Coinbase 重啟 Base 區塊鏈，與 Circle 就 USDC 收入發生爭執

Circle 的穩定幣正式原生於 Base 區塊鏈，儘管它聲稱“去中心化”，但在技術故障後，它的所有者 Coinbase（納斯達克股票代碼：COIN）不得不重新啟動。

本週，Circle 宣布 USDC 穩定幣正式登陸 Base，這是由美國數字資產交易所 Coinbase 擁有和運營的以太坊“第 2 層”。 USDC 之前只能通過橋接版本 (USDbC) 在 Base 上使用，該版本代表已經在以太坊上發行的 USDC。

鑑於 Base 早期因向詐騙者和拉黑者提供歡迎墊而聞名，Circle 可能會在這裡抓住一個重大的聲譽機會。 但隨著 USDC 26 億美元的市值在過去一年中下跌了一半，很明顯，危急時刻需要採取孤注一擲的措施。

週二，在 Coinbase 突然停止處理交易後，Base 作為 Coinbase 集中控制下偽裝成“去中心化”的區塊鏈的聲譽得到了加強。 Base 的狀態頁面最初宣稱，在客戶報告“提交交易的問題”後，它正在“調查區塊生產的停滯”。

管理這個去中心化區塊鏈的中央機構最終發現了問題並部署了修復程序，但 Base 仍然存在遠程過程調用（RPC）問題幾個小時，直到一切恢復正常。

被迫採取行動，在 Base 上使用除顫器電極，生動地表明了 Coinbase 在“隨著時間的推移逐步去中心化鏈”的承諾方面缺乏進展。 當 Base 在二月份首次宣佈時，Coinbase 只承諾“在未來幾年”實現去中心化。

目前，Coinbase 仍然是 Base 唯一有權驗證鏈上交易的“排序者”。 這引發了各種令人不安的問題，即 Coinbase 作為 Base 交易服務商的角色是否可能違反其各種州級貨幣轉移許可證。

Coinbase 首席執行官布萊恩·阿姆斯特朗 (Brian Armstrong) 在上個月第二季度收益報告後的分析師電話會議上表示，測序費用（預計每年高達 30 萬美元）是 Coinbase 將 Base 貨幣化的方式。 Coinbase 協議負責人/Base 負責人 Jesse Pollak 後來淡化了這一聲明，他告訴加密貨幣新聞媒體，費用“從收入角度來看不會成為 [Base] 的主要關注點。” 相反，“貨幣化工作”將側重於被稱為“用戶體驗”的無形概念，我們謙虛地建議包括用戶驗證其交易。

借給我們十塊錢

Coinbase 追求任何與收入相差甚遠的東西，很大程度上是因為該公司公佈盈利已經一年半多了。 考慮到(a) Coinbase 從美國監管機構收到的關於其之前推出貸款產品的嘗試的警告，以及(b) 大量的破產和倒閉（BlockFi、Celsius、Genesis），還有什麼可以解釋該公司推廣其新的數字資產貸款產品？ 、Voyager 等）在過去 18 個月的貸款公司中排名如何？

Coinbase 堅稱，這次會有所不同，部分原因是它關注的是機構貸款機構，而不是倒霉的零售鄉巴佬。 這個想法是讓機構將其數字資產借給 Coinbase，然後 Coinbase 將發揮其奇妙的魔力使這些資產增長。 在 1 月 57 日向美國證券交易委員會 (SEC) 提交的文件中，Coinbase 聲稱已為該計劃籌集了 XNUMX 萬美元。

Coinbase 通過其第二季度股東信函透露了該貸款計劃的推出，並提到了本季度在 QT 上推出的 Coinbase Prime Financing 項目。 Coinbase 將其描述為“一個完全集成的交易、融資和託管解決方案，允許客戶根據動態、基於風險的保證金以及符合一流傳統金融原則的方式部署多頭和空頭槓桿。” （賭博，伙計們。就說賭博吧。）

就在幾個月前，Coinbase 關閉了 Borrow 計劃，該計劃允許客戶使用 BTC 代幣作為抵押品借入最多 1 萬美元。 新的貸款計劃由運行 Borrow 的同一個團隊管理。

中心不能容納

Coinbase 因最近美國利率的上升而受到嚴重打擊，這使得它能夠通過託管 USDC 並將 USDC 的儲備投資於國庫券來獲得可觀的收入（接近第二季度總收入的三分之一）。 但 USDC 市值的突然下跌正在扼殺這隻金鵝，導致人們瘋狂尋找替代收入來源。

這些挑戰導致 Center 財團上個月解散，該財團僅由 Circle 和 Coinbase 組成，共同管理 USDC。 雙方修改後的關係的參數在細節上非常缺乏，但《財富》雜誌的 Leo Schwartz 對 Circle 的新簡介提供了許多迄今為止未知的細節，涉及其與 Coinbase 之間令人驚訝的緊張關係。

Circle 於 2018 年與 Coinbase 的最初協議包括 Schwarz 所說的“複雜公式”，根據該公式，共享 USDC 儲備的利息，包括哪個合作夥伴鑄造了多少 USDC 代幣以及這些代幣的持有地點。 當 USDC 的市值低於 1 億美元時，對於這一收入並沒有太多爭論。 但施瓦茨表示，隨著上限的增加，兩黨開始“為如何分享收益而爭吵”。

