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DCG 能否成為加密市場最大痛苦的催化劑？

11/20/2022
比特幣以太幣新聞
哈魯投資

在最近 FTX 崩潰之後，影響波及 Genesis，今年早些時候，在三箭資本倒閉後，Genesis 已經得到了母公司數字貨幣集團 (DCG) 的救助。

人們越來越擔心蔓延到 Greyscale Bitcoin Trust 和 Digital Currency Group 的可能性，但這些擔憂是否有效？

Genesis & Digital Currency 集團

根據 Nathaniel Whittemore 在 CoinDesk 播客上的講話， 故障，DCG是三箭資本1.2億美元的債權人。 為了透明起見，CoinDesk 歸 DCG 所有。

創世紀最近 宣布 將暫停其 Genesis Earn 計劃的提款。 此外，消息隨後開始流傳，該公司可能處於 債務 達到 1 億美元。 據《華爾街日報》報導 文章，該公司在 FTX 倒閉後尋求 1 億美元的貸款，但沒有達成任何協議。

風險投資公司 Cinneamhain Ventures 的合夥人 Adam Cochran， 拋錨 DCG 的資產，以評估其資產負債表中潛在的 1 億美元漏洞是否可能對加密市場造成進一步的痛苦。

具體而言，DCG 擁有的公司可能面臨其投資組合進一步蔓延的風險，包括加密託管人、BitGo、web3 瀏覽器、Brave、USDC 發行人、Circle、加密新聞機構、CoinDesk 以及構成 DCG 核心的許多其他核心加密項目行業。

如果 DCG 繼續掙扎，對整個行業的影響可能是災難性的。 ArchPublic 的聯合創始人安德魯·帕里什 (Andrew Parish) 於 20 月 XNUMX 日聲稱，對於 Genesis 的融資請求，“接受者為零”，包括主要以加密貨幣為重點的風險投資公司的拒絕。

教區張貼了 更新 幾個小時後，聲稱 B2C2“可能”對“非常小”的投資開放，以支付 Genesis 借貸賬簿的一部分。

圖片

Genesis 的崩潰對整個加密行業的影響可能比 FTX 大得多。 Genesis 是加密貨幣行業目前存在的製度基礎設施的重要組成部分。 公司是第一 場外比特幣 交易台創建於 2013 年。 2020，當時的首席執行官邁克爾莫羅聲稱 Genesis 有望成為“與世界頂級金融機構相提並論”。

數字貨幣集團資產

Cochran 概述了 DCG“帝國”的基線，截至 38 年，其管理的資產達到約 2021 億美元。

此外，Cochran 根據其先前投資的某些假設，估計了其投資組合中 DCG 持有量的以下大致細分。

dcg資產
資源： 亞當·科克倫

Genesis 和 Greyscale 關係混亂

值得注意的是，自 2022 年 XNUMX 月起，Genesis 不再是 參加者 在灰度比特幣信託中，但“將繼續充當灰度的流動性提供者。”

然而，在 16 月 XNUMX 日，Greyscale  疏遠 自己與 Genesis 的距離更遠，因為它宣布其資產現在由 Coinbase 持有，並且 Genesis “不是任何 Grayscale 產品的交易對手或服務提供商。”

然而，該聲明自相矛盾 先前的陳述 從 3 月 XNUMX 日起，Grayscale 首席執行官 Michael Sonnenshein 告訴 CoinDesk，Genesis 是其“唯一的流動性提供者”，它認為沒有必要進行多元化。

“今天，Genesis 仍然是我們唯一的流動性提供者，自 2013 年以來，我們一直與他們保持著積極的關係，所以我認為沒有必要擴大規模。”

Sonnenshein 進一步評論說，“Genesis 仍將負責購買 Grayscale 信託的加密貨幣。” Greyscale 的官方新聞頻道還沒有關於將 Genesis 從該職位上撤職的進一步公告。

Greyscale 將其對“流動性提供者”的需求定義為確保“投資得到滿足”的一種方式。

“與像 Genesis 這樣的流動性提供商合作使我們能夠進入各種數字資產或協議市場，以確保及時完成投資。 “

Greyscale 網站的細則中確實包含一條註釋，說明其產品由 Greyscale Securities 分銷，並且“在 3 年 2022 月 XNUMX 日之前，產品由 Genesis Global Trading, Inc. 分銷。”

儘管如此，令人困惑的是，Greyscale 在 18 月 56 日發布的一份聲明強調了 Greyscale 在大約 XNUMX 天后沒有接觸 Genesis。

“沒有任何其他實體，包括 DCG、Genesis 或任何其他 Grayscale 附屬公司，都無法控制 Grayscale 產品背後的數字資產。”

鑑於不到兩個月前，Genesis 已被確認為流動性提供者，其任務是“購買 Grayscale 信託的加密貨幣”，因此目前很難確定 Genesis 和 DCG 的確切敞口。

Genesis 最近似乎對比特幣價格發現的未來持樂觀態度，因為該公司的策略師未能預測比特幣的頂部。 2021 年 XNUMX 月，Genesis 的一名策略師 聲稱 比特幣價格從 69,000 美元小幅下跌至 55,000 美元只是一個“自然喘息”。 自該聲明發布以來，比特幣又下跌了 70%，交易價格低於 17,000 美元。

目前，灰度比特幣信託是 貿易 比其資產淨值 (NAV) 折讓 43%，這意味著該信託持有的比特幣目前價值約為 9,300 美元。

DCG資產的崩潰

然後，Cochran 評估了 DCG 投資組合中每個部分的潛在現實價值，查看每項投資中的可用流動性。 科克倫在為每個要素建立估值時做出了多項猜測，因此任何數字都應被視為使用公開信息和他自己的專業見解的假設。

然而，Cochran 得出結論，要籌集 1 億美元，DCG 可能不得不出售股權、風險投資、流動性加密資產或其旗艦品牌之一。

前高盛交易員帕特里克菲尼支持 Greyscale 以及隨後的 DCG 陷入困境的說法。 菲尼 索賠 通過評估 Sam Bankman-Fried 的肢體語言以及逃避“MtGox、BTC-e、Cryptsy、Cryptopia”來避免 FTX 崩潰。

Feeney 認為，DCG 和 Greyscale 處於“困境”，缺乏流動性和“超額貸款問題”。

Cochran 得出的結論是，DCG 可能需要依靠某人為其部分 GBTC 或 Genesis 資產“多付錢”，以避免進一步的問題。

Arthur Hayes 對討論做出了貢獻 共享 媒體 文章 通過 DataFinnovation。 文章摘要指出

“看起來 DCG 和 3AC 參與了某種計劃，以從 GBTC 溢價中提取價值。”

該文章分解了公開可用的數據，斷言 Genesis、DCG、Greyscale 和 3AC 創建了一個循環基礎設施來借入和借出 BTC 來製造 GBTC 股票，以“從 GBTC 溢價中榨取資金”。

3ac 創世灰階
資源： 數據創新

鑑於 Greyscale 和 Genesis 都已在美國證券交易委員會註冊，DataFinnovation 認為“監管機構不難解決這個問題。” 雖然上述分析中討論的某些內容可能被視為推測，但 DataFinnovation 提出了一個重點。 由於被投資方受到明顯的監管監督，真相很可能會水落石出。 問題是，它將對全球加密市場產生什麼影響？

熊市憂鬱

加密熊市是出了名的艱難。 例如，2018 年，該行業的全球市值從 828 年 2018 月的 100 億美元跌至 2018 年 87 月的僅 XNUMX 億美元的低點。低迷標誌著總市值縮水 XNUMX%。

9 年 2021 月 2.8 日，加密行業總市值達到 70 萬億美元。 然而，截至發稿時，市值下降了 831% 至 2018 億美元。 因此，17 年的熊市底部比今天低了 2018%。 對 350 年崩盤的同等投降將使目前的全球市值僅為 XNUMX 億美元。

如果 DCG、Greyscale 或 Genesis 最終面臨無法克服的財務困境，市場測試 2018 年底部的新催化劑可能會出現。

來源：https://cryptoslate.com/op-ed-could-dcg-be-the-catalyst-for-max-pain-in-the-crypto-markets/