 Pitchbook 的分析師，在過去 6.5 個月帶來了 12 億美元的收入，其中 879 億美元來自最近一個季度。

我們只需要快速瀏覽一下最近一批來自加密行業的沉悶新聞。 一個名為 Earn Alliance 的項目的 4.75 萬美元融資輪首次出現。 為 Ramp Network 籌集了 70 萬美元的資金。 額外的 15 萬美元給了 Roboto Games，3.1 萬美元給了 Burn Ghost NFT，以及令人頭暈目眩的 72億美元 市場領導者 Keyrock。 Animoca Brands 計劃推出一個 2 億美元的元宇宙基金，而還有吳忌寒領導的加密貨幣衍生品市場 Matrixport 計劃以 100 億美元的估值籌集 1.5 億美元。

很容易理解為什麼風險投資公司不斷抓住這些機會。 即使在熊市中，風投也像鯊魚一樣：他們必須通過投資垃圾（對不起，“去中心化技術”）來繼續游泳，否則他們就會滅亡。 但為什麼他們繼續將財富投資於不斷失敗的事情呢？

無論你走到哪裡，這個行業似乎都陷入了混亂。 最近，Kyle Samani 以前傲慢而雄心勃勃的公司 Multicoin Capital 的資產因暴露於 FTX. 一些最大的爆炸是由該領域的一些頂級投資者帶來的，包括 Babel Finance、三箭資本和 FTX 自己的風險投資部門。 將 Matrixport 1.5 億美元的估值要求與其現已倒閉的競爭對手此前要求的 32 億美元估值進行比較，像 Blockstream 這樣的明星雲集的初創公司正在按數量級減記其估值。

毫無疑問，這一切都具有寒蟬效應。 與我交談過的每家風險投資公司和項目都聲稱在進行投資時比過去更加謹慎。 代表在 Coinbase 仔細注意到資金已經“收緊”。

與此同時，Animoca Brands 的首席執行官 Yat Siu 給了我神秘的陳述，

由於市場環境或價值觀的變化，一些協議可能不像幾個月前那樣有意義。

Ramp Network 的業務負責人 Paulina Joskow 告訴我，她知道許多項目未能滿足資金要求，並且許多合作夥伴關係在最後時刻失敗了。 她繼續說，許多項目只希望在 VC 水龍頭關閉之前獲得 B 輪融資。 做市商 Keyrock 的首席執行官 Kevin de Patoul 報告說，他觀察到對“盡職調查”的重新重視——這在大多數其他行業中是完全正常的，但在加密貨幣領域卻有些範式變化。

然而，仍然有八位數加薪和極高估值的例子，其中大部分來自傳統的嫌疑人。 這些資金雄厚的公司了解何時獲利以及如何控制風險。 Ripple、Coinbase Ventures、Paradigm、Polychain Capital、Pantera 和大壞蛋 Andreessen Horowitz 都是他們隊伍中的傑出成員。 來自 Web3 行業的企業，例如正在建立樂觀的 2 億美元元宇宙基金的 Animoca Brands，已經加入了他們的行列。 （還有一些不太知名的專家，例如風險投資公司“gumi Cryptos Capital”、“Argonautic Ventures”和“Harrison Metal”。）

這些公司的生存可能主要是由於避免接觸 FTX。 儘管 投資於交易所，Paradigm避開了FTX的FTT shitcoin。 （這是有爭議的，這是由於非凡的投資技巧還是運氣。）

但是，經驗也很重要。 來自 Animoca 的 Siu 告訴我，他的公司通過經歷 2017 年至 2019 年熊市的“相當寒冷和嚴酷的環境”而獲得了很多知識。這是否意味著“加密原生”風險投資公司比企業發展起來的機會更大在更理性的金融部門？ 請記住，Tiger Global、Sequoia 和 Softbank 是 FTX 的主要支持者，而不是老牌行業巨頭 Animoca 或 eGirl Capital。 那些不是加密原生的名字是不是被SBF的歌舞打動了？