一位熟悉 Coinbase 的人士表示，兩家公司的“激勵措施與發展不一致。 效果不太好。” Circle 最初與 Coinbase 合作，因為知道該交易所擁有 USDC 需要發展的客戶。 但隨著 USDC 的崛起——尤其是在所謂的“去中心化金融”領域——Circle 的增長超出了這一需求。

Coinbase 於 2021 年在納斯達克交易所華麗亮相後不久，“加密貨幣冬天”就開始了，隨著零售交易佣金枯竭，該交易所更加依賴 USDC 利息。 與此同時，Circle 的任務是處理大部分治理工作，而 Coinbase 只是因為繼續向客戶推廣 USDC 而獲得報酬。

XNUMX 月份達成的修訂後的交易——將 Coinbase 在 Center 合作夥伴中的份額轉換為 Circle 的股權——據說不涉及現金易手。 但 Circle 現在全權負責鑄幣，施瓦茨表示，這消除了“一家公司削弱另一家公司的動機”。

雖然中心最初將自己設置為有限責任公司，以便最終轉變為非營利組織，但中心的一名前工作人員告訴施瓦茨，這不是他們的經歷。 一家未具名數字資產公司的一位不願透露姓名的高管也贊同這一觀點，稱Circle 和Coinbase 喜歡將USDC 宣傳為“公共事業”，但很明顯，它從一開始就是一家“私營企業” 。

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Schwarz 的大部分簡介都集中在為什麼 USDC 向其競爭對手 Tether 放棄瞭如此多的陣地，Tether 的 USDT 穩定幣目前的市值是 USDC 的三倍多，並且是 USDC 下跌的直接受益者。

Circle 老闆 Jeremey Allaire 喜歡通過指出 Tether 對監管的完全蔑視來區分 USDC 和 USDT。 但 Schwarz 指出，與美國競爭對手 Gemini 和 Paxos Trust 選擇在紐約金融服務部 (NYDFS) 的監督下發行各自的穩定幣不同，Circle 獲得了 NYDFS 比特許可證，但拒絕在監管機構的監督下發行 USDC。 （一位前 NYDFS 工作人員將 Circle 與監管機構的關係描述為“形而上學”。）

Circle 的監管柔術有戰略原因，包括能夠在以太坊以外的區塊鏈上發行 USDC。 除了擴大 USDC 的吸引力之外，這還為 Circle 提供了額外的收入來源，其形式似乎是區塊鏈特定的“發行費用”。

一位匿名開發者表示，Circle 想要 2 萬美元在特定區塊鏈上發行原生 USDC，而 Mysten Labs 的 Sui 區塊鏈的另一位開發者表示，Circle 想要 4 萬美元。 第三位區塊鏈高管表示，USDC 的整合取決於 Circle 的風險投資部門 Circle Ventures 是否選擇對該項目進行投資。 Circle 發言人否認 Circle Ventures 投資組合公司在 USDC 方面獲得了特殊待遇。

恐慌模式

Schwarz 的個人資料也為 Circle 在 3.3 月份的脫鉤事件提供了新的線索，此前他將 XNUMX 億美元的 USDC 儲備存入加州破產的矽谷銀行 (SVB) 的一個賬戶中。 這筆資金使 Circle SVB 成為單一最大儲戶，其規模大約是第二大儲戶（專注於科技的風險投資家紅杉資本）的三倍。

銀行擠兌發生時，阿萊爾正在迪拜，並在 Circle 的提款請求未獲通過後召開了一次全體員工在線會議。 據報導，Circle 的首席戰略官Dante Disparte 將希望寄託在聯邦政府的救助上，但該公司一直在嘗試與願意以85 美分的價格收購Circle 陷入困境的數十億美元的公司達成交易，但未能成功。

幸運的是，Circle 等公司打算篡奪的那些古板的聯邦銀行家救助了驚慌失措的暴發戶，USDC 的錨定地位得以恢復。 但到了那個時候，USDC 的名聲已經蕩然無存了。 具有諷刺意味的是，這場危機意味著 Disparte 無法出現在西南偏南會議上的“監管加密貨幣以實現負責任的創新”小組中。

沒有“購買”按鈕

最後，如果沒有最新高管出售了多少股票的信息，Coinbase 的故事就不完整。 自 1 月 363,000 日我們在這方面的最新更新以來，首席法律官 Paul Grewal 的財富增加了近 132,500 美元，而首席會計官 Jennifer Jones 的流動資金增加了 XNUMX 美元。

Coinbase 董事會成員 Rajaram Gokul 只收到了 90,000 美元，而首席人力官勞倫斯·布洛克 (Lawrence Brock) 本週真是討人喜歡，他帶回家了價值 1,552,201 美元的培根。 首席執行官阿姆斯特朗自 1 月 XNUMX 日以來就沒有進行過任何銷售，這與他最近每隔一周銷售 XNUMX 萬左右的習慣嚴重不同，所以他一定非常渴望解決這個問題。現在。

僅在過去三個月內，Coinbase 內部人士就發出了 61 個單獨的賣單，價值超過 32.7 萬美元。 在此期間的購買數量：零。 把那個圓擺成正方形。

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