加密貨幣：Coinbase 反擊美國證券交易委員會

幾天之前 美國證券交易委員會成功說服 Kraken 關閉其對美國用戶的加密貨幣質押服務，現在它正在對 Coinbase 開槍。

事實上，Coinbase 本身已經揭曉了 幾天前 美國證券交易委員會正在採取行動，試圖禁止它向美國的散戶投資者提供質押服務。

然而，儘管 Kraken 已經讓步，同意關閉在美國的服務並支付 30 萬美元的罰款，但 Coinbase 似乎不願讓步。

Coinbase 的立場與 SEC 的立場

美國證券交易委員會是監管證券市場的美國政府機構，認為提供加密質押服務等同於投資合同，即證券，因此必須得到同一機構的批准。

另一方面，Coinbase 認為加密質押不是證券。

In 張貼 幾天前，Coinbase 首席法務官 Paul Grewal 在交易所官網博客上寫道，根據美國證券法或 Howey 測試，加密質押不屬於證券。

但是，他還指出，市場上有許多稱為“staking”的金融產品實際上與實際的加密貨幣 staking 有很大不同。

Grewal 聲稱 Coinbase 只提供真正的加密貨幣質押服務，這不是證券。 他暗示，相反，競爭對手提供的稱為“質押”的服務可能是。

真正的加密貨幣質押

加密貨幣中的術語“抵押”來自所謂的股權證明，或工作證明的替代系統，用於驗證區塊鏈塊，從而驗證交易。

有史以來第一個加密貨幣，比特幣，總是基於工作證明，然而，事實證明這是非常耗能的。 為了減少能源消耗和區塊驗證時間，多年前發明了權益證明 (PoS)。

PoS 涉及在驗證節點上鎖定代幣。 通過這種方式，節點可以驗證塊，作為回報接收進行交易的用戶支付的費用。

這稱為質押，它是基於 PoS 的加密貨幣的一項基本活動，沒有它就無法進行交易。

鑑於任何人都可以安裝驗證器節點並將他們的代幣放入質押中，將質押稱為“投資合同”似乎是完全不正確的，因為沒有兩方同意，只有一方安裝節點並將其代幣放入它。

交易所的加密貨幣質押服務：podius 上的 Coinbase、Kraken 和 Binance

當用戶想將他們的代幣抵押在其他人的節點上時，問題就出現了。

一些加密貨幣本身就允許這樣做，也就是說，不需要中介的必要干預，但例如以太坊則不允許。 換句話說，為了能夠將自己的ETH放到別人的節點上，就必須要經過一個中介，這個中介通常是該節點的同一所有者。

世界上提供 ETH 質押的最大經紀商是 Coinbase、Kraken 和 Binance，它們是三個交易所，儘管在這方面世界上最大的礦池是 Lido DAO。 作為一個 DAO，Lido 不是一家提供投資產品的金融公司，因此也沒有真正的合同。

相反，問題在於交易所公司等公司提供的質押服務，因為它們看起來很像承諾收益的真實投資合同。

Coinbase 的問題和與加密質押相關的服務

Coinbase 聲稱它向用戶提供的服務正是上述真正的加密貨幣質押，而他們假設競爭對手提供的服務不是。

換句話說，他們聲稱他們的服務不是投資合同，同時承認其他人提供的服務可能是。

關鍵問題似乎是抵押在 Coinbase 上的加密貨幣的所有權

事實上，Grewal 斷言，當客戶在 Coinbase 上抵押他們的部分加密貨幣時，他們並沒有放棄一件事來獲得另一件事：他們擁有與以前擁有的完全相同的東西，因為他們始終保留對資產的完全所有權。

換句話說，就好像他在說，Coinbase 不是中介，因此不可能有投資合約。

然而，在這一點上，對這種說法產生了一些懷疑，因為雖然 Coinbase 錢包確實是一個非託管錢包，因此用戶在其中保留其代幣的唯一所有權，但這不適用於例如抵押在 ETH 上的 ETH。 Coinbase 賺取。

因此，如果 Coinbase 繼續支持這一立場，SEC 可能會將此事告上法庭，以便法官可以決定誰是對的。

Grewal 還聲稱，質押服務不符合 Howey 測試的“合理的利潤預期”要素。 甚至這種說法也值得懷疑。

因此假設是，如果美國證券交易委員會決定通過 Coinbase，此事可能確實會在法庭上結束。

Coinbase 是一家上市公司，其股價在上週下跌了 17%。

今天除了這個盤前損失之外還有一個-2%，可能是因為市場不太相信這場與美國證券交易委員會的拉鋸戰最終能以交易所的勝利告終。

值得注意的是，Coinbase 股票的當前價值比去年的低點高出 81%。