為什麼比特幣價格的下限為零

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交易周初的一些想法：

最近遭受巨大損失的加密貨幣買家肯定不需要我提醒他們

比特幣 沒有現金流或股息。 但是為了那些在模因交易聊天室中被敦促“逢低買入”的缺乏經驗的交易者的利益：加密貨幣的下限為零。

我不是說它會去那裡。 在一個 “巴倫周刊” 去年秋天的封面故事，我注意到加密貨幣的市場價值正在接近英國的貨幣供應量。 這足以表明該資產類別將存在多年。 事實上，我不確定是否有一種機制可以讓損壞的密碼像倒閉的公司一樣消失。 在我們的一生中，可能有成千上萬的這些東西像被遺棄的太空碎片一樣漂浮在周圍。

而且我不懷疑會有周期性的、激烈的加密反彈。 但“逢低買入”是最好保留給相對於某種基本價值衡量標準而言變得便宜的東西的建議。 加密不符合條件。 納西姆·塔勒布 最近發推文 關於比特幣，“……價格下跌使其不那麼受歡迎。” 這是因為，正如他所說，比特幣是一種“傳染驅動的資產”，“價格是它唯一的信息”。

30,000 美元的比特幣並不比 60,000 美元的比特幣好一倍。 重要的是價格動能。 

我對加密的建議包括兩部分： 

1) 加密是為了娛樂，而不是投資。 花費您願意去賭場或花掉刮刮樂彩票的金額，而不是您投資組合的百分比。 許多聰明的策略師告訴我，他們在客戶投資組合中推薦 X% 的加密貨幣。 根據發生的情況，他們可以聲稱在路上是適當謹慎或看漲的，這始終是一個個位數的數字。 不配得你 10% 錢的主要資產類別可能不配得任何錢。 

2) 購買你能找到的最垃圾、最不穩定的加密貨幣，並且只有在最近出現強烈的積極價格勢頭時。 沒有加密藍籌這樣的東西。 模因硬幣很好。 這是娛樂，記住。 小賭，玩得開心。 但是這個小組現在看起來並不特別有趣。    

收入看起來很普通，這不是很好。 

忘記第四季度的收益

標普500 預計公司的收入將比一年前高出 23%。 這是最容易比較的最後一個季度，主要是由於 Covid。 本季度石油的售價比一年前高出 81%。 FactSet 的數據顯示，能源行業預計將實現 28.5 億美元的利潤，從接近盈虧平衡的水平上升。 

根據美國銀行證券的說法，一個更具說服力的趨勢是小幅上行收益意外和令人失望的指引相結合。 現在還早； 進入本週，只有 17% 的指數報告了收益。 大約一半的收入和收入都超過了，而大流行的平均水平為三分之二。 自 1 月初以來，第四季度盈利共識僅增長 XNUMX%，較前幾個季度大幅放緩。 指導性削減一直超過加薪。

展望未來，該指數 2022 年全年收益預計將攀升 8.9%，仍處於健康水平。 請記住，第一季度的增長預期為 6.4%，比第四季度的 14.1% 更為溫和。 要么分析師指望下半年大流行後的回升，要么他們只是還沒有開始降低這些估計。   

醫療保健，也許？

在過去三個月中，防禦性和周期性股票的表現大大優於成長型股票。 其中，堅守防禦股，推薦

摩根士丹利（Morgan Stanley）

在給投資者的一份報告中。 該銀行認為，作為經濟周期的一部分，增長正在放緩，而不是由於病毒。 從歷史上看，在每股收益增長放緩和美聯儲收緊政策的共同作用下，消費必需品股票表現良好。

但

高盛

寫道，現在轉向防禦性行業還為時過早。 它指出，當實際利率（即利率減去通脹）上升時，醫療保健通常會表現出色。 根據預期收益，高盛計算出醫療保健交易價格接近標普 500 指數的最大折讓：21%。

走著瞧。 我要補充的唯一一點是，標準普爾 500 指數進入本週的交易價格是 19 年預期收益的 20 到 2022 倍，並且其股票中值的交易價格大致相同。 這意味著市場的估值已經下降了一點點，並且不再可以用少數幾家巨頭來解釋，這是你在最近科技股受挫以及能源等不受歡迎的行業崛起之後所期望的。 

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