Coinbase 的 51 億美元暴跌不僅僅是關於加密貨幣的冬天

(彭博社) — Coinbase Global Inc. 在一年多的時間裡從股市最受期待的首次亮相之一變成了最嚴重的崩盤之一，這讓一些分析師和投資者對美國最大的加密貨幣交易所的執行不力感到困惑。

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自去年 51 月首日交易結束以來，該公司市值已縮水約 80 億美元。 Coinbase 股價在 53 月初跌至歷史低點，即使在有所回升後，仍較上市時下跌約 XNUMX%。 這比比特幣同期 XNUMX% 的跌幅還要大。

最近的熊市和加密貨幣的監管壓力發揮了重要作用。 去年，一款名為 Lend 的大有前途的收益賬戶產品引起了美國證券交易委員會的憤怒，導致該公司廢棄了該產品，並引發了首席執行官布萊恩·阿姆斯特朗 (Brian Armstrong) 的公開咆哮。 隨著過去六個月加密貨幣價格暴跌，大多數交易所的交易量都下降了。

但執行不力也是一個原因。 Coinbase 的新非同質代幣市場花了幾個月的時間才推出，然後就失敗了。 該公司今年前三個月的收入未能達到分析師的預期，並預計本季度交易量將連續下降——部分原因是該公司輸給了競爭對手。 據研究機構 CryptoCompare 稱，由於一些用戶轉向 DigiFinex 和 FTX US 等競爭對手，Coinbase 的市場份額目前佔每月加密貨幣交易量的比例從 4.8 月的 7.1% 下滑至 XNUMX%。

彭博社的一項調查顯示，分析師預計 Coinbase 今年將損失約 1.4 億美元。 一些競爭對手的財務業績表現較好，來自其他交易所的競爭也在加劇。

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“FTX 的收入並未下降，”該交易所首席執行官 Sam Bankman-Fried 在一封電子郵件中表示。 “部分原因是市場份額長期增長，部分原因是 FTX 在費用方面更加保守，今年將保持強勁的淨利潤。”

一些分析師認為Coinbase的成本太高了。 Needham & Co.分析師約翰·托達羅(John Todaro)在接受采訪時表示，該公司最近表示將放慢招聘速度，並可能暫停銷售和支持人員的擴張。 Coinbase 的全職員工數量從一年前的約 4,948 人激增至 1,700 人。 招聘幫助公司第一季度的總運營成本達到 1.7 億美元，比前三個月增長 9%。

“他們的開支增加了不少，”托達羅說。 “我認為市場做出了一些不利的反應。 如果我們正處於加密貨幣的冬天，你不會希望員工人數增加一倍、三倍。 我認為 Coinbase 管理層明白這一點。”

'慢下來'

一位發言人在一封電子郵件中表示，雖然 Coinbase“可能會放慢招聘速度，但我們無意放慢產品開發的步伐”。

Coinbase 首席產品官 Surojit Chatterjee 在 17 月 XNUMX 日發給員工的備忘錄中表示，公司將更加關注“關鍵的創收產品”——這可能表明該公司正在放棄交易費用多元化的戰略。 他表示，Coinbase 將加倍投入核心產品，同時尋求提高開發人員的生產力。

“這並不意味著我們計劃停止投資戰略和風險項目，”查特吉在有關該備忘錄的推文中表示。 “我們相信，低迷的市場是實現長期發展的好時機。” Coinbase 繼續支持其多元化戰略的至少一部分，即質押，這讓人們可以通過數字貨幣賺取收益。

該公司新的 NFT 市場本應通過新的收入來源來推動增長，但尚未獲得關注。 據追踪公司 Dune 稱，75,000 月 4 日向所有用戶開放時吸引了 17,000 美元的交易量，但此後交易量有所下降，19 月 2,900 日交易量僅為 XNUMX 美元。 （然而，所有主要 NFT 市場的交易量均出現下降。）根據 Dune 的數據，Coinbase 的市場擁有約 XNUMX 名活躍的獨立用戶。

一位公司高管在最新的財報電話會議上表示，Coinbase 的 NFT 市場活動“很少”可以通過 Dune 等工具捕獲。

Coinbase 早期員工、現風險基金 1confirmation 創始人 Nick Tomaino 本月在 Twitter 上表示，如果公司來年在 NFT 領域沒有採取強有力的舉措，他將考慮出售其持有的 Coinbase 股票。

該公司在最近的一份文件中表示，如果破產，客戶可能會被視為“一般無擔保債權人”，這引發了投資者對這一話題被提出的擔憂。 首席執行官阿姆斯特朗在推特上表示，他的公司納入這一措辭是為了響應新的監管要求，並且“我們沒有破產的風險”。

DA Davidson Cos 分析師 Chris Brendler 表示，Coinbase 在試圖從股價暴跌中恢復過來的過程中遇到了兩次重大打擊。 ，這也是當今市場不喜歡的一個領域，”他說。

儘管如此，該公司或許能夠反彈——只要市場其他公司也能做到這一點。

瑞穗證券分析師 Dan Dolev 表示：“如果只是一個溫和的加密貨幣冬天，他們可能會度過這場風暴。” “這實際上取決於加密貨幣和比特幣的價格有多低。”

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