在沒有所有炒作的情況下觀察泡沫後資金流向何處也很有趣。 自危機以來，與我交談過的許多風險投資公司和投資組合項目都強調了對“去中心化”投資的突出和重新關注。

風險投資公司 Coinfund 的 Chris Perkins 認為，2022 年的幾場災難進一步增加了他之前對過度中心化的加密公司的懷疑。 他相信，通過避免這些項目，他的公司得以繼續存在。

珀金斯告訴我，“當我們開始看到中心化公司分崩離析時，它進一步強化了我們的論點，即我們需要繼續專注於去中心化技術，我並不是說我們希望如此。 他甚至在崩盤後主動從他的投資組合中移除許多中心化投資。 （不過，他用迂迴的方式說：“我們採取了非常謹慎的措施來限制交易對手風險。”）

誠然，部分獲資助的項目是必不可少的“基建”項目。 比特幣點對點借貸協議 例如，自主託管數字內容的 Fleek 籌集了 25 萬美元，而 Finterest 為 1.5 萬美元。 自 FTX 崩潰以來籌集資金的許多其他去中心化項目實際上確實為高風險、去中心化衍生品交易等活動提供了基礎設施，儘管它們並非都是溫和且沒有爭議的。

去中心化的“安全”

去中心化技術被認為更加透明，並且能夠抵禦導致 FTX 癱瘓的金融花招。 (DEFI degens 大喊，“這就是為什麼你不應該把你的加密貨幣存入中心化交易所！” 自 FTX 崩潰以來。）然而，Terra 不是有點去中心化，吸引了 Coinbase 和 Galaxy 支持的算法穩定幣嗎？ 此外，polycule 理論上不是也有點分散嗎？ 有點？

重要的是要記住，“權力下放”是一個非常廣泛和復雜的概念； 它從來都不是絕對的，也永遠不會培養絕對的信任。 有時它所做的只是讓您實時觀看欺詐“透明地”竊取您的畢生積蓄。

因此，重要的是要考慮最近在風險投資中大賺一筆的點對點馬克思主義代幣是否實際上是“去中心化的”，或者它的三個開發者是否只是將每個新的董事會提案置於一個奇怪的實驗性治理系統之下，這個系統只是在愛沙尼亞允許。 請注意，我接觸過的幾乎所有“去中心化”企業都有內部公關。 將一個 內存池 分發預先寫好的公關行？

此外，儘管明顯轉向去中心化，但仍有跡象表明以前偏愛加密貨幣。 一家名為 Dogami 的公司在展示了 7 的用戶群後，從太空銷售可領養的犬科動物僅賺了 200,000 萬美元。 1980 年代的經典足球漫畫故事《足球小將》激發了一款區塊鏈遊戲的靈感，該遊戲已經籌集了 15 萬美元。

按照任何正常標準，這些冒險都不是立即顯而易見的安全賭注。 事實上，它們確實聽起來很像 2017 年的 ICO 時代。但風投們繼續支持比特幣。

Dogami 的創造者在 訪問 與討厭的出版物 The Block 一起，風投們在放棄他們的錢之前進行了“大量”研究。

在沒有需求的情況下，“建造它，他們就會來”是一個困難的策略。

無論一個項目多麼離奇、神秘，甚至滑稽，參與早期 Dogami 籌款活動的 Animoca 的 Siu 告訴我，“你需要內容來創造需求。 建造它，他們就會來，”他繼續說道，“在沒有需求的情況下，這是一種具有挑戰性的策略。 兩者都是必要的，這樣他們才能相互支持。”

或者也許是這些具體舉措所體現的 2000 年代技術白痴的倒退，使他們能夠在花哨且更有利可圖的可信 Web2 領域保持自己的腳趾。 根據 Burn Ghost 的創始人兼首席執行官史蒂夫柯倫的說法，該公司“在我們發現玩家的方式和地點方面擁有很大的自由度，並不完全依賴於加密貨幣市場條件。” Burn Ghost 籌集了 3.1 萬美元，並創建了帶有可選 NFT 獎勵的休閒遊戲。

自然，沒有人斷言像 Burn Ghost 和 Finterest 這樣的企業會在下一個小時內成為獨角獸。 Crypto 的 VC 欣快階段無疑即將結束，並且可能永遠不會完全恢復。 但即使在這些極其可怕的情況下，有多少資金可以周轉仍然令人驚訝。

